钽矿价格持续走高签订3份大订单 [~[)C]-=  
晶源电子（002049）（002049） X/l{E4Ex  
未来市场空间大 wVms"U.  
金元证券分析师发表研究报告指出，目前国内专注做IC设计的公司较少，但是各芯片所处的行业未来市场空间巨大；其次IC设计是智力密集型产业，有很高的行业门槛，需要长时间的技术积累，资质认证也十分严格，因此市场普遍给予IC设计类公司较高的估值。综合分析公司银行IC卡芯片业务和手机支付芯片业务，以及易程科技的业务情况，公司未来业绩存在超预期的可能性较大，同时公司估值在IC设计类公司中偏低，维持对公司的买入评价，目标价36.54元不变。 g*& |Eq/  
东方钽业（000962）（000962） ^[]@dk9  
钽矿价格持续走高 iE;D_m.>`O  
东方证券分析师发表研究报告指出，据了解目前小批量高品位钽粉价格已经超过100美元/磅，而大宗货物的价格区间是110-120美元/磅，且很难找到货源。120美元/磅是市场预计澳大利亚矿恢复生产的成本线。澳大利亚的钽供应占全球供应的40%以上。之前依赖从刚果进口钽矿的生产商目前只能从西非，北非和巴西等地区寻求货源。预计2011年全球钽需求量将恢复到金融危机前水平（2007年全球消费量为600万磅）。在当前的供应紧张形势下我们对钽矿价格非常看好。预期公司2010-2012年EPS为0.36/0.63/0.74元，维持公司买入评级。 BlrZ<\-/  
东方电气（600875）（600875） [_pw|BGp  
签订3份大订单 MY]<^/Q  
瑞银证券分析师发表研究报告指出，公司已签订3份总值超过200亿元的大订单，约占09年公司总收入的61%。虽然预计这3份订单从2012年开始才能贡献利润，但认为这标志着东方电气海外扩张取得明显进展。第三份订单是把核电设备售予江西彭泽核电站项目，该项目是全国首个AP1000项目，订单金额24亿元。如果中国未来大批量上马AP1000核电站项目，东方电气将赢得可观的市场份额。重申“买入”评级，目标价51.30元。 #rkz:ir4  
中兴商业（000715）（000715） 2Vn~o_ga  
大股东控制力加强 wcI?.  
国泰君安分析师发表研究报告指出，公司第一大股东是沈阳中兴商业集团有限公司。原第二大股东华平控股的CentralProsperity Holdings Limited，原第三大股东中国新纪元有限公司已经在2009年-2010年全部减持。现阶段第一大股东沈阳国资对公司的控制力加强，将主导公司未来发展，将有助于投资项目的决策速度，有利于未来公司的项目发展。预期2010年-2012年每股收益0.27元、0.63元、0.89元，首次评级给予“增持”评级。 #2~-I  
禾盛新材（002290）（002290） th?w&;L  
后续产能持续扩张 7ZsBYP8%  
国泰君安分析师发表研究报告指出，合肥生产线将如期建成，第一条6万吨生产线已开始安装调试，第二条6万吨生产线将于明年一季度进入调试，预计3-4个月后可满产。达产后公司产能将由目前的12万吨上升到24万吨。公司还储备有苏州工业园区150亩土地，合肥基地旁边亦有空置土地50亩可申请，可支撑后续产能扩张。维持2010-2012年0.75元、1.35元与1.88元的业绩预测，维持“增持”评级。 UHh7x%$n  
秦川发展（000837）（000837） \(db1zmS~  
主营产品订单充足 [$<\*d/  
中信建投分析师发表研究报告指出，传统主营产品订单充足，预计公司四季度订单环比、同比都有一定增长，目前磨齿机手持订单够安排到明年年底。同时，明年是“十二五”规划的起始年，预计机床订单正处于增长初期，2012、2013年将是机床订单快速增长期。预计新集团相关变更工作有可能在春节之前完成，四季度业绩有望与二季度持平，全年每股收益0.35元；维持以前的业绩预测，明后年每股收益0.58、0.80元；考虑到整体上市，明年备考每股收益0.80元；维持20元目标价和“买入”评级。 K_" denzT+  
