三大标准揪出隐形预增股 *SJ_z(CZm  
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　　A股市场一年一度的年报密集期正日益临近，而年报行情也在悄然上演。高送转向来是年报行情经久不衰的炒作主题。昨日吉峰农机在出台“每10股转增8至10股”的2010年利润分配预案后，在创业板指数四连阴的 J5K^^RUR  
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相关公司股票走势 {BN#h[#B{  
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方大炭素13.66-0.28-2.01%鲁信高新31.90-0.70-2.15%东方日升64.05-1.65-2.51%吉峰农机33.66-0.94-2.72%佛塑股份14.04-0.47-3.24%背景下，开市仍封住涨停。高送转热炒，预增股也不服输。东方日升发布业绩修正预告，公司预计2010年净利润约2.65亿元至2.8亿元，同比增长128%至141%，此前公司曾披露净利润预增67.92%—106.67%，业绩大幅向上修正使得周三公司股价盘中触及涨停，截至收盘上涨8.88%。 #jvtUS\  
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　　“随着未来年报披露的加速，年报行情还是有的，”昨日，浙商证券策略研究员张延兵向《大众证券报》表示道，“但是投资者还应该注意风险才行，目前市场处于弱势，所以对于年报行情的炒作务必要当心，尤其高送转很多是炒概念。” <`=j^LU  
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　　如果说高送转的股票不好把握，投资者不如紧盯上市公司的业绩下功夫。据数据统计显示，目前共有823家公司披露了去年全年业绩预告，是上市公司披露预告最多的一次。那么，如何规避这些已经披露业绩预告的公司来深挖隐形预增股？ "<N*"euH  
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　　隐形预增股满足以下三大条件：其一，2010年前三季度归属母公司净利润大于2009年全年归属母公司净利润；其二，2010年以来公司连续三个季度单季度净利润环比增速均为正；其三，尚没有发布业绩预告。 lgL%u K)  
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　　统计后发现，佛塑股份、鲁信高新、方大炭素、啤酒花、大连圣亚、海南航空、狮头股份、西宁特钢、华润锦华、酒钢宏兴、紫光古汉、天山纺织和三佳科技这13家公司满足上述条件（剔除了ST类公司），并且这13家公司截至2010年前三季度的净利润超出2009年全年净利润的幅度均超过了1倍。 y%cP1y)  
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　　不过，张延兵则提醒道，“尽管这些公司业绩截至去年前三季度业绩都超过了前一年全年水平，但需要注意的是去年第四季度以来，随着物价上涨所带来的成本上升可能会侵蚀这些公司第四季度的利润，所以投资者可以结合个股所处行业再看看。” 2*& ^v  
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　　记者注意就到，昨日盘后深交所的公开交易信息显示，在东方日升卖出前五大营业部中就有两家机构专用的身影，分别未来第二大和第五大卖出席位，累计成交金额为1349.09万元，如果以昨日63.91元的收盘价计算，上述两家机构共计卖出约21万股。

佛塑股份：业绩大幅增长26倍 Xnh8e  
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　　佛塑股份000973基础化工业  =BrRYA  
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　　研究机构：信达证券分析师：王艺默撰写日期：2011-01-11 {xB3S_,8  
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　　公告 A%-6`>  
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　　佛塑股份发布2010年业绩快报显示：公司2010年实现营业收入37.81亿元，营业利润2.77亿元，归属于上市公司股东的净利润约为1.73亿元，同比大幅增长2654.01%;实现基本每股收益为0.28元。 BJ0?kX@  
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　　公司公告显示，其自主研发的TPE无孔防水透湿膜目前已研发成功，正式推出市场。TPE无孔防水透湿膜与布料复合成面料可用于服装，鞋材、户外运动用品等，具有防风保暖、防水和透气的功能;与无纺布复合成面料，可用于高防护要求的医疗卫生及其它防护产品、干燥剂包装等，具有透气、阻隔细菌以及防止液体渗透的功能。 WF"k[2  
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　　公司披露，经广东省人民政府国有资产监督管理委员会同意和广东省工商行政管理局核准，佛塑股份控股股东广东省广新外贸集团有限公司已于2011年1月4日更名为广东省广新控股集团有限公司 ,u!sjx  
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　　点评 xN(|A}w  
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　　公司2010年实现营业收入37.81亿元，营业利润2.77亿元，归属于上市公司股东的净利润约为1.73亿元，同比大幅增长2654.01%;实现基本每股收益为0.28元。 E\$W_Lmr  
