水井坊（600779） 股价凸显套利空间 4bP13f  
近日我们走访了水井坊及各地一些销售终端，就公司经营情况及发展战略作了交流。由于DIAGEO 拟增持母公司全兴集团股权触发了对公司的要约收购，收购价21.45元，较当前股价有近8％的溢价，该交易获商务部批准的概率很高，股价凸显套利空间，同时公司有可能在DIAGEO 的管理下实现价值提升，我们给予“推荐”的投资评级。外方高管提出未来3 年达到30 亿收入的目标，复合增速约40％。要实现如此高增速，最重要的两个增长点来自于：一是在管理、品牌、渠道方面帮助水井坊提高竞争力，提升国内的市场份额；二是将水井坊推向国际市场。2009 年以来，茅台价格强劲飙升，终端价已经拉开水井坊近一倍。我们认为其驱动因素是新增了投资性需求，但挤出部分商务需求将给水井坊留下发力空间。（中投证券 张镭 S0960209060260） xDR9_  
天舟文化（300148） 少儿图书是公司业绩成长引擎 PeO]lq  
公司是国内民营出版企业第一股，主要从事青少年读物的策划、设计、制作与发行业务。目前，我国参与图书总发行的企业主要有各类出版社（自办发行）、各地新华书店，以18家拥有总发行资质的民营发行服务商，公司是其中之一。虽然出版行业并不是一个高成长性的行业，鉴于少儿出版市场景气度保持较好水平，我们认为公司在未来的2年仍可以保持主营收入40-45％的增速；我们预计公司2010年至2012年每股收益分别为0.40元、0.55元和0.73元，对应市盈率为58.98倍、42.89倍和32.32倍；另外，鉴于民营出版市场竞争激烈，政策扶持发展的最佳时机并未到来，我们给予公司“中性”评级。 ZU=,f'bU  
（爱建证券 张欣 S08200208030013） IikG/8lP  
同方股份（600100） 价值修复静待时机 6ayy[5tW  
经过十多年的耕耘，公司旗下已经形成了100家左右的优质高科技公司，其中超过半数盈利状况可观，相当一批公司的成长性和盈利能力甚至超过创业板和中小板中的优秀公司。伴随着证监会颁布了鼓励上市公司实现分拆上市的管理办法后，同方股份旗下的公司如同方微电子、百事通等已经直接或间接上市，已为公司录得几十亿以上的投资收益。当前，同方旗下在2011-2012年有上市预期的子公司就多达11 家，未来两三年可为同方股份带来400多亿的巨额重估空间。我们完全有理由相信同方股份在未来1-2年内会分享分拆上市的盛宴，继续维持“买入”评级。（东海证券 刘深 S0630210060006） u3
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                                        来源:金融界

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