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    　　周五兔年收官日，股民喜获年终红包，Ａ股将翘尾行情进行到底，沪指收红收复２３００点。截至收盘，上证综指报收２３１９．１２点，涨１％，成交６２９．１亿元；深成指报收９４６６．１４点，涨１．７８％，成交５１６亿元。两市成交量较前一交易日略降。前期急剧跳水的创业板、中小板指数涨幅均超过２％。市场交投活跃，两市超过八成个股上涨，７７只个股涨幅超过５％。 t.E4Tqzc>  
    板块看，除有色金属外全部上扬，医药生物、农林牧渔、食品饮料等中小盘股迎来反弹，煤炭、钢铁、交运等板块跌幅居前。 B?#kW!wj  
    本周是春节长假前最后一个交易周，市场一改往年节前鸡肋行情走势，延续年初以来的大波动行情。全周下来，上证指数上涨３．３３％，深证成指上涨４．８２％，中小板指上涨１．５４％，创业板指下跌２．９６％。 (\T0n
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    本周火热行情激发了市场人气，多数机构认为，节后开门红可能性较大。 p>:ef <.i  
    节前表现利好节后走势 46K&$6eN  
    回顾兔年Ａ股，全年一直下跌，但节前表现还是可圈可点。从１月初至昨日收盘，上证综指的涨幅超过５％，深证成指同期涨幅甚至超过了６％。而在１月１７日上证综指一天的涨幅甚至达到了４．１８％，深证成指当天涨幅达到了４．９５％。 M6jp1:ZH2q  
    业内人士分析，节前股市走势飞扬，主因是：２０１１年市场经历了深幅的下跌，许多个股的跌幅回调也基本到位，市场会更多的涌现个股的结构性行情；另外利好迭出、有领涨龙头出现。近期市场大涨完全得益于三大板块--煤炭、有色、水泥。 ^6aS]t  
    湖南金证认为，在市场情绪本身十分谨慎的背景下，节前股指表现得如此强劲，实际上反映出了目前市场资金对于节后行情持续看好的心态。近段时间以来，国务院总理温家宝等陆续发表提振股市信心的言论，央行本周二和周四大幅逆回购合计３６００亿元资金投入市场，实际已相当于下调一次０．５个百分点的存款准备金率。上述种种举措都表明管理层有意提振股市，并已开始出台具体政策措施支持股市。未来政策利好依然值得期待。二级市场上，良好的量价关系显示出股指已经摆脱自去年四月以来的调整趋势，短线而言，预计节后股指将继续向通道上轨运行，通道上轨位置在２３５０点附近。 H\| ]!8w5Z  
    春节后"开门红"是大概率 Z<ajET`)  
    春节期间，Ａ股将暂停交易９天。有调查显示，在这期间，"欧债危机恶化"成股民最为担忧的"黑天鹅"事件。但从以往的历史来看，春节后大盘出现上涨的概率更大。根据统计，从１９９１年至２０１１年的２１个年头里，沪指春节过后首个交易日有１５个实现了开门红，上涨概率超过７０％。 EzIs@}  
    华讯投资认为，从技术上看，周五大盘日ｋ线从形态上看突破了２３００点的重压力位，接下来将面临２３５０点的压力。节前稳定压倒一切，市场的超跌反弹渐入佳境，预计一月份收红。 /$9BPjO{  
    从宏观面看，不确定的因素仍在困扰Ａ股。欧债、美债危机短时间不会消除。中国的内部环境也不乐观，房地产调控影响还在继续，地方债阴影难消。市场普遍预计，本轮中国经济调整的低点可能在２０１２年一二季度出现，一季度可能会是最困难的时期。股票市场往往能够先于实体经济走稳。预计未来货币政策的逐步转向令市场资金面有望得到显著改善。２０１２年上半年，Ａ股市场走出一波脉冲性反弹行情的概率较大。 k]Alp;hVd  
    北京首证看法更为谨慎。该机构分析，从月初这一波反弹空间将相对有限，去年４月份开始调整的下行线目前运行至２３５０点附近，这条线在一段时间之内对大盘压力依旧明显。预计大盘中线反弹趋势仍有可能延续，但中小板指和创业板指在大波动中重心逐步向下不可避免。春节后市场可能出现冲高回落走势，在回落过程中，个股恐慌性暴跌恐将出现。 -!|WZ   
    揣摩政策走向选股 R>d@tr  
    按往年规律，节后"中央一号文件"将出台，"两会"也将召开。银河证券认为，"中央一号文件"出台后一个月的农业板块近８年仅有２年跑输大盘，平均相对涨幅为６．３％。智多盈分析，今年中央一号文件同样大力强调农业科技，把推进农业科技创新作为明年"三农"工作的重点，作为农产品生产保供和现代农业发展的支撑，投资者不妨从农业高端机械、灌溉机械、科技粮食种业培植、精细农业化工等行业中寻找龙年首家涨停的身影。 sp=OT-Pfp  
