海欣股份（600851）（600851）  3p"VmO  
评级：推荐 7qA0bUee5  
评级机构：平安证券 1<fS&)^W  
公司已初步形成研发、生产、销售三位一体的医药产业，而在公司医药的六个参控股公司中，海欣生物研发的直肠癌治疗性疫苗（简称APDC）将是未来最大的亮点。肿瘤治疗用APDC是国家“863”项目成果的产业化项目。2001年底完成临床前研究，幵通过国家药品审评中心的新药审评。2002年4月获得国家I类新生物制品的I期临床试验批文，目前是我国第一家也是唯一已完成I期和II期临床的树突状细胞肿瘤生物治疗项目，已申报III期临床批文。2008年12月完成的II期临床结果显示，在200多例接受APDC治疗的病人中有效率为46.5%，100多例以化疗作为对照病人中的有效率是22.5%。同时，可复制性强，可推广至18种以上其他类型癌症。 =_\5h=`Yx  
在仅考虑公司医药、金融股权和地产估值情况下，加上APDC谨慎、中性、和乐观三种假设，公司合理市值分别为123亿、166亿和195亿元。目前公司市值较低，给予“推荐”评级。 Nlx7"_R"Q  
风险提示：（1）APDC以新药名义获得三期临床审批尚有一定难度，有被审批为诊疗技术的风险。（2）对产品的盈利前景测算都是建立在APDC有效性的基础上。如果三期临床效果不达预期，项目未来价值也将低于预期值。 X_ne#ZPl  
*ST张股（000430） JWr:/?  
评级：推荐 Q'~kWmLf  
评级机构：中投证券 U>IllNd  
公司营业外收入大幅增加，2010年保壳摘星无疑。出售旗下五个子公司，消除业绩亏损源，有利于集中资源经营张家界旅游业务。定向增发购入环保客运，构筑公司长期核心竞争力，明年摘帽是大概率事件。杨家界索道是公司未来新的增长亮点。预计杨家界索道将在明年开工，2012年投入运营。 sczN0*w&C  
在不考虑环保车提价和杨家界索道的情况下，预期公司2010年至2012年每股收益分别为0.07元、0.23元、0.28元。按照景区类子行业平均动态40倍PE，公司合理目标价在9.2元左右。若再考虑隐性资产杨家界索道的盈利潜力，以及公司未来在张家界市的资源整合可能性，我们给予公司中长期“推荐”的投资评级。风险提示：资产注入进程低于预期，杨家界索道开发进程低于预期，区域市场竞争加剧对公司经营带来冲击。  M
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盘江股份（600395）（600395） hq6fDR
O/4  
评级：买入 X,IjM&o"Y  
评级机构：申银万国证券 z~L''X7g  
公司上调2011年焦煤品种合同价格，提价（含税）幅度为110-150元/吨，其中焦精煤涨幅8%，贫精煤涨幅14.4%，贫精煤涨幅超出预期。 `$ZX]6G  
公司内生增长未来五年有望从1100万吨增至3000万吨，通过外延扩张可达到5000万吨。本部六矿井当前核定产能1000万吨左右，通过后续2-3年改扩建，合计产能可以扩充到1500万吨左右。控股及参股矿井合计产能1640万吨，权益产能接近1000万吨，为现有产能的一倍。集团承诺未来注入响水矿400万吨，另外，贵州省“十二五”规划拟打造一个年产5000万吨级煤炭企业集团，公司作为区域龙头且具备上市融资平台的优势，资源整合首当其冲。 ^&zwO7cS  
上调公司2011年盈利预测至1.72元/股，如果考虑响水矿注入，将继续提升为1.90元/股。预计2012年至2014年每股收益分别为2.33元、2.96元、3.70元。上调目标价至40元，重申“买入”评级。 C~ t?<  
云南锗业（002428）（002428） KiT>W~  
评级：强烈推荐-A 8;ke,x  
评级机构：招商证券（600999） iE=Yh  
公司拟成立子公司，进行30吨光纤四氯化锗项目，其中公司以超募资金3150万元出资占比70%，长飞光纤光缆以900万元无形资产占比20%，国晶辉以技术入股占比10%。长飞光纤光缆是中国五大光纤预制棒生产企业的行业龙头，国晶辉公司已完成了四氯化锗的技术研发。项目集合了各出资方优势，具备从原料到技术到销售的一体化模式，将意味着公司完成锗深加工全产业链的全面布局。 a*$ to/^r  
由于该项目仍在筹备阶段，达产期不可预期，暂维持公司2010年至2012年每股收益为0.65元、0.76元、1.17元的预测。我们预计未来锗价上涨是趋势，维持“强烈推荐-A”评级。（罗力 整理） }=z_3JfO  
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                                        来源:金融界

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