反弹至今，又有些卖方或买方机构开始犹豫迷茫、转空、发出反弹行情不可持续的声音。对此，我们坚决反对，并重申中期策略《决胜三季度》报告中的观点：三季度的行情是全年最值得参与的、最像样的行情！三季度是发起绝地大反弹行情的黄金时期。驱动行情的主要逻辑已经不断被市场验证，并且依然有效，行情不论在空间还是时间上都远没有结束。 b0y-H/d/
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首先，政策7月份转向的判断已经被验证。虽然不少卖方机构还是认为三季度政策不会松，到四季度才松，但市场对政策的预期已经大幅改善，不再拿宏观调控的“鬼故事”比如物业税等吓自己了。我们一直说，物极必反、否极泰来，当市场预期从“冰点”开始改善后，行情往往会领先于政策实质的放松，甚至逐步发挥想象力直到透支政策！ Z$Z`@&U=  
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我们近期一直提示，行情的第二阶段，行情上涨速度或有所放缓，但是，热点依然此起彼伏、维系着场外资金陆续入场的热情，而行情热点就和政策放松密切相关。我们认为，此次政策放松至少能表现在转型激励政策的落实，包括，中西部大开发、区域经济发展政策的落实，受益行业包括地产、汽车、机械等；相关产业规划的落实，如新能源汽车、新兴能源产业规划、节能减排等；以及财政部继续落实积极财政政策、促进经济转型等。 5fU!'ajaN7  
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关于经济和政策面，我们特别提醒，这两天不少卖方和买方机构开始担心7月份数据，特别是CPI数据可能过高而引发的冲击，如未来数个交易日，行情面临震荡回调，我们建议继续坚定加仓，如果实在不知道加什么东西，就逢低继续买入地产股，这是三季度行情的中流砥柱。 ]a8eDy  
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其次，从业绩来看，对经济重新衡量后，只要下半年经济不硬着陆，A股盈利很难重演2008年式的大变脸，我们根据兴业策略利润预测模型，自上而下预测210年全部A股净利润增速为24%。而从基金经理的预期和卖方策略研究员的预期来看，全年上市公司整体盈利增速23%，因此，整体A股的全年业绩增速当前并没有高估，下半年盈利下调的风险对大盘指数的冲季度很小。我们也承认，市场高估了三季度和四季度的单季业绩，因此，结构性风险将在9月份之后释放，特别是业绩增长稳定性差的中小企业三季报业绩”变脸” 的压力大。 ym
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第三，资金面，近期资金价格继续走软，而美元也持续低迷，宏观资金面继续良性环境。股市资金面看，A股参与活跃度指标只是从低风险区域进入适度风险区域，因此，行情还有延续的空间！ uRP Ff77  
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第四，由于目前市场仍处于底部区域，产业资本、保险、社保等长期资金持续进入，但基金大幅坚决加仓的很少，因此，我们继续建议紧抓三季度良机，在震荡反复中坚定信心，逢低买入、博弈反弹的第二阶段。 QyTh!QM~`  
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反弹第二阶段，也就是现在，虽然短期可能遭遇一定的震荡、反复，但是，金融、地产的中流砥柱作用依然将维持反弹的趋势和信心，从而，使得行情在板块轮换和投资者的忧郁疑惑中持续！提醒行情的热点扩散化，个股流动性好、跌幅较大的制造业、周期性行业的“老蓝筹”，及受益于转型政策刺激“新成长股”都有望反弹，但是，从大资金加仓的冲击成本和使用效率来看，“老树开新花”、“老蓝筹”、“老牛股”的反弹故事更动听。 sc<kiL  
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回顾：反弹第一阶段，金融地产为矛！权重板块被过度悲观预期，一旦预期改善即能反弹带动大盘；流动性好，适合大资金重仓进出，是刺破“空军”的利矛。6月份以来，地产、股份制银行的相对收益甚至绝对收益已经被市场验证； Xz8$Xz
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展望：反弹第三阶段，最后的冲高回落，相约金秋9月大丰收。

五穷六绝七翻身，先抑后扬的红七月。