    华讯投资表示，历年的消费类股票均有节假日效应，在节日前后总会受到短期资金的追逐，目前，黄金、家用电器、商业连锁、酿酒食品等长假概念股再度活跃，仍可关注。金融股、银行股、券商股在近期已成为市场的涨升主线，成为各路资金竞相配置的优先目标。 a4T~\\,dZ>  
    热点关注 l 70,Jo?78  
    ４２家公司业绩将"变脸" i>Fvmw  
    中小板成为业绩下降最明显板块 %0yS98']g  
    【新华社北京１月２０日电】随着年报披露的大幕拉开，上市公司关于修正业绩预告的公告骤然增多。其中，４２家公司的２０１１年业绩预计将"变脸"，由于成本增加、销售遇阻等原因，逾六成公司向下修正了此前的盈利预测。中小板成为了"变脸"公司数量最多、业绩下降最明显的板块。 iIsE Qh  
    ２０１１年四季度，虽然国内通胀水平有所下降，不过成本升高和融资难等因素依然存在，加之欧债危机蔓延导致出口增速下降，经营的困难程度超出了部分上市公司此前的预期。自去年１２月底以来，４２家公司发布了业绩"变脸"公告，其中，２６家公司调降了１０月份发布的业绩预告，占比为６１．９％。 &@% b?~  
    值得注意的是，在所有的"变脸"公司中，中小板公司有３０家，占比７１．４３％，成为了业绩变化最剧烈的板块。 xEVLE,*?>  
    从行业分布来看，中小板公司多数属于制造业的下游产业，或电子、食品等领域，由于经济环境趋于走弱，机械设备、化工和有色金属等产业景气度下降，使得中小板公司受到了明显的冲击。尤其是中小板公司普遍资产规模不大，在成本增加和销售下滑的双重压力下，抗风险能力偏弱，进而出现了业绩的大幅波动。 eB=v~I3  
    在"变脸"公司业绩多数转阴的情况下，仍有一些公司逆势向上修正了业绩预期，其中既有扭亏为盈的公司，也有大幅调高业绩增幅的公司。不过，因经营好转和销售增加实现"唱红"的公司只是少数，补贴、重组收入等"外财"成为了助推业绩飙升的主要原因。 a(@p0YpKT  
    总体来看，上市公司２０１１年整体业绩依然将保持稳定增长，不过高通胀和欧债危机等内外因素在微观层面的影响不容小觑，尤其是抗风险能力偏弱的中小盘公司，更易因产销不畅导致业绩下滑。 y7JZKtsFA  
    研报精选 ?Ml%$z@b?  
    水泥板块：估值修复行情有望持续 3$c (M99r  
    ２０１１年，固定资产投资增长２３．８％，实际增长率为１６．１％。基础设施投资增速大幅回落，同增５．９％。房地产投资受保障房拉动保持高位，商品房销售受到调控影响。房地产开发投资同增２７．９％。商品房销售面积１０．９９亿平方米，同增４．９％，增速回落５．７个百分点。 o#xgrMB  
    ２０１１年全年规模以上水泥企业累计生产水泥２０．６３亿吨，同增１６．１％，与我们此前的预期完全一致。其中１２月生产水泥１７５０８万吨，日平均产量５６５万吨，增长７．０％。 X%GD0h]X#  
    ２０１１年行业利润创出历史纪录，或达到１０００亿元。从行业内公司的预增公告来看，１１年盈利基本符合预期。海螺水泥２０１１年盈利预增８０％以上此外，同属华东的江西水泥预增２３３％；新疆双雄天山股份、青松建化分别预增１１０％～１３０％和５２．５％。 ]am~aJ|L  
    我们在２０１２年度策略报告中提及，水泥行业部分公司价值已经低估，吨企业价值小于吨重成本，以Ｔｏｂｉｎ'ｓｑ来衡量的公司市场估值已经见底。截至１月１８日，水泥板块涨幅９．１９％，初步印证我们的判断。 U !c]_q  
    从中期视角来看，我们认为３月份以后下游建筑工程需求将有所恢复，推动行业景气小幅回升，主要企业的盈利水平有望维持在２０１１年四季度的水平上，加上利空因素基本已经出尽，市场对信贷政策放松的预期也有望对板块起到一定程度的催化作用。由于当前股价相对于基本面下滑的情况仍然反应过度，我们认为估值修复的行情有望在春节后延续，同时上调水泥行业评级为"增持"。 W}XYmF*_?  
    （华泰证券） 6P~aW  
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                                                             来源:中财网

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