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　　公司生产多种塑料薄膜产品，产品涵盖了塑料薄膜中的BOPP、BOPA、BOPET三大类别。公司产品上游塑料原材料价格和石油价格高度相关，下游主要为塑料包装等相关行业。 g,Y/M3>(  
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　　公司公告，其自主研发的TPE无孔防水透湿膜目前已研发成功，正式推出市场。TPE无孔防水透湿膜与布料复合成面料可用于服装，鞋材、户外运动用品等，具有防风保暖、防水和透气的功能;与无纺布复合成面料，可用于高防护要求的医疗卫生及其它防护产品、干燥剂包装等，具有透气、阻隔细菌以及防止液体渗透的功能。 [Nq*BrzF  
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　　我们认为在广新入主后，公司债务结构得到改善，预期能减少5000万左右的财务费用，而传统业务的亏损幅度较2009年我们预期也能减少5000万元左右，这样传统业务整体可以打平。公司业绩贡献主要为隔膜、偏光膜和投资收益，在2010年将分别贡献2000万、5000万和8500万的税后利润，公司披露业绩情况看，高于之前我们预测2010年EPS0.25元的预期。2011年的EPS约为0.32元（没有考虑传统业务盈利和地产贡献）。 GKCroyor  
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　　我们对各项业务分部估值加总的结果如下：传统业务（含长期股权投资）每股价值3.26-3.58元、偏光膜2-2.5元，隔膜1.5-2元，地产项目4元。随着“十二五”规划逐步出台，节能减排势在必行，我们认为公司在合理的估值上享受一定程度的溢价，维持“买入”的投资评级。 :Qq#Z  
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　　方大炭素：以“矿”助“碳”，实现战略转型 A)KZ a
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　　方大炭素600516非金属类建材业 2TuU2 f.  
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　　研究机构：华创证券分析师：黄抒雁撰写日期：2011-01-13 C*lJrFpB  
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　　事项 |nF8gh~}  
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　　近日我们调研了方大碳素，与公司高管进行了交流，并参观了母公司生产现场。 ET >](l9  
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　　主要观点 LHmZxi?  
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　　1.公司传统业务为钢铁上游产品―铁矿石、石墨电极，铁矿石在净利润中占比80%以上;2011年新增产能40万吨，总产能达到100万吨，成为公司利润增长点，同时也为公司发展碳素新材料业务提供稳定现金流。 t:c.LFrF  
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　　2.传统业务石墨电极目前产量15万吨左右，亚洲第一，未来靠优化产品结构，提高赢利能力;受钢铁行业发展影响，未来增长缓慢，公司策略是调整产品结构，提高高功率和超高功率石墨电极、大规格电极比例，优化产品结构，提高赢利能力。 CH/rp4NeSy  
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　　3.等静压石墨是公司未来几年主要利润增长点。受益于太阳能产业的快速发展，等静压石墨产品需求大增，公司2010年产量1500吨左右，预计2011年达到3500吨以上，按2010年45000元/吨净利估算，将多增9000万净利润，比2010年公司总净利润增长20%以上; P>6{&(  
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　　4.公司战略发展战略进行了调整，后期向碳素新材料方向发展;公司利用控股子公司成都荣光搬迁机会在成都·资阳工业区设方大科技产业园，该园区占地1200亩，总投资金额约为21.2亿元，主要投资3万吨碳素新材料项目，包括2万吨等静压石墨，1万吨高纯石墨;2012年后等静压石墨新增产能2万吨以上，实现战略转型，业绩想象空间大。 'H! XUtFs"  
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　　5、我们预计公司2010年、2011年、2012年净利润分别增长20倍、53%、19%，EPS分别为0.32、0.48、0.58元，PE分别为41、27、21倍，考虑公司有铁矿石业务保障，同时发展战略转向碳素新材料领域，发展空间巨大，给予推荐评级。 =":,.Ttq41  
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　　大连圣亚：大连海洋世界与哈尔滨极地馆均受益于东北旅游规划 h1(4Ic  
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　　大连圣亚600593社会服务业（旅游饭店和休闲） ]{LjRSV
 
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　　研究机构：天相投资分析师：王旭 "*H`HRi4T  
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　　2010年前三季度，公司实现营业收入1.07亿元，同比增长4.73%;营业利润2，265万元，同比增长35.13%;归属母公司净利润2，364万元，同比增长39.92%;每股收益0.26元。 P }uOJVQ_  
