长期看好煤炭板块 *=9#tYn~  
在全球流动性泛滥的背景下，股市整体估值水平将上升，市场有望进入3年一遇的行情，而煤炭板块有望获得超额收益。 6Oba}`)q9  
今年半年报数据显示，煤炭类上市公司整体的主营业务和营业利润分别同比增长43.84%和26.68%。在业绩表现优异的同时，煤炭指数反而下跌30%以上，跌幅超过沪深300指数，显示出明显的背离现象。 khIa9Nm  
从过去10年煤炭板块的估值水平看，煤炭板块当前整体估值低于历史平均水平，排除金融危机期间煤炭板块的估值，目前估值仅相当于2005年的水平，从而为基金介入该板块提供了合适的时机。正是基于对煤炭板块未来长期走势的看好，早在本轮行情启动之前，万家公用事业基金就大量配置了煤炭股，今年二季度，兖州煤业（600188）赫然位列万家公用事业基金的前十大重仓股榜单。  [_hhC  
从长期来看，由于目前全球都处于资源稀缺阶段，因此对资源的储备、保护、有序开发，是各个国家大政方针中的重中之重，中国也不例外，此前各地已有扶持煤炭的政策陆续出台。未来全球资产进入重估、美元贬值、油价上涨等因素将带动国际煤价上涨，进而对国内煤价形成支撑。国内方面，受煤道运输瓶颈制约产能释放、行业资源整合紧缩供给、节能减排冲击有限、下游需求进一步复苏、冬季恶劣天气预期等因素的影响，煤价预期十分乐观，这将推动煤炭板块震荡上涨。（万家公用事业基金经理 鞠英利） 4"(zi5`e  
在模糊中寻找确定性 DF|lUO]:  
我们认为，国内经济二次探底的可能性不大，预计2010年利润增速达25%，整个经济相对比较乐观。中国的经济转型势在必行，这当然意味着一些传统行业的没落，但也预示了新兴产业存在较大的发展空间。因此，新兴产业个股的未来走势值得高度重视。 XK-x*|  
“十二五规划”以及和人们生活改善相联系的行业，也将是申万巴黎未来最关注的两条选股线索。具体包括：受政策扶持的行业，如生物、新能源等，以及给生活方式带来重大变化的电子、品牌服饰等行业。随着经济的复苏，我们还比较看好煤炭、有色金属等周期性行业，其中一些具有资源稀缺性的企业在第四季度还可能会继续上涨，因为这些公司的产品在第三季度都出现较大幅度的涨价。作为新生代基金经理，徐爽管理的申万巴黎盛利精选（爱基,净值,资讯）基金2009年全年业绩挺进前10名，今年以来排名晨星同类基金的前1/5,近一季度更是跃升至第5。今年8月，徐爽又接管了申万巴黎旗下规模最大的新经济基金，凭借良好的持仓比例以及精准的个股策略，近一个季度业绩已提升至同类基金前1/5。（申万巴黎盛利精选、新经济基金经理 徐爽） ~[y+B0I3  
理性布局为上策 +vSE}   
随着A股行情的深化，齐涨共跌的时代已逐渐远去，投资者盲目追涨杀跌的操作已经十分不可取，结合基本面分析与定量研究，针对资本市场的行业轮动规律，进行前瞻性的理性投资将成为投资的主流趋势。 +mOtYfW  
在股市的行情震荡期，大多也是投资者的布局良机。目前短期资金重点布局在通胀预期推动下的权重股行情中，但中长期投资的着眼点仍在战略新兴产业和大消费领域，因为国内经济进行结构转型的脉络仍然清晰。而这一点，也是近期不少基金公司调整仓位的共同指导思路。尽管当前基金普遍发行规模较小，但历史证明，基金市场低迷时恰恰是很好的投资良机。 &p4<@k\L  
投资股票的超额收益来源于两点：一是对投资规律的前瞻；二是理性的投资。人性有弱点，有时贪婪，有时恐惧，因此必须要用理性的投资纪律来对抗这个弱点。纽银基金强调，“发掘财富规律，必须遵守投资规律，更要遵循投资流程。”作为一家高起点、国际化的基金公司，纽银基金今年7月率先获得“准生证”，其正在申报的首只产品将瞄准股票型基金。（纽银基金） Tn-]0hWkP  
煤炭业：政府保驾兼并重组 *`.{K12T  
国务院办公厅昨日转发了发改委《关于加快推进煤矿企业兼并重组的若干意见》，要求通过兼并重组，使全国形成一批年产5000万吨以上的特大型煤矿企业集团。 tRBK1h  
该《通知》提出，“山西、内蒙古、河南、陕西要坚决淘汰落后小煤矿，大力提高煤炭产业集中度，促进煤炭资源连片开发”；“黑龙江、湖南、四川、贵州、云南要加大兼并重组力度，切实减少煤矿企业数量”。 "I FGW4FnL  
考虑到东部煤炭资源枯竭、煤炭主产区西移而铁路运力不足、原煤煤质下降等因素，我们认为，未来3至5年，中国煤炭供给增速将同步放缓，煤价仍处于上升通道中，行业景气度仍将保持高位运行，因此维持对该行业的“买入”评级。 qML*Kwg  
此次政府加快推进煤矿企业兼并重组，有利于提高行业集中度，增加大企业的议价能力，因此对整个煤炭行业上市公司均是利好。现阶段首推盘江股份（600395）、中国神华（601088）、神火股份（000933）、兰花科创（600123）、冀中能源（000937）、鲁润股份（600157）、上海能源（600508）、西山煤电（000983）；此外，对兖州煤业、山煤国际（600546）、国阳新能（600348）、潞安环能（601699）、恒源煤电（600971）、国投新集（601918）、大同煤业（601001）、露天煤业（002128）、平煤股份（601666）等继续给予“推荐”评级。（广发证券（000776））

