中国人民银行决定，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。 5[*MT%ms  
  房地产业：板块调整是加仓良机
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  本次加息符合预期，累计加息幅度已低于我们年初预期。 5B98}N  
  1~5月，通胀高企，CPI（消费者物价指数）一路上行。从近期食品价格运行情况上看，6月CPI有再创新高可能。因此，本次加息在市场预料之中。目前情况看，上半年累计加息幅度已低于我们年初“半年内加息100个基点”的预期。 fM2[wh@  
  单次加息对购房人影响有限。 pX*mX]  
  假设房屋总价150万、首付比例及利率优惠均按政策底线执行，本次加息对购房人影响：1，对首次置业者，20年按揭的月供仅增加1.75%，约131元；2，对二套房，20年按揭的月供仅增加2.1%，约129元；由于首付的差异，从增加的还款绝对还款金额上看，二者增加负担相当。因此，我们认为，相对于前期三轮房地产调控中的首付门槛提高及限购、限贷、利息惩罚等政策，加息对购房人月供负担影响相对较小。而且由于商品房市场供求失衡以及中国人对房屋的传统依赖，购房人要么通过租金形式转嫁利息负担，要么通过节衣缩食，减少生活其他开支的方式提高月供负担能力。因此，无论是上述何种情况，均将最终影响到社会消费的增长。 e HOm^.gd  
  截至一季度末，房地产板块125家上市公司有息负债总规模为4825亿元。假设目前行业整体有息负债规模不变，加息25个基点之后，在剩余的177天里，全行业将累计增加利息负担5.85亿元，仅占全行业2011年净利润预测总额的0.79%，影响十分有限。 m]u#Dm7h  
  本次加息之后，负利率的状况仍未改变。由于中国投资渠道狭窄，加上国人千百年来形成的不动产情结，在通胀和负利率背景下，房地产依然是人们抗通胀、保值增值的重要资产配置标的之一。 8YYY *>  
  我们认为本次加息对房地产板块影响有限。从板块近期表现来看，由于6月份地产股超额收益较大，7月上旬不排除获利回吐的可能，但只要地产股与产业链上的其他板块的估值剪刀差没有明显收敛，只要在***地产时我们看不到一个合乎逻辑的经济增长和财政增收的替代方案，我们就依然“看多”，认为调整即加仓良机，建议逢低加仓至超配。推荐：全国和区域龙头——保招万金、ST东源（000656）等；具备超强资源整合能力的“新中华”组合——新湖中宝（600208）、华业、中天城投（000540）；优质商业地产股——金融街（000402）、世茂股份（600823）、浦东金桥（600639）等。 -Fl3m  
  特别提示：根据《发布证券研究报告暂行规定》，我公司特披露：截至2011年7月6日，我公司以自有资金投资持有“保利地产（600048）”（600048）67600000股。 8q0f#/`v  
  机构来源：国信证券 Xi0/Wb h\  
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                                        来源:金融界

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