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　　玉兔回宫去，金龙耀台前。春节长假后的市场将何去何从？会否出现"龙抬头"行情？哪些机会值得重点把握？为此，《金融投资报》记者在春节大假来临之际采访了四家私募机构老总。 vn^*  
　　广东新价值罗伟广：布局被"错杀"的小盘股 g]U!]  
　　广东新价值投资管理有限公司投资决策委员会主席罗伟广说,目前的市场已经处于底部区域了。从政策底来看，管理层对新股发行进行改革的决心很大，这个改革可谓"牵一发动全身"，既触发新股本身，使其过高的发行价格、过高的市盈率和过高的超募比例降下来。这样，一方面为二级市场估值水平趋于合理创造条件；另一方面也使估值过高的老股票不得不低下"高昂的头"。罗伟广说。 z/|tsVK  
　　"政策底的另外一个表现是，随着2011年宏观经济数据的公布，经济增长速度明显放缓。为了'稳增长'，2012年的货币政策将回归中性。"罗伟广说，目前的资金面已经有一定程度的松动。 'Xg9MS&  
　　从估值底来看，现在不仅大盘蓝筹股的估值已经很低了，就连过去一直处于高估值状态的中小板、创业板股票在经过了充分的调整后，其估值也开始趋于合理了，甚至可以找到市盈率在20倍以下的中小板、创业板股票，这在A股市场上还是头一回。 #<yKG\X?  
　　罗伟广对于市场底的理解是，由于目前市场上的股票结构与几年前相比发生了很大的变化，不能以过去的998点、1664点等绝对点位作为衡量市场底的标准。而根据每一个333点作为盘面变化节点的规律，目前大盘的第一目标位是2330点附近，如果在此点位没有遭遇重大利空，那么，大盘将"更上一层楼"，震荡至2400点一线。 TlJ'pG 4^  
　　"我相对比较看好周期类股票，其中特别看好有色板块、券商、保险。"罗伟广说，就券商股而言，每一次市场的启动都是从券商股开始的，券商股真可谓"春江水暖鸭先知"。 ^2uT!<2  
　　就保险股而言，罗伟广认为，虽然去年股市不好，三家上市保险公司很受伤，但今年的情况有望得到改善。因为保险公司至少有10%的股市资产配置权益，因此大盘反弹将直接体现为权益资产公允价值的提升，保险股的表现将好于大盘。从历史记录来看也可以得出这样的结论：大盘反弹，保险股将跑赢指数。 :@J.!dokF  
　　罗伟广同时看好新兴产业中被"错杀"的小盘股。他的理由有四：一是新兴产业最终将会替代传统产业，担起经济增长重任，自身业绩增长是大概率事件；二是国家政策对其的扶持力度最大；三是既然被"错杀"，就意味着股价超跌，给后市留下的上涨空间就更大；四是由于其股本小，易于启动，即使在资金面偏紧的时候，只要不是全面"熊市"，同样有资金光顾而"一枝独秀"，未来"黑马"肯定会出现于小盘股中。"其中流通盘在5000万股以下的小盘股值得重点关注。"罗伟广说。 fU'[lZ  
　　"由于我认为大盘指数在2300点下方就是底部区域,因此目前我的仓位达8成左右,我将以此仓位过节。"罗伟广对后市持乐观态度。 b#:!b  
　　深圳翼虎余定恒：关注跌出来的机会 bP{uZnOM2P  
　　深圳翼虎投资管理有限公司总经理余定恒说，尽管2011年中国经济增长速度下降到9.2%，但这个增长速度已经不低了。中央经济工作会议已经讲得很清楚，"稳增长"是今年的主基调。这个"稳"字，它潜在的背景是说，管理层对GDP增速的判断还是偏乐观的，对于这样一个稳步下滑的态势是认可的，所以就不会出现资本市场所预期的那样一个货币政策大幅宽松的局面。 "\"sM{x  
