静候利好A股震荡上行概率大
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广州肉菜市场。（王燕 摄） =RHI B1
4月份CPI同比上涨3.4% PPI下降0.7% ZSLvr-,D
通胀数据符合预期 稳增长任务凸显 x}uDW
CPI、PPI、社会消费、固定资产投资等多项4月重磅数据昨日集中出炉。其中，CPI符合预期，同比增长3.4%，但消费略显不足，社会消费增幅放缓到14.1%。分析称，投资、消费、出口"三驾马车"增速仍在继续回落，稳增长的任务凸显。 j 5 bHzcv
而A股市场对这些数据反应相对平静，上证指数缩量微跌0.63%。业内分析人士表示，实际利率再度转正，对A股形成利好，但未来走势还要静候政策刺激，如没有更多不利，大盘逐步企稳反弹概率偏大。 P6`LUy z3
记者走访广州肉菜市场发现，由于生猪市场供给增加，与去年猪价高企相比，现在已经回落了不少。而4月蔬菜涨价，主要跟北方天冷蔬菜生长慢以及运输成本增加有关。 a._>?rVy
昨天国家统计局公布4月份全国宏观数据公布：全国居民消费价格总水平同比上涨3.4%。其中食品价格上涨7.0%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨4.1%，服务项目价格上涨1.7%。1-4月份平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.7%。 ~eXI}KhBw6
抑通胀目标初有成果 ##s :Ww
抑通胀的目标控制初有成果：4月份CPI环比下降0.1%,其中食品价格环比下降0.9%。 ]ts^h~BZ$
另外，2012年4月份，全国工业生产者出厂价格PPI同比下降0.7%，降幅较上月扩大0.4个百分点。当月，PPI环比上涨0.2%。 E=ObfN"ge
中国政府着力结构调整而主动降低经济增速,可拉动经济的"三驾马车"无一例外慢了下来。 mJsU7
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投资方面，1-4月固定资产投资同比增速为20.2%，比前三月回落0.7个百分点，是自2004年以来的最低增速。房地产市场尤其疲软。1-4月房地产投资增速下滑至18.7%。 ?BU?c:"f
进出口方面，4月出口同比增速降至4.9%,进口增速大降至0.3%。前4月，出口同比增长6.9%，其中对欧盟出口下降了2%。前4月，进口增长5.1%。 U XOf
消费方面，社会消费品零售总额同比增长14.1%,创2006年11月以来新低。 )k81
稳定投资是现实的选择 ?2K~']\S
"对稳增长，应当给予更多的关注。"国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群强调，考虑到经济的惯性和政策的滞后性，应当尽快"筑底"稳住经济增长。目前看来，出口不确定因素太多很难把握，扩大消费的政策见效需要长期努力，稳定投资是比较现实的选择，"现在正是'十二五'规划实施的关键时期,保持适度的政府投资规模还是非常必要的。" sRC?l_n;
最新投资数据中,已经能够看出一些端倪。在投资整体走低的情况下,前四月到位资金中国家预算资金增长28.7%,增幅比前三月提高3.8个百分点;中央项目投资虽然同比下降4.1%,但降幅比前三月缩小5.6个百分点。 jM>;l6l
专家观点 R= S)O.*R
发展趋势：通胀七八月达到新低 i({MID)/_
短期内食品价格回落是大概率事件，另外，伴随着全球需求疲软降低输入性通胀压力、翘尾因素减弱、油价下调带动运输成本下滑，预计短期CPI仍会呈下行趋势。同时，欧元区经济下滑必将影响未来出口，预计今年全年外贸10%的增长面临压力。未来人民币升值压力将减轻，预计今年年底人民币兑美元可能持平及最多升值3%。 Wp^
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4月份CPI主要受到了月内食品价格特别是蔬菜价格上涨的推动，而蔬菜大幅涨价只是暂时现象。农业部发布的高频数据显示食品价格同比增长自5月初以来已经开始回落。不过，由于月初时起点较高，5月份CPI食品通胀率可能与4月份大致相当。预计7月初发布的6月份通胀率数据更可能出现较为明显的下降。 "71Y{WQ
