中青旅（600138） 乌镇客流井喷 业绩再超预期 ~7:Q+ 0,,  
乌镇景区直接受益上海世博会的客源拉动效应，2010 年前三季度接待人数和营业收入同比分别增长和84%和61%，我们上调对乌镇景区2010 年客流和收入增幅分别至63%和56%，预计2010 年全年乌镇景区客流和收入规模将分别达到527 万人次和4.73 亿元，预计2010 年乌镇景区将实现利润1.65 亿元，按51%持股比例计算将为公司贡献投资收益近8400 万，贡献EPS0.20 元，不过我们也在此提示投资者注意世博会结束后乌镇景区客流回落对2011 年旅游主业业绩将形成一定压力。 x5b .^75p$  
鉴于乌镇景区经营超预期及中期郑州地产项目利润贡献超预期，我们上调公司2010EPS 从0.55 元至0.62 元（其中，地产项目贡献EPS0.10 元），2011 年即将进入结算期的慈溪项目预售情况良好（累计销售收入超过14 亿元）令我们减轻对地产项目销售下滑的担忧，但乌镇分拆上市顺利推进、短期难免摊薄权益，因此，我们略微下调2011-2012 年公司盈利预测分别为0.70 元和0.73 元（其中，地产EPS0.28 元和0.31 元，假设乌镇分拆上市2011 年初完成）。鉴于对密云古北水镇项目的良好预期，我们给予公司2010 年旅游业务38 倍PE 和地产业务10 倍PE 的估值水平，对应的目标价为20.75 元，建议长期投资者积极关注。（光大证券（601788） 李婕） bycnh  
信立泰（002294） 心血管抗生素药物齐增长 !:a^f2^=  
公司2010年1-9月实现销售收入9.66亿元，同比增长77.28%，实现归属上市公司股东净利润2.54亿元，同比增长85.29%，每股收益1.12元，每股经营净现金流0.42元。 i4mP*RwC  
公司收入同比大增77%，主要动力来自于制剂产品及原料药产品的共同增长，尤其是氯吡格雷销售规模的扩大及头孢类抗生素原料药的产能释放。报告期内，公司毛利率水平55.98%，与去年同期基本持平，毛利率的稳定保证了公司在收入规模迅速扩大的同时保持了较好的盈利能力。 Lc0=5]D  
我们维持之前的观点，2011年前预计类似仿制药无法获批，不会有新厂商参与竞争，氯吡格雷预计将保持40%以上的增长速度。2011年后鉴于公司的规模优势及在心血管领域的营销优势，氯吡格雷仍将继续分享抗血栓药物市场的扩容收益。公司的抗凝新药比伐卢定预计将于近期上市，届时将与氯吡格雷发挥协同效应。头孢类一类新药头孢呋辛钠舒巴坦钠也进行II 期临床。我们调整对公司的盈利预测，预测2010年-2011年的EPS分别为1.55元、2.08元和2.59元，公司基本面不错，主业增长情况良好，但目前整体估值水平不低，维持公司“中性”评级。（东海证券 屈昳 袁舰波） "Fz1:VV&  
美的电器（000527） 冰洗空整合持续推进 =l>=]O~h  
公司第三季度收入 181 亿元，同比增长68%，主要得益于今年空调行业淡季不淡，三季度的销售依然保持了较高增速。公司第三季度销售费用率为 9.24%，前三季度销售费用率为9.13%，而去年前三季度销售费用率12.30%，今年销售费用率出现明显下降，主要得益于冰洗空渠道整合，规模效应显现。预计 2010 年、2011 年、2012 年每股收益为1.03 元（上调14%）、1.22 元（上调11%）、1.49 元，对应前日收盘价PE 为18 倍、15 倍、12 倍，维持“强烈推荐”评级。 Ks-$([_F   
（平安证券 朱政）

10月27日机构评级 fr}.#~{5Y  
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鱼跃医疗（002223） ;O~%y'  
（002223，收盘价44.77元）评级：增持 评级机构：金元证券 h)s&Nqg1B  
公司三季度净利润增长慢于收入增长，主要是管理费用增加了109%（公司加大了研发力度，引进技术人员，研发费用增加）。报告期内综合毛利37.88%,与去年同期持平；经营性现金流量较去年同期减少66.93%，主要是公司为减少主要产品原材料的价格波动影响，采购了一批原材料作为战略储备。 G[n;%c~`+  