　　"市场对今年GDP的增速有比较大的分歧，乐观者认为在9%以上，悲观者认为将跌破8%，再加上扩容和大股东减持没有任何放缓的迹象。"余定恒说，这些因素加在一起，可能再次导致市场下跌，将严重影响二级市场投资人的信心。 g>-u9%aa  
　　股市作为经济"晴雨表"的功能失灵了，中国经济的增速是全球最高的，而A股市场的表现却是全球股市中最差的。"但只会失灵一时，而不会失灵一世，超跌越多，反弹就越多。"余定恒说，本周二和本周四市场的大幅上涨，除了一些利好消息推动外，主要还是超跌后自身所具有的反弹要求。 VevDW }4q*  
　　余定恒判定目前市场所处的位置为底部区域，节后市场将维持震荡格局，这个"震荡"的阶段性高点在2400点左右，而下跌的空间极其有限。 ykNPKzW:  
　　不过，余定恒认为，货币政策以预调\微调以及小步快跑的方式出现，这对于资本市场来讲就比较糟糕了。"那就是说它更多的表现出，你跌多了，然后托一托，所以不会出现系统性的机会，只有结构性机会。"  n w  
　　就目前的机会来看，余定恒认为有两大主线值得关注：一条主线是低估值的强周期性板块，如银行、券商、有色、煤炭等。从本周的表现来看，这些板块都有所表现，虽然有了一定的上涨幅度，但节后还会有表现的机会。其中，银行股将"以空间换时间"，短期上涨的空间不会很大，主要以震荡为主，但震荡的时间较长；而有色、煤炭股则会表现为"以时间换空间"，即上涨空间较大，但时间不长。 !
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　　"另外一条主线是小市值股票，包括中小板、创业板中的大部分股票。"余定恒说，他们早在去年底时就预测说，2012年市场行情将经历三个不同阶段，其中，第一阶段为"震荡探底"阶段，将出现在2012年一季度，技术上可理解为"挖坑"，而中小板、创业板中的大部分股票就是"跌出来的机会"。 d.p%jVO)"  
　　余定恒说，从短期来看，虽然阶段性高点在2400点左右，但现在的点位距离2400点仅100点左右，幅度不到5%，在A股市场长达9天时间的休市中，国际【www.canton8.com不良信息过滤】、经济形势将发生什么样的变化是一个未知数，同时，当中国放春节大假时，西方国家的股市并不放假，因此，为了保持本周获得的来之不易的"胜利果实"，在本周的后半周还是选择了"逢高卖出"的策略，只保持了3成左右的仓位过节。 _+. )8   
　　广东瑞天李鹏：由悲观慢慢过渡到谨慎乐观 "K#zY~>L  
　　广东瑞天投资管理有限公司总经理李鹏说，在本周的"收官"之战中，虽然市场忽上忽下，但总体上看，还是给了市场一个"红包"，提振了市场信心，使投资者对节后市场有了几分希望。 Ky)*6QOw  
　　"但我们应该看到，一方面，2011年的宏观经济数据并没有人们预期的那么悲观；另一方面，有一个因素不能忽略，那就是由于今年的春节在1月份，人们将春节消费提早到了2011年12月份进行，这样就增加了GDP。"李鹏说，基于目前市场处于超跌后的技术性反弹，节后市场可能还会上涨，但不会涨得太多，主要还是在一个比较低的位置做"俯卧撑"，即窄幅震荡。 ihopQb+k^m  
　　在李鹏看来，目前的行情是基于流动性季节性改善、盈利拐点的预期而启动的。首先，银行在一季度会有较强的放贷冲动，流动性会季节性改善；其次，由于外汇占款的减少，资金外流，使得央行下调存款准备金率迫在眉睫；另外，根据历史经验，去库存的周期一般在两个季度左右，从2011年10月份算起，2012年一季度后企业开始新一轮补库存的周期，企业盈利将开始恢复和好转。 }RZN3U=  