通胀持续趋缓,朝着正确的方向发展。未来几月,我们仍预计通胀数字会更低，在七八月份达到最低点--可能3%以下，因为去年的七八月通胀率很高，这个是基数效应。但是到了今年年底，通胀率会回升，重新上到4%以上，因为去年年底通胀率正值低谷。 {`9J8qRY
政策预期：光是货币放松不够 -=qHwcId
短期政策预调微调有空间。但是，从长期来看，由于劳动力成本上涨具有趋势性、国内多项资源价格改革窗口也即将打开，预计今年CPI回落幅度也不会很大。预计今年全年通胀或达3.8%，仍高于市场的普遍预期。为实现稳增长目标，应该加强政策的前瞻性和预见性，继续下调过高存款准备金率、调整对房地产和地方政府融资平台的部分严厉政策已经显得迫在眉睫。 ">q?(i\
考虑到CPI通胀率仍保持了下行走势， 贸易数据表现显著弱于预期，因此政府可能仍会认为经济增长的下行风险大于通胀率的上行风险，预计政府将继续运用一揽子手段来实现保持稳定增长的目的，具体措施可能包括公开市场操作、下调存款准备金率以及进行窗口指导等，降息的可能性也不能排除，但应该出现在下半年通胀率更明显下滑之时。 ;b 'L2
PPI显示出后期通胀压力相对较弱,这为未来3~6个月的货币政策提供了不少灵活性，下调存款准备金率和新增信贷仍有很多空间，但这些都还不够，要具体的促进增长的政策，如加紧审批新增项目。 准备金率方面，预计上半年还有1-2次下调，下半年也至少有2次。对于地方政府提出的房地产政策，如果是支持刚需、改善性住房的合理需求，不应一概制止。总之，稳投资才是稳定经济增长的关键。 f;bVzti+w
市场表现 `_OB_F
数据影响弱化 市场盼政策 {z@a{L:SC
CPI数据无惊无险 经济数据喜忧参半 A股微跌 `~ h8D9G
数据影响弱化 市场盼政策 3o#K8EL
4月份CPI同比上涨3.4%，这意味着通胀压力再度放缓，但由于投资、进出口和消费锋数据喜忧参半，昨日A股表现犹豫不决，全天振荡下跌0.63%，并失守2400点。 BuOe'$F
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南方基金首席策略分析师杨德龙指出，虽然通胀压力有所放缓，对A股影响偏利好，但市场需求疲软，影响经济增长，制约市场表现。 >KJE *X@s
不过，CPI涨幅小于一年期定存，市场再现正利率。银行证券首席策略分析师孙建波在最新的研究报告中指出，从过去的经验来看，当实际利率由负转正的时候，股市有较好的表现。在目前实际利率二次转正的情况来看，股市仍处于振荡回升的路上。 QiNLE'19^
市场或继续震荡上行 4H`B]Zt7
"无论是通胀数据，还是经济基本面，短期内对市场的影响都在弱化。"杨德龙认为。因此，他表示，A股市场还得靠宏观调控政策刺激。杨德龙告诉记者，预期宏观政策将逐步放松，央行可能会通过下调存款准备金率、加大信贷投放力度等手段刺激经济增长。"今年整体趋势是振荡上行，这次如果回调，2300点应该就是一个低点。"杨德龙指出，目前A股处于第二波反弹的调整期。 XLlJ|xhY-K
资源、基础设施、新兴产业 ;33SUgX
三板块或继续成市场宠儿 %z-n2%
CPI增幅回落，为政策调控进一步释放空间，如下调存款准备金率、加强财政性支出投资，以及结构性减税等。因此，分析人士表示，包括有色煤炭等资源股、基础设施以及新兴产业等行业最有可能受益宏观政策调整。 K"Gea`I
东北证券分析师王国兵指出，正利率空间有望进一步放大，储蓄存款将有望进一步稳定回流银行，这将提升上市银行的业绩，如招商银行、中信银行都是不错的选择。 |w yua@2
而"如果降准，有色、煤炭、稀有金属等资源类价格肯定会被抬升，这也是为什么每次降准或释放流动性，资源类股走势多数乐观的原因。"一位资深基金人士对记者表示。 4Dasj8GsV
不过，王国兵认为，货币政策大幅放松的可能性较小，而"财政投向仍将成为市场的风向标。"预计电力电网、通信、基建等行业上市公司可能会成为新的政策着力点。 '2SZ]
"目前的结构性减税主要是针对国家扶持的产业，如节能环保、新一代互联网等行业公司值得关注。"分析人士称。 U}GO* +
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来源:中财网
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