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                                        来源:金融界

12月21日机构评级 I/XSW#  
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亚太股份（002284） p0WUF\ "  
（002284，收盘价27.09元）评级：增持 评级机构：光大证券（601788） *g,ls(r\[
 
公司是国内汽车制动器行业的龙头企业，主要为乘用车配套，2009年制动器销量达800万套，以每辆乘用车4套制动器计算，公司的市场份额为20%。 @lF?+/=$  
公司是国内少数具备整套汽车制动系统研发、生产能力的一级供应商，这使得公司既能为成熟客户模块化系统供货，又能以单个制动系统零件打入新客户的配套体系。公司在原有乘用车和自主品牌客户的基础上，积极开发合资品牌新客户，现已实现为一汽大众、一汽轿车（000800）、上海大众等配套，预计2011年将有望开拓包括日系品牌在内的更多新客户。 Ps>:|j+  
公司正积极开拓出口和售后两个市场。公司现有出口业务主要向北美和澳大利亚出口拖车用7吋~12吋的鼓式制动器、鼓式电磁制动器和操纵机构，预计明年有望实现为欧美整车企业OE配套。此外，公司以自有“湘湖”和“APG”品牌拓展国内售后市场。公司于2009年下半年设立了售后市场部，现已发展18个特约经销商，并计划在2011年继续加大售后市场的营销投入。 l'/`2Y1  
预计公司在2010~2012年的EPS分别为0.69元、1.02元和1.35元，未来三年净利润复合增速34.2%。给予公司2011年30倍PE估值，目标价30.60元。 W2#
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软控股份（002073） y]0O"X-G  
（002073，收盘价26.40元）评级：买入 评级机构：宏源证券（000562） '.1P\>x!]  
目前轮胎设备行业中，全球前三大制造商分别为德国H-F，日本的神户制钢，荷兰的飞迈。公司2009年以1.68亿美元的收入位居世界第四，公司目标是希望三年内收入规模能达到全球第一。 q~b# ml2QS  
天然橡胶价格高企，12月17日天然橡胶的价格已经达到32000元/吨，而异戊橡胶的价格只有18000~19000元/吨，合成橡胶替代的需求很强劲。天然橡胶目前的需求量大约为200万吨，如果使用合成橡胶，将有望替代10%~30%的天然橡胶，使用到轮胎生产上，市场规模将达到60万吨左右。公司在抚顺的伊科思新材料项目一期效果很好，后期预计会根据产品需求、订单及资金状况进行后续投资。二期计划到明年上半年投入运营，预计今年订单能确认一部分收入。因伊科思总体规划为10亿吨异戊橡胶产能，明年有望开展三期项目。公司表示，今明两年化工行业将主要围绕伊科思来建设。 uE41"?GS  
公司海外持续推进。缅甸项目今年十一月底付了项目的首付款15%，后期工程有望陆续展开。另外公司也在不断拓展印度和越南市场。公司国际化的程度未来将不断提升，预计未来国际销售额将要达到30%以上。 cZQ8[I  
公司目前的订单已经达到22亿元左右，预计公司2010~2012年EPS分别为0.55、0.76元和1.10元，归属于上市公司股东净利润同比增幅分别为30.34%、38.48%、44.11%，维持“买入”评级，目标价30.4元。 $TmEVC^0  
大富科技（300134） g{ Al
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（300134，收盘价70.70元）评级：谨慎推荐 评级机构：广州证券 nj'5iiV`]  
