9月2日机构最新评级

誉衡药业（002437） j&qJK,~  
开创独特的中国药企成长之路 Y2B",v"  
通过吸引知名专业销售人才，公司已经打造了在业内具有影响力的销售团队，并借助创新形成了电话招商团队+驻地招商团队+医院终端学术推广的独特模式，兼具传统团队制的终端控制能力和代理制的快速扩张能力。目前公司在全国除西藏外建立了30 多个销售网络，拥有销售专员200 多人，2000 多家代理商客户，产品已覆盖到全国5，000 多家医院。 VZRM=;V  
“独特的TRP 营销模式＋系列重磅产品储备”，开创独特的中国药企成长之路，长期成长潜力巨大；虽然短期估值不便宜并面临行业性政策风险，首次关注仍给予“审慎推荐”评级，建议长线投资者持续关注和跟踪这一高度稀缺的医药股投资标的。 *@
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不考虑银杏内酯B、秦龙苦素、人神经生长因子等国家I 类新药的盈利贡献，预计10~12 净利润增速分别38.1%、54.6%、39.4%，目前股价对应2010~2012年PE分别59.0倍、38.2倍、27.4倍。（中金公司 夏志平 曾令波） f5droys9  
久其软件（002279） <.l$jW]  
强化细分市场产品和客户优势 >.fN@
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早在1999 年，公司利用财政部将报表数据管理系统由DOS 向Windows 系统下转换的机遇，成功进入财政部；之后，久其的报表管理系统一直被财政部所采用。到目前为止，由于财政部和国资委采用公司的决算系统，所有国务院部委及直属机构、所有央企都是公司决算系统的用户。另外，有超过一半的国务院部委及直属机构、央企集团都采用了公司的报表系统。所以，公司的报表系统和决算系统已经成了财政部和政府机构的既成产品标准，由于使用习惯、自上而下的统一管理以及数据完整迁移的要求，系统更换的成本非常高，公司的产品在该领域具备较高的转换门槛。所以，财政部及央企的客户优势是公司的根本优势之一。 }z/Y Hv%  
预计公司2010~2012 年的摊薄EPS 为0.49 元、0.64 元和0.85 元，对应2010 年~2012 年市盈率为56、42 和32 倍。基于公司的良好的发展前景，我们给予“谨慎推荐”评级。（国信证券 段迎晟） pEn3:.l<  
西单商场（600723） `"#0\Wh  
公司旧貌换新颜 R=/6bR57  
西单商场向首都旅游集团有限责任公司（“首旅集团”）发行22681万股，发行价9.92元，资产预估值22.5亿元，首旅集团以持有的新燕莎控股100%股权认购发行股份。新燕莎控股旗下有北京燕莎友谊商城有限公司，北京贵友大厦有限公司，北京新燕莎商业有限公司三个子公司与北京燕莎友谊商城有限公司旗下的北京新燕莎奥特莱斯商业运营有限公司一个孙公司；拥有燕莎与贵友两个品牌。共有门店9 家，分别是金源燕莎MALL，贵友通州店，贵友金源店，贵友方庄店，贵友建国门店，燕莎太原店，燕莎金源店，燕莎亮马店，北京奥特莱斯购物中心A，B，C 座。建筑面积共计45 万平米，其中自有物业1 万平米，租赁物业39万平米。 \B$Q%\-PX  
简单估算2010 年新燕莎控股净利润2 亿，西单商场净利润4000万，股本扩大至6.37亿，今年EPS 为0.377元，假设明年没有其他大的资本支出，保守预计新燕莎控股净利润2.65 亿，西单商场净利润5000万，EPS 为0.49元，公司合理价格为13.2-14.7元。（国信证券 孙菲菲）