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系统性行情尚难出现 *RKYdwnb  
    □光大证券 曾宪钊 >/;V_(  
    本周上证指数略有调整，再度回踩下方支撑位，下降通道线上轨压力、境外市场震荡、新热点不足是导致股指调整的主要原因。石化双雄出现冲高后回落的走势，文化传媒、LED、物联网等新兴产业仍是市场关注的重点。 h@$M.h@mcG  
    本周公布的10月CPI数据回落至5.5%，使得央行在公开市场操作上采取了定量适度放松的举措。不过，考虑到目前仍处于负利率状况，企业的库存消化并不明显，在经济硬着陆风险不大的情况下，政策可以运用的空间还较大，货币政策出现重大拐点的时机尚不成熟，央行在公开市场操作中的举措对资本市场来说暂难形成实质性的支撑。 cPe0o'`[  
    全国社保基金理事会理事长戴相龙日前表示，目前相关部门正积极研究养老金入市问题。 XBv:$F.>$  
    目前由地方政府统筹的养老金历年滚存结余达到1.8万亿，大大高于9000亿的全国社保基金，且养老金投资回报率低于通胀水平也低于社保基金7%的回报率。 (hTe53d<S?  
    考虑到5年后人口老龄化问题将逐步加大，养老金缺口又将成为一个重要问题，在社保基金入市成功跑赢通胀后，养老金投放A股市场已是必然，但目前尚难确定时间点，暂难形成直接利好。 2T!pFcc  
    传统的流动性加经济增速的分析体系在目前宏观经济小幅波动的格局下难获得超额收益，与经济的情况相比，我们更关注资本市场制度的变化。 4}B9y3W:v  
    在新任证监会主席到任后，资本市场中一些新的气象开始出现，通过调理资本市场中的一些制度，融入资本市场从发展到成熟过程中的新变化、新机会，将更有利于中小投资者与大股东形成合力，一些具有高成长性的民营企业将逐步凸现更大的发展机会。 aaf\%~  
    短期来看，市场仍在磨蹭中确认支撑，但在目前经济乏力，货币投放小幅微调的格局下，市场暂难产生系统性行情，建议投资者仍以关注结构性机会为主。新兴产业中网络支付、环保、软件、物流、石墨烯等主题机会仍有反复炒作的可能。 F$Q(2:w  
    下周趋势 看平 F)4Y;;#  
    中线趋势 看平 3P C'P2  
    下周区间 2430-2600点 T1ZAw'6(K  
    下周热点 软件股，物流概念股 `"J=\3->  
    下周焦点 新股发行节奏 -~Kw~RX<(  
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                                                             来源:中财网

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