公司日前发布业绩预增公告，全年净利润增长50%~80%。业绩大增的原因包括：一是受益于中国移动TD四期招标结果的实施以及主要客户海外市场的恢复；二是公司不断完善和强化的自主创新研究开发能力、纵向一体化的精密制造能力使得公司快响应、高质量、低成本的策略得到有效实施，公司的订单大幅增长，盈利能力稳步提升；三是公司控股子公司获得与收益相关的政府补助资金。 Xg96I:r'p  
公司是国内领先的移动通信基站射频器件、射频结构件的研发、生产与服务提供商，公司在行内首创了“结构带射频”的性设计方法，结合多项相关技术，自主创新地开发了射频器件的研发、设计方法。小型化的设计大幅降低成本和销售价格，在行业竞争中取得显著优势。由于技术领先，市场占有率不断提升，目前仅次于武汉凡谷（002194），为国内第二大射频器件供应商，未来极可能成长为国内龙头和全球化的优势企业。 w8w0:@0(  
2008年、2009年公司对华为的销售额分别较上年增长了126.56%、31.84%，对爱立信的销售额分别较上年增长了68.94%、53.63%，发展势头显著，未来有望在爱立信、诺西等全球信息设备巨头中取得一定的份额。 >]pZ;e$  
上调公司2010~2012年每股收益至1.33、1.85、2.56元。2011~2012年复合增长率超过38%。给予公司38倍的2011年动态市盈率，给予“谨慎推荐”评级，如果明年行业景气显著复苏或者公司在华为以外的大客户中份额取得显著提升，业绩有可能超预期。 C@6:uiT$  
武汉健民（600976） zQ|2D*W  
(600976，24.21元)评级：买入 评级机构：华泰联合 jel:oy|_  
公司前三季度业绩优异，正值经营持续改善期，在行业增速稳定的前提下有望延续其业绩增长趋势。  C3{hf  
产品结构合理，持续成长可期。以龙牡壮骨颗粒为代表的颗粒剂是公司目前营业收入最大的剂型品种，保持着稳定增长的态势，预计今年将实现3.0亿元以上收入，同比增长20%以上；以小金胶囊为代表的胶囊剂成长迅速，预计全年实现0.6亿元以上收入，相比去年不到0.2亿元收入大增；同时公司承袭四百年老店衣钵，储备品种丰富。我们认为公司的产品结构合理，拥有持续成长的潜力。 @k&6\1/U  
医药商业业务目前不是公司发展的重点，在营业收入同比未大幅增加的情况下，公司三季度实现了净利润的同比大幅增长，原因在于公司的业务结构占比正在发生变化，医药工业收入占比在中报时已经由2009年的24.7%提高到了30.1%，未来预计将进一步提高。 Rey+3*zUb  
新版药典于10月1日正式执行，预计健民大鹏药业的体外牛黄将在四季度体现较好的业绩，而伴随牛黄产业的政策规范，体外牛黄的价值将逐渐体现。相较于阿胶，体外牛黄拥有更高的价格，更深厚的技术壁垒和更广阔的应用前景，我们认为体外牛黄未来有望形成类似阿胶的独特产业链。 tg@61V?>  
根据公司三季报表现情况，上调公司2010~2012年EPS至0.53元、0.76元和1.03元。并根据公司实际发展情况和体外牛黄产业前景，上调公司目标价至28.03元~31.08元，维持“买入”评级。

12月21日实力券商评级一览 nsRCDUCi  
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天山股份（000877）（000877） (vO3vCYeQ  
评级：增持 Qc3d<{7\~  
评级机构：国泰君安证券 Dj(PH3^  
我们策略报告中认为，目前到明年中通胀都是重要政策变量，但新疆区域将不受该政策预期影响。新疆建设生产线的速度要远低于内地，形成实质产能要2012年中以后，且需求增速或超预期。 VKD
OM0{V  
目前新疆因为淡季因素所致，水泥价格前期已开始回落，当前新疆市场所预期的是水泥价格什么时间涨和涨多少，而华东等市场所预期的是水泥价格什么时间跌和跌多少。因此，明年4月新疆进入旺季以后，随着水泥价格上涨和江苏高盈利水平相对维持，公司最有可能符合投资逻辑。考虑到淡季水泥价格已经下跌释放风险、而明年上半年又受支持区域，同时短期业绩又受限电驱动，天山股份将是有超预期可能的首选标的。 ~^1y(-cw  