四只创业板新股今日上市定位分析 ZYG"nmNd  
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策影视今日上市定位分析 Ae1},2py  
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    一、公司基本面分析 =$MV3]  
    公司是一家规模大、实力强的民营影视文化企业，也是经国家商务部、文化部、国家广电总局、新闻出版总署四部委批准的首批国家文化出口重点企业。公司主要致力于生产、发行影视产品。公司整合了业界顶尖创作力量和优质影视资源，与国内众多顶级编剧、导演、演员有过合作并建立了长期稳定的合作关系。公司已形成了电视剧集较大的年产量，主要作品《娱乐没有圈》、《佳期如梦》等。 pi U4%EO  
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    二、上市首日定位预测 ?pFHpz  
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    国金证券80.0-85.0 FXbNmBXF  
    国元证券72.0-85.0  m{~r6@  
    西南证券56.4-64.0 YV+e];s  
    湘财证券55.8-64.2 ^-DK<jZ^  
    银河证券65.2-73.3 !)GPI?{^5  
    中信建投67.2-75.6 gCmGFQE-f  
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    银河证券：华策影视合理价值区间为65.2-73.3元 \-^3Pe,  
    电视剧民营制作机构领先企业：公司在民营电视剧制作机构中市场份额仅次于海润影视，已经形成年产约300集电视剧生产规模，是浙江省电视剧行业民营企业龙头。电视剧行业：精品制胜，价格上涨。公司竞争优势：1，业务创新。以剧本资源为核心的创作模式的创新、风险和成本控制模式的创新；2.对上下游产业链的资源整合能力；3.全方位立体的营销模式。公司本次拟发行1412万股，计划募集资金3.2亿元，主要用途是2010-2011年投拍新的电影和电视剧，扩充产能。预计10-12年EPS为1.63、2.14和2.84元，目标价格：65.2-73.3元。 pcE.  
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    湘财证券：华策影视合理价值区间为55.8-64.2元 NFQ0/iuW  
    公司成立以来始终专注于影视剧的制作、发行及衍生业务，目前已经形成了年产300集电视剧的生产规模，跻身于电视剧行业的民营企业第一梯队；09年，公司制作发行了国产及合拍电视剧6部249集，居于国内民营电视剧制作机构第二位，引进剧和出口剧的市场份额也分别达到4.2%和5.1%，领先优势明显。预测公司10-12年的EPS分别为1.69元、2.24元和3.24元，合理的投资价值区间55.8-64.2元。 %BL+'&q  
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    国金证券：华策影视合理价值区间为80-85元 GFvOrRlP\  
    此次公司IPO上市后，将进一步强化自身的核心竞争力，预计公司2010~2012年每股收益分别为1.66元、2.63元和3.49元，未来三年的复合增长率将达到49%。鉴于公司所处行业的特点、公司的核心竞争优势以及未来几年的成长性，我们综合PE，PEG估值以及绝对估值方法对其高成长阶段进行了合理估值。我们以2010年募股资金见效后的盈利预测为基础，判断公司未来6~12个月合理估值区间为77.8~81.1元，建议询价区间为66.2-71.1元。上市首日价80-85元。 Xr@0RFdr[  
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    三、公司竞争优势分析 9rhz#w  
    公司的核心竞争优势在于"两点一线"。1) 公司拥有强大的编剧资源和出众的发行营销渠道,在电视剧制作发行流程的起点:题材创意策划,和终点:发行营销体系这两点具有明显竞争优势,公司得以取得高于市场平均水平的发行价格,并取得领先的行业地位。2) 公司在电视剧制作发行整个流程线中拥有管理体系和成本控制的优势,保障了经营的稳定性并提高毛利率。 hSxf;>(d  
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                                        来源:中财网