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　　节假日营销促进公司毛利率提高，销售费用控制良好。公司第二季度在口岸区建立圣亚直通车，并推出自驾游优惠卡，直接拉动了收入增长。此外公司加强宣传力度，提高公司的知名度和影响力。公司成本相对稳定，收入提高使得公司综合毛利率为55.42%，同比增长1.47个百分点。报告期内公司产生的销售费用为851万元，同比下降0.45%，销售费用率为7.94%，同比减少0.41个百分点。管理费用2，297万元，同比增长20.15%，管理费用率为21.45%，同比增加2.75个百分点。 u-C)v*#L  
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　　财务费用1，203万元，同比增长4.38%，财务费用率为11.24%，同比减少0.04个百分点。 iyog`s c  
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　　新大股东承诺注入优质资产，但是没有兑现。大连圣亚是大连市旅游产业的唯一上市公司，收购后已成为大连市国有控股的上市公司，并有望成为大连市旅游产业发展的良好平台。新大股东大连星海湾金融商务区投资管理股份有限公司曾承诺在2010年8月26日前将大连市星海公园改造工程项目、星海湾旅游景区商铺项目等优质项目以及其他资产注入上市公司，但是没有兑现。 3BLq
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　　大连新港输油管爆炸清污工作取得全面胜利。在大连新港输油管爆炸事故海洋污染核心海域，溢油面积正逐渐缩小。交通运输部累计协调出动清污人员23738人次，累计海上作业面积约16188平方公里，累计回收含水污油23357吨。大连市历时40多天的海上清污工作取得全面胜利。 |WUG}G")*x  
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　　大连圣亚海洋世界与哈尔滨圣亚极地公园均受益于《东北地区旅游业发展规划》。2010年3月，国家旅游局、国家发展改革委联合发布《东北地区旅游业发展规划》。《规划》对未来5到10年内东北地区旅游业发展的战略定位、发展目标、主要任务等提出了要求，力将东北地区打造成世界知名的冰雪休闲度假旅游区、东北亚著名的历史文化综合旅游区和商务会展旅游区。公司的哈尔滨圣亚极地公园位于太阳岛景区，并且毗邻冰雪大世界，将受益于冰雪休闲度假旅游区德建设;公司的大连圣亚海洋世界毗邻夏季达沃斯所在地星海广场，公司有望商务会展旅游区的建设。《规划》有望给公司未来的发展带来更多的机遇。 #o2[h
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　　大连依托达沃斯打造国际会议展览中心。2010年2月4日召开的大连市旅游工作会议上，大连市将争取用3年时间，争取兴建50-100个亿元以上旅游大项目，实现大连旅游产品由观光型向休闲度假型过渡，以夏季达沃斯和东亚国际旅游博览会为重点，打造国际会议展览中心。完成旅游业发展的“一环一岛四片区”布局，并规划建设旅游业的“两港六中心”。会展业的繁荣将带动大连旅游人次的提升，公司的游客接待量将提升。 K4);HJ|=  
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　　哈尔滨极地馆受益于太阳岛规划。哈尔滨市委发布《哈尔滨太阳岛风景名胜区总体规划》，拟投资88亿元，对太阳岛进行历时20年的三期改造，预计到2030年，把太阳岛建设成为具有可持续发展机制的市民休闲游憩基地和国际一流的风景旅游胜地。公司拥有哈尔滨极地馆95.83%股份，如果“大太阳岛”规划实现，旅游人次将提升，进而带动收入和利润的提升。 2Hv+W-6v  
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　　盈利预测与风险提示：预计公司2010年至2012年每股收益为0.15元、0.13元和0.22元。以10月22日收盘价17.51元计算，对应动态市盈率为115倍、132倍和79倍，虽然目前公司估值偏高，但是考虑到《东北地区旅游业发展规划》的出台，以及哈尔滨、大连地方政府配套政策将对公司现有业务的支持，维持公司“增持”的投资评级。提示新大股东提出注资但是没有及时兑现的风险。

海南航空：优质地产注入，提升公司盈利能力 DFTyMB1H  
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　　海南航空600221航空运输行业 D#)b+7N-  
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　　研究机构：安信证券分析师：吴莉 @ry_nKr9  
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　　引进优良资产，进行战略资源储备。海南航空股份有限公司拟受让海航航空控股有限公司全资子公司海南航鹏实业有限公司、海南国旭实业有限公司和海南国善实业有限公司3家地产项目公司各100%股权。为公司后续发展储备战略资源。拟受让价格为评估值减去相关税费后确定为246，485万元人民币。 GM<-&s!Uj  
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　　增加资产24.6亿元。公司拟受让价格为评估值减去相关税费后确定为246，485万元人民币。资产位于海口市大英山新城市中心区核心地段的C09、C10、D09和D01四幅土地，北靠大英山国兴大道，紧邻新海南省政府、海南大厦等项目，地理位置极为优越。四幅土地的总面积约171.92亩，规划建筑面积71.53万平方米，均已实现通路、通电、供水、排水、通讯及场地平整。 O7IJ%_A&  