上调公司2010年-2011年每股收益至1.68元、2.38元，我们认为目前环境下给水泥行业合理PE的上限为16倍，而公司因新疆区域明年政策支持可给予15%溢价，上调目标价格至43.88元，上调评级至“增持”。 q$:7j5E  
葛洲坝（600068）（600068） i90X0b-A  
评级：推荐 A7Ql%$v7^  
评级机构：国信证券 |@u2/U9  
水利水电将迎来全新发展期，未来十年将新增水电装机容量至少1.7亿千瓦。葛洲坝凭借在三峡、葛洲坝、二滩水电站建设中积累的丰富经验、25%的国内市场份额，将充分受益，工程承包业务将实现交通基建和水利水电的双引擎拉动，我们的测算显示，公司水电业务年均营收保守估计还有75%的增长空间，而水利业务增长空间或达10倍。 ;[}OZt  
在中性的假设下，葛洲坝水利水电业务在“十二五”期间的复合增长率将达53%，按年均水利水电业务收入356亿测算，可贡献净利润14.27亿，折合每股收益0.41元。 s#s">hMrI  
综合绝对及相对估值结果，公司每股合理价值17.93~20.15元。我们预期水利水电大规模投资即将展开，公司股价具有机会，维持“推荐”评级。 ] #@:VR  
小天鹅 A（000418） *'-4%7C`1  
评级：强烈推荐 &SE}5
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评级机构：中投证券 #{}?=/nJ~-  
小天鹅拟将持有的小天鹅华印电器100%股权转让给威灵洗涤电机，转让价格7500万元。预计将带来1500万元的一次性投资收益，增厚每股收益0.02元左右。通过清理非核心资产，公司洗衣机主业更加清晰。此次股权转让受让方威灵洗涤及其大股东威灵电机是小天鹅电机供应商，实际控制人为何享健先生，预计转让完成后公司关联交易会有所增加。 k9}8xpH  
小天鹅的竞争优势主要体现在技术、品牌模等方面，同美的整合后，能够实现优势互补，未来成长空间仍然巨大：1）农村洗衣机销售持续旺盛，城市消费升级特征明显。2）出口增长将成为公司增长的重要动力。3）随着行业集中度的提高，龙头企业净利润率也会提升。 n?fy@R  
考虑资产注入，按照6.31亿股本计算，公司2010年-2012年每股收益分别为0.92元、1.60元和2.18元，按2011年20倍PE，6个月目标价在32元左右，维持“强烈推荐”评级。 m"n74cxS  
大富科技（300134）（300134） /P*XB%y  
评级：强烈推荐 7HDc]&z  
评级机构：兴业证券（601377） '#f<wfn  
公司12月17日公告全年实现净利润2.09-2.51亿元，同比增长50%-80%，对应每股收益1.65-1.98元。公司今年盈利情况符合我们预期。今年下半年受到中国移动TD四期招标以及海外市场恢复影响下，公司业绩较上半年实现大幅增长。从目前公司手上的订单情况来看，今年下半年的经营态势至少延续到明年上半年，这将成为公司明年继续保持快速增长的基础。 Vc(4d-d5  
TD四期效应明显、短期景气度仍能维持。全球电信行业复苏在即，通信设备商业绩出现拐点。以射频带结构的创新设计方法和纵向一体化精密制造能力，使公司具备了领先业界的成本优势、快速响应优势以及新产品的议价优势。长期来看，国内的成本优势以及完善产业链体系将成为全球通信设备商供应链向中国转移的主要驱动力，公司有望受益于此。 x"Ky_P~  
上调公司2010年-2012年每股盈利预测分别至1.56元、1.90年、2.28 元，并上调评级为“强烈推荐”。（罗 力 整理） ayA;6Qt  
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                                        来源:金融界

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