* BR#^Wt 圖：金融機構看中資海外上市企業論壇在北京舉行本報攝
2xO [ ?fR 申銀萬國海外研究部總監楊明昨日接受本報記者採訪時表示，海外中資股回歸港股和A股是大勢所趨。尤其TMT（科技、媒體和電信行業公司）、醫藥和新能源三大領域，回歸後的估值將有很大提升。不過，他強調，回歸A股還有許多制度性約束，對於這些企業來說，回歸港股的可行性更大。國際板將推出，會使回歸A股更具可操作性。
Qr~!YPK\ 本報記者 吳昊辰 北京報道
g*YA~J@ 由中國海外上市企業協會、招商基金和申銀萬國聯合主辦的海外上市企業投資高峰會議今日在京舉行。楊明在會上表示，目前TMT、醫藥和新能源等領域的海外中資企業，均以美國市場為主。這些公司越來越多的希望在港股或A股上市。過去內地沒有創業板，對一些資質達不到的企業，無法令其實現資本市場的融資。對於這些新領域而言，美國或國際大投資者會對他們更理解，估值方面也會更有優勢。但目前，A股已很好地解決了融資問題，創業板可以吸引很多的中小企業，也給PE（私募股權投資）的退出形成了一定的渠道。而香港市場本身就有很多創業板企業，也有很大吸引力。
+<F3}] ] 回歸A股仍受制度約束
'hBnV xd& 楊明表示，內地的機構投資者對新領域的熱情非常高，都在了解七大戰略新興產業，這對於相關企業的回歸融資或再融資，會形成一個非常好的環境。這些企業回歸的動力也非常大。此外，因為有一些中國的文化背景，這些企業在A股和港股市場得到的理解也會比美國市場更多。
`Tyd1!~ 至於這批海外中資股回歸後對內地投資者的影響，他表示，這將是非常大的利好。現在內地投資者苦於知道經濟結構轉型，但可選的標的非常少。目前市值80%以上企業的依然是電信、金融和石油石化，剩下20%的公司對於龐大的資金需求而言遠遠不夠。所以，無論從監管層面、上市公司本身，或者投資者角度，都非常歡迎這樣的回歸。
cRrJZ9 可循五途徑返港上市
K)J_q3qo 不過，楊明強調，回歸A股還有許多制度性約束，對於這些企業來說，回歸港股的可行性更大。國際板的推出，會使回歸A股更具可操作性。
] 7W!f 2@ 此外，申萬副總裁陸文清在會上講述目前海外中資企業回歸港股市場的五個途徑：一是先在原交易所退市，然後到港交所重新掛牌上市。該方式存在風險，即在原有上市地位取消後，公司可能不能成功在港上市。
@- |G_BZ 二是退市與香港重新上市同步進行。公司原股東同意置換為香港掛牌後上市公司股份的，其股份從原股份登記冊調遣到香港股份登記冊，實現在港交所流通；不同意調遷的股份，由上市公司回購，回購價釐定為公司在香港IPO（首次公開發行股票）的發行價。
"%^_.Db>| 三是介紹上市途徑。公司將部分股份從原股份登記冊遷到香港股份登記冊，實現在港交所流通，另一部分股份繼續保留在原交易所流通；公司在港上市後，總股本由在兩個交易所上市的股份共同組成。
<%uEWb) 四是介紹與新發行相結合上市。公司將部分股份從原股份登記冊遷到香港股份登記冊，實現在港交所流通，另一部分股份繼續保留在原交易所流通。同時，海外發行人在港交所發行新股。這樣調遷的股份和新發行的股份，組成在港交所交易的股票，同時在原交易所的股票繼續流通。
H(76sE 五是新發行上市。公司通過在港交所發行新股的方式在港交所上市，實現在原上市地和香港同時掛牌。
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