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　　受让土地未来升值空间巨大。大英山新城市中心区建设在海南国际旅游岛背景下正在全面提速，公司此次拟受让的四幅土地属于不可再生的城市中心地块，地理位置极为优越，升值空间巨大。以历史成本计价的账面价值严重低估了土地的价值。按此次246，485万元的转让价格折算，每平米的楼面价仅为3446元，远低于市场价格，附近的证大国际等楼盘销售均价已经达到2万多元/平方米。 {.\Tt
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　　公司土地存在很大升值空间。 09Cez\0  
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　　加快委托开发进度，提升公司盈利能力。此次受让后，公司将择机选择委托开发等合适方式处理，提升公司盈利能力。 VAu&@a`  
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　　集团加强对股份的支持力度。正如此前我们在报告中提到的，海航集团今年明显加强了对海航股份的支持力度。不断将优质资产注入上市公司，使得公司充分受益于海南国际旅游岛的开发建设，通吃整个产业链，提升公司的盈利能力，预计为可能重启的大新华上市进行积极准备。 puM3g|n@  
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　　维持公司“买入—A”评级，预计公司2010年、2011年、2012年EPS分别为0.62元，0.74元，0.68元，给予“买入—A”评级，目标价15元。 }Z,x~G  
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　　西宁特钢公告点评：注资矿业子公司推进铁矿开发力度 8ITdS
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　　西宁特钢600117钢铁行业 C7 3kJa  
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　　研究机构：德邦证券分析师：德邦证券钢铁有色研究小组 Ez=Olbk  
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　　事件：公司董事会决定对两家全资子公司西钢矿业和哈密博伦矿业进行增资扩股，向西钢矿业增资1亿元，注册资本将达到1.5亿元，资产负债率由85.53%下降至67%;向哈密博伦矿业增资8510万元，注册资本将达到1.4亿元，资产负债率由74.84%下降至65.2%。 680o)hh4m>  
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　　公司目前拥有铁精粉产能120万吨以上，钢材生产所需精粉180万吨，目前只有肃北博伦矿业的大红山铁矿和哈密博伦矿业的白山泉铁矿达产，随着西钢矿业的胜利铁矿、磁铁山铁矿和洪水河铁矿的陆续投产，明年产能达170万吨;公司持有木里煤田江仓矿区35%的股权，江仓能源煤炭资源丰富，储量达46000万吨，未来煤炭产量扩张潜力极大。公司目前焦炭产能70万吨，公司消耗焦炭55万吨，其余外卖。肃北博伦七脚井钒矿保有储量为3000万吨，可采储量为1669万吨，今年10月份投产，一期原矿产能50万吨，五氧化二钒产能1000吨，成本8万元/吨上下，售价10-11万元/吨，毛利率达20%以上。 n=ux5M  
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　　公司拥有上下游一体化的产业链，从铁矿石、煤炭采选到钢铁冶炼轧制，公司业务和利润贡献逐渐由特钢向资源业务转化，公司特钢产品档次一般，以碳结钢和合结钢为主，由于产品基本不涉及建材，其西部的区域优势难以体现，且增加了运输成本，这也是公司销售费用率一直高居不下的原因之一，公司钢材毛利率较高，源于周边低廉的资源价格，但费用率较高，导致净利润率一直表现不佳。由于运距限制，自产铁精粉并不供给钢材生产，而是基本外销至酒钢、八钢等其他钢厂。公司将维持钢铁目前产能，重点进行铁矿石及煤炭等资源开发勘探。随着煤炭、铁精粉和钒矿产能的不断释放，公司业绩有望迎来持续性增长，同时公司营业和利润份额逐渐向资源类业务转移，给予公司的估值水平也有望进一步提高，目前吨精粉市值较低。维持10、11、12年每股收益为0.223、0.365、0.417元的盈利预测，对应市盈率分别为45、27、24倍，维持“买入”评级。

酒钢宏兴：非公开发行进度加快，期待产能扩大品种优化 j^2wb+`  
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　　酒钢宏兴600307钢铁行业 eHDN\QA 2  
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　　研究机构：长江证券分析师：刘元瑞撰写日期：2011-01-11  !=P1%  
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　　事件描述 7VFLJrt  
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　　酒钢宏兴今日发布公告，公司第四届董事会第十六次会议审议通过了《关于公司申请非公开发行A股股票的议案》。 'y3!fN=h  
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　　鉴于公司拟收购的不锈钢公司100%股权涉及的审计和评估工作已经完成，公司对非公开发行的具体方案相关部分进行了修订，其余条款不变。 ~O&:C{9=  
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　　事件评论 ?m?::R
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　　第一，非公开发行10.86亿股，每股发行价格为8.64元，募集资金不超过96亿元 KNIn:K^/  
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　　本次非公开发行拟发行不超过10.86亿股，募集资金总额将不超过96亿元。 4Ic*9t3  