业绩的迅速增长主要来自医用供氧系列产品和康复护理系列产品，轮椅车、制氧机保持快速增长，电子血压计销售良好，实现收入约3000万元。随着公司前次募集资金投资项目的建成投产以及新募集资金的投入建设，公司主要产品的产能得到了较大的提高。同时公司新产品的销售增长较快，公司OTC渠道完善，新产品推出后可以迅速放量。 x:c'ek  
公司高速增长有望持续，公司预计2010年全年归属于母公司净利润同比增幅为50%~80%。随着全民收入提高、卫生保健意识增强，家用医疗器械市场未来十年将保持快速增长。公司2009年募集资投资项目建成达产后，将新增年产12万台小型医用分子筛制氧机、年产200套大型分子筛制氧机、年产15万辆轮椅车的生产能力。营销方面，公司在完善OTC产品销售网络的同时，大力开发医院市场和国际市场，有望为公司新的增长点。预测公司2010年~2012年EPS分别为0.65、0.98、1.34元，对应目前股价的PE分别为64倍、43倍、31倍。考虑医疗器械行业有望长期保持高度景气，公司是行业龙头，高速增长有望持续多年，给予“增持”评级。 2 ]n4)vv,  
宁波华翔（002048） 0 c]]  
(002048，收盘价16.39元)评级：推荐 评级机构：平安证券 %
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公司前三季度收入增长17%左右，增长幅度低于行业平均水平。如扣除改装车业务，公司前三季度营业收入增长60%左右。其收入的60%以上来自上海大众、一汽大众、一汽轿车（000800）等公司，客户相关车型持续热销带动了公司业绩增长。 _>3#dk  
2009年四季度公司出售子公司陆平机器73.8%股权后，公司专注于汽车内饰业务，整体毛利率非常稳定，连续三季度在22%左右，费用率亦保持稳定。今年前三季度并表业务实现净利润同比大增1.2倍。投资收益实现1.67亿元，同比增长31.5%，主要是联营公司富奥、佛吉亚利润增长所致。 ,[3}t%
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2009年四季度出售陆平机器股权及一汽富奥29%股权实现收益1.14亿元，扣除上述影响，公司预计2010年业绩实际增长幅度为60%~90%，对应EPS范围为0.69~0.82元。 <YrsS-9  
公司退出改装车业务后，主业更加明确和集中，利润率稳定性增强。其主要客户一汽集团、上汽集团发展前景向好，公司发展环境稳定。后期公司参股20%的一汽富奥有望借壳上市，提升资产估值。此外，公司积极寻找新能源产业发展机会，为后期业务拓展做好准备。提高公司盈利预测为2010年每股0.72元、2011年每股0.84元，维持“推荐”评级。 (px3o'lsh  
盛运股份（300090） S|?P#.=GX  
（300090，收盘价22.38元）评级：买入 评级机构：湘财证券 H|/"'t OZ  
公司日前公告称，子公司盛运环保在中科通用环保有限公司的垃圾给送输料系统、出渣返料系统及烟气净化设备项目采购中，中标9275万元，占2009年营收29.53%，占2009年环保业务营收比例83.56%。 "BIhd*K[~  
公司之前的营收产品分类中只包括尾气处理装置，但此次中标订单中不仅包括烟气净化设备，还包括垃圾给送输料系统和出渣返料系统，此举表明公司在垃圾焚烧领域产业链延伸战略得以实施。 !Z0S@ ]C  
以前公司接到的环保订单最大不过1000万~2000万元，但此次订单接近1亿元，中标体量出现明显增加，这表明公司的行业认可度在逐渐提高。 L1&` 3a?pL  
2010年1~9月份，公司合同订单较上年同期增长41.27%，其中输送机械产品合同订单较上年同期增长44.57%，环保设备合同订单较上年同期增长33.88%。 0a1Mu>P,  
公司正处于转型期，输送机械和环保设备业务均有望实现快速飞跃。虽然公司在输送机械领域的市场份额排名第六，但是公司通过拓展销售渠道和开拓重点区域市场，输送机械业务将实现快速增长，远高于行业平均水平。环保业务方面，公司采取产业链延伸的战略，从原来单一的尾气处理设备供应商转变为垃圾焚烧成套设备供应商。预计公司2010年~2012年的EPS分别是0.54元，0.76元，1.10元，维持“买入”评级，目标价30元。