本周股指震荡中重心稳步下移，其间虽有冲高举动，但均无功而返，市场的弱势格局较为明显。全周来看，沪综指和沪深300指数分别下跌了3.21%和3.36%，周线上形成两阴夹一阳的K线组合。预计伴随着保证金存款准备金分批上缴的开始和未来节假日资金的备付需求，资金面的谨慎预期叠加上技术面疲弱的走势，后市将依然维持弱势格局，我们继续维持对后市谨慎的观点，沪综指未来或将考验2437点的支撑。 =z#6mSx|W  
  人民银行在8月26日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴，央行此次通知将银行分为两大类，即工、农、中、建、交、邮储银行等“六大行”以及其他银行，六大行要求三个月内达标，其他行要在六个月内达标。根据央行公布的统计数据，截至7月底，中资全国性大型银行人民币保证金存款约为1.6万亿。目前大型银行按照21.5%的水平上缴存款准备金，根据上述数据简单测算，上述要求将累计冻结六大行资金3500亿元，其中三次上缴的金额分别为700亿元、1400亿元和1400亿元。其他银行方面，六个月的缓冲期内，将累计上缴保证金达到5520亿元，六次上缴的金额分别为830亿、830亿、830亿、830亿、1100亿和1100亿。未来一段时间，在股票和债券融资保持较快节奏、准备金上缴、节假日资金备付需求以及银行季度考核等多种因素负面叠加的影响下，资金面持续承压或将成为常态。 A{X:p3$eN  
  中国物流与采购联合会周四发布的数据显示，8月制造业PMI指数为50.9%，略低于预期值51%，环比7月份回升0.2%，而汇丰制造业PMI指数为49.9%（预览指数为49.8%），通过分析PMI细分项数据可以发现，PMI环比回升主要受到了生产、供应商配送和原材料库存上升的推动，在外需出现显著下滑的背景下，需求受到了内需的支撑，欧美债务危机和经济增长疲弱对国内形势的负面冲击开始显现。未来海外经济形势的演变对外需的影响以及内需对外需可能进一步下滑的对冲效应需要密切关注，在连续5个月下滑后，购进价格指数出现小幅回升，采购量的下降、原材料库存的上升和新订单的下滑反映出企业对未来需求的谨慎预期，但是也不用对未来宏观经济形势过于担忧，主要在于去库存化已经进行了大半，就业形势也并不是特别悲观。整体而言，当前宏观经济呈现出需求有所回落、通胀位于高位的去库存化后半段特征，基于此，我们预计未来一段时间政策维稳态势或许将变得越来越明朗。当然，由于之前央行有调高央票发行利率举措，因此不排除还有一次加息可能，但是之后在海外形势没有有效改观之前或许将不会再有加息举动，我们倾向于认为，PMI数据所透露出来的信息对政策预期存在一定正面支撑。 wX<w)@  
  周二央行在公开市场以3.584%的招标利率发行了10亿元1年期央票，周四以3.1618%的招标利率发行了10亿元3月期央票，参考收益率均继续维持不变，本周公开市场到期量270亿元，央行净投放250亿元，继续呈现净投放局面。近期农产品（000061）价格稳步上涨，生产资料市场价格亦出现走高，8月通胀走势依然承压，我们预计CPI将不会低于6%，而在食品价格继续呈现季节性上行的背景下，9月CPI或将较8月回升，通胀回落态势对市场的支撑力度较为有限。 imw,Nb  
  从主力席位持仓数据来看，虽然整体上单个席位持仓数据的大幅增减并不存在，但主力席位的净空持仓却保持了稳步上升的态势，无论是中金所前5名、前10名和前20名的净空持仓量，其中枢值近期均保持稳步抬升态势，在弱势格局较为明显的背景下，主力持仓数据更强化了我们对后市运行趋于谨慎的观点。 W>W b|W  
  整体而言，虽然短期我们对政策面和基本面均不悲观，但是在资金面预期谨慎的情况下，我们乐观预计，股指或将仅能维持弱势震荡走势，如果市场人气一直羸弱，股指重心或将继续逐级下移，后市考验2437点低位支撑或将是大概率事件，建议投资者对市场可能的破位保持一定的警惕性。期指操作策略上，一方面，在市场较多时段维持弱势震荡格局的情况下，我们建议投资者可以适当进行短线交易；另一方面，从略微偏长的时间维度看，市场长期弱势震荡且各方因素也无显著亮点的话，我们建议投资者重点把握股指缩量反弹或冲高时的逢高做空机会。（华泰长城期货研究所 尹波） !1(*D*31  
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                                        来源:金融界

西南证券：年内低点2437点面临考验             AQ-R^kT  
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  本周大盘持续震荡下跌，周二上证指数盘中一度站上2600点关口，但最终未能守住，而周内后三个交易日两市成交金额不断萎缩。周内银行、保险、券商等金融股虽有过阶段性表现，但市场认同度不高，谨慎观望气氛日趋浓厚。 ( Qk*B  
  8月中国PMI为50.9%，比上月微升0.2个百分点，结束了此前连续4个月回落的态势，但新出口订单指数为48.3%，比上月下降2.1个百分点，成为环比降幅最大的分项指数。另外，主要原材料购进价格指数为57.2%，比上月回升0.9个百分点，在连续三个月回落后，8月再呈升势。这些数据显示，出口前景严峻，企业成本增加，未来业绩不容乐观。 ]T<RC\o  
  本周周K线收出长阴线，大跌3.21%，将前一周的升幅全部吞噬，后续将考验2437点年内底部支撑。周K线均线系统维持空头排列，30周均线向下接近60周均线，长期走势看淡。从日K线看，周五大盘收出长阴线，受到5日均线压力。均线系统处于空头排列，5日均线再度下穿10日均线，短期走势看淡。布林线上看，股指跌至下轨之下，出现超卖状态，线口极度收敛后向下扭转，若跌势延续，将呈现破位下跌形态。摆动指标显示，股指从中势区下至空方强势区，仍有下跌空间，中期走向看淡。 XQ k,xQ  
  本周外围股市一度大涨，但未能对A股市场产生利好刺激，货币政策的收紧措施造成谨慎情绪蔓延，成交低迷，使得权重股上行无力。下周股指会考验2500点支撑，但预计将被跌破，2437点的年内低点将面临考验，建议投资者把握盘中反弹机会，降低持仓比例。 \T!tUd  
  下周趋势 看空 j&?@:Zg v  
  中线趋势 看空 62OZj%CXN  
  下周区间 2437－2550点 |A u+^#:;  
  下周热点 黄金股 ma2-66M~j  
  下周焦点 外围市场、成交量 K30{Fcb< h  
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                                        来源:金融界

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