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　　本次发行价格的基准日为第16次会议决议公告日（即2010年12月24日）。发行价格不低于定价基准日前20个交易日（不含定价基准日）公司A股股票交易均价的90%，即8.84元/股。2011年1月10日最新股价为9.85元/股。 [^98fAlz6  
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　　其中收购不锈钢公司100%股权的拟投资额由原定的不超过43亿元，确定为42.36亿元。 u($!z^h  
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　　不锈钢公司成立于2010年10月23日，注册资本1000万元，酒钢集团持有其100%股权。 ~AT'[(6  
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　　不锈钢公司是我国西北地区最大的不锈钢生产企业，也是国内第三家拥有从炼钢、热轧到冷轧完整配套生产线的企业，拥有当今世界一流的不锈钢生产装备和先进的工艺技术，主要产品为高品质黑卷、酸洗卷和冷轧卷。 g~A`N=r;h  
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　　2010年1-11月，不锈钢公司钢坯产量73.91万吨，钢材产量67.90万吨。 (rm?jDm   
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　　经过审计后不锈钢公司主要数据如下（2010年11月30日为审议基准日）。 h'&%>Q 2  
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　　截至审计基准日，不锈钢公司合并报表资产总额为126.25亿元，所有者权益为31.96亿元，净利润为2.44亿元。 =mp;.k95  
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　　根据国富浩华会计师事务所有限公司出具的盈利预测审核报告，不锈钢公司2011年合并报表预计营业收入113.32亿元，净利润为3.03亿元。 SmSH2m-  
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　　从审议后的盈利数据来看，对应42.36亿元的收购价格，2010年PE水平为14.69，2011年PE水平为13.99。相应PB位1.33，低于公司目前1.90的基准。 Q:k}Jl  
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　　第二，产能扩大，品种结构进一步优化，盈利能力有望继续提升 <s<n  
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　　公司目前钢铁主业达到年产700万吨生铁、800万吨钢、700万吨材的装备生产能力，榆钢项目能够在将来增加120万吨新增产能，不锈钢公司产能至少在75万吨以上。 ~<F8ug#  
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　　第三，维持“谨慎推荐”评级 ]a*d#  
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　　暂时不考虑非公开增发的影响，预计公司2010、2011年的EPS分别为0.51元和0.70元，维持“谨慎推荐”评级。 CD( :jM?  
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　　紫光古汉：突出养生精，做好加减法 'XP7" N47O  
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　　紫光古汉000590医药生物 "Nbq#w\  
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　　研究机构：国联证券分析师：周静撰写日期：2010-12-30 UIN<2F_  
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　　事件：紫光古汉集团股份有限公司于2010年12月28日与山东鲁抗辰欣药业有限公司、衡阳市同德祥医药有限公司共同签署《合作框架协议书》，拟对全资子公司衡阳制药进行股权重组。 G.abql  
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　　主业进一步集中，解决历史负担。公司全资控股公司衡阳制药是旗下西药业务主体，西药业务近三年维持在9000万左右，收入占比35%左右，目前仍以玻璃瓶大输液产品为主，由于07年以来市场软塑输液产品的巨大冲击，公司该项业务毛利从08年30%下滑至2010年年中的22%，业务处于亏损状态。此次三方签署《合作框架协议书》，一方面借助外力引进辰欣药业做好西药业务，另一方面保留参股地位也能得到地方国资的支持，同时缓解了公司的资金压力，为公司进一步向古汉养生精主业的集中创造条件，虽然目前尚无法预测该事件对明年财务状况及经营成果的影响，但这一符合市场预期的措施对公司未来成长具有积极的意义。 G[I"8iS,  
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　　盈利预测与估值：由于西药大输液业务公司参股比例的不确定性，我们仅对中药业务进行预测，公司2010-2012年EPS为0.27元、0.45元、0.61元，对应昨日收盘价市盈率为53倍、32倍、24倍。从行业平均估值水平来看，处在合理范围内，不过考虑到公司管理措施持续高效的变革调整、业绩改善及未来主导产品的增长空间，我们维持公司“谨慎推荐”评级。

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