　　值得注意的是，欧债危机在今年2、3月份是偿还高峰期，可能又会出现一些问题，但是经过对各国风险溢价水平的统计分析，无论是欧元区国家，还是美国、中国，风险溢价水平都已经达到了2008年次贷危机时候的水平，也就是说风险溢价水平可能不会再高了。换句话说，欧债危机即使再度出现问题，对市场估值的影响也相对较小了。  Kl w9  
　　李鹏告诉记者，他们将由悲观慢慢过渡到谨慎乐观。在对行业的选择方面比较灵活，不是说某个行业好就一好百好，将重点放在精研个股上。"李鹏说，目前他们重点关注被"错杀"的个股，同时优选出具有安全边际的真正成长股，为今年的布局做好准备。 6G<gA>V  
　　对于行业配置，李鹏看好以下行业：其一，消费行业。尤其是品牌消费，其估值在扩内需的驱动下一定会得到重新修正，消费数据也已经在去年底出现了拐点；其二，银行、保险业。银行在一季度的放贷冲动下，行情可能超预期。保险行业的投资收益可能随着股市的好转有一定的恢复。另外，银行和保险的估值也比较低，具有一定的安全边际； n<Z1i)  
　　"医药、智能电网和农业科技等行业也是我们看好的行业。"李鹏说，医药行业的增长业绩较为确定，受宏观经济的影响较小；智能电网行业、农业科技等行业受政策驱动，景气度将会较高，受宏观经济的影响也较小。 n!%'%%o2v  
　　目前李鹏的仓位只有3成左右。"这样的仓位既可以降低风险，又可以伺机抄底，至于节后是否加仓，现在还不好说。"李鹏表示。 N m@UM*D  
　　成都美年盛曾超：不可错过农业科技股的机会 $WG<  
　　成都美年盛投资管理有限公司总经理曾超说，节后市场上涨的概率要大一些，先看到2350点。因为目前影响市场的利好因素还是比较多的：从基本面来看，2011年经济增长速度虽然下降到9.2%，但这个速度并不算低了，同时从已经预告或者公布了2011年业绩的上市公司来看，大多数公司业绩还是好于市场预期的。 _rvO#h  
　　从政策面看，"稳增长"是2012年经济工作的基调，货币政策将回归中性；从资金面来看，目前正是一年一度新增贷款最多的时候，再加上市场对养老金、企业年金、QFII、RQFII入市的预期增强；估值来已经处于历史的底部区域，特别是以银行股为代表的大盘蓝筹股估值优势十分明显。 KNqs= :i  
　　"看好受国家产业政策扶持的战略性新兴产业，如新一代信息技术，在本周我就买入了恒信移动（300081）。"曾超说，其投资价值在于：公司是国内第一家同时拥有地面服务网络与运营商信息业务平台的公司，目前在研发、产业资源、市场扩张方面投入加大，以期占据移动互联网市场竞争的制高点。去年三季报显示的每股净资产11.86元，相对于目前的股价，还不到2倍的市净率，这在创业板个股中是极其少见的；同时，该公司股本小，流通股3200万股，容易启动，股性活跃，如在2012年1月18日创业板换手率最高的个股前五名中,恒信移动居第四位。 <CGJ:% AY  
　　对于中小盘股，虽然一直以来备受市场对其高估值的争议，但经过最近一段时间的充分调整，不少个股已经回到了合理的估值水平，而机会往往是跌出来的，因此，不妨对其关注。 l&uBEYx   
　　曾超同时看好受政策扶持的农业股，其中受今年中央'一号文件'利好影响的农业科技股值得重点关注。"2011年年报已经拉开了披露大幕，可以关注业绩增幅大，有高送转和大比例分红题材的个股。"曾超认为。 sjwD x0(7=  
　　"我准备5成仓位过节，这相对其他一些私募来，仓位可能重了一点，但我认为在目前点位上，没有什么担心的。"曾超说。 H]VoXJ\*  
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