申萬：滬股年底重返3000點

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圖：「2010申銀萬國秋季宏觀策略研討會」昨在呼和浩特舉行，圖為研討會現場 本報攝 g-sNYd%?a  
申銀萬國於周四在呼和浩特市發布了「秋季A股投資策略報告」，並稱基於中央政策緊縮風險將由強轉弱，而經濟增長支撐則由弱轉強，故四季度滬綜指核心波動區間將維持在2500至3000點，距滬綜指昨日收報的2602.47點最多有15%的漲幅。 X9m^i2tk  
【本報記者倪巍晨呼和浩特十六日電】 %GhI0F #  
申萬首席策略分析師袁宜在該策略會上表示，糧價和房價的上漲是影響市場兩大主要政策風險，糧價上漲將增加CPI（消費者物價指數）的上漲壓力，從而引發宏觀政策緊縮，而房價上漲則將導致地產政策的緊縮。不過，由於宏觀政策將保持穩定，且今年秋糧播種面積高於去年，有望豐收，而全國住宅供應量的明顯增加，也將使得房價上漲壓力得到緩解，因此相關政策風險將在四季度由強轉弱。 gXdMGO>  
創業板拋售壓力增大 ~S8:xG+s  
申萬在其報告中預計滬深300企業全年的業績增速將超過25%。「若銀行業被要求在年末以前提足貸款額2.5%的撥備，則將影響全部上市公司今年業績增速約4個百分點，但風險仍可控。」袁宜據此直言，即使最壞的假設今年下半年滬深300業績出現○八年的跳水，其今年利潤增速仍有正的8.8%；而中性情況是企業今年利潤表現與○五年相似，其全年增速亦將達26.9%；而最樂觀的情況則是重演○三至○五年利潤佔比均值，則今年利潤增速有望至31.1%。 N#T'}>ty  
就近期風險來看，創業板因估值偏高或導致解禁拋售壓力增大，今年較長的放假周期促使部分投資者提前落袋為安。袁宜認為，上述兩方面風險均有待釋放。他還強調，雖市場短期內仍存風險，但中期卻依然樂觀。由於A股估值仍處低位，且隱含股權成本和隱含ERP（股權風險溢價）目前也處於均值以上1至2倍標準差區間，屬於低風險區域。另外，受『十二五』規劃所惠，上市公司業績料在『十二五期間』出現增速，而『實際』與『名義』GDP（國內生產總值）增速預計分別達到8.8%和11%上下。 _Vr- bpAf  
看好汽車及航空板塊 ^^N|:80  
板塊方面，袁宜指出，汽車、航空、紡織服裝及軟件等三季報超預期的公司，或在九、十月獲取較明顯的超額收益。他分析稱，汽車行業八月銷售已超預期，九月料有更佳表現，因此三季報超預期可能性較大；而航空行業受中秋旅遊旺季所惠，其三季度報亦有較大超預期可能。較之上述兩大行業，紡織服裝行業雖然二季度銷售低於預期，但旺季因素的帶動或使其在三季度出現較大的超預期可能；與之相同的還有軟件行業，該行業雖然下半年業績低於預期，但卻有望逐季改善。 M&V'*.xz  
袁宜還指，今年末季也是「十一五」最後一季，受鼓勵民間資本進入壟斷領域的「新36條」或將出台影響，工業節能設備和服務提供商、柴油發電機生產商均將受益，而中國節能減排的目標壓力，亦將促使工業節能設備和服務供應商等受益。