[?W3XUJ,Y  
圖：申銀萬國認為，內地經濟出現過熱跡象 /'E+(Y&:J  
申銀萬國昨日發布本周A股投資策略報告，認為目前中國經濟有過熱跡象，應採取行政手段對投資進行及時的調控，且若調控時間點選擇在本月，將有助於經濟的穩定和股市長期向好。板塊方面，二季度看好航空、醫療板塊，建議投資者對世博相關股保持謹慎。 [ x!T<jJ  
遲出手代價更大 &X_I^*  
該報告闡述指出，從投資來看，如沒有進一步的（行政性）調控，第二季度投資增速顯然將加速。一方面，在調控尚未到來之前抓緊上項目，以免一刀切後兩手空空，這成為各地政府的理性選擇，政府主導的投資將因此加速；另一方面，即便對房地產市場出台調控措施，第二季度房地產開發投資依然將保持高增長，這是因為打擊囤地迫使開發商加速開工，且各地保障房建設要求在六月底前盡量開工。 dT,X8 "  
對此，申萬認為，只有行政性質的調控才能對地方政府的投資熱情起到抑制作用。另外，預計一季度零售消費仍能維持18%左右增速，出口在全球回補庫存的帶動下將維持25%左右的增長，加之投資增速在沒有進一步調控情況下逼近30%，宏觀經濟的熱度將繼續提升，進而帶動核心通脹走高。因此，調控的出台應該是遲早的事。 9`.b   
對於宏觀調控的時間點選擇方面，報告認為，如果四月就開始對投資進行及時調控，通過行政干預將一些項目平移到下半年，這將起到削峰填谷的作用，有助於經濟的穩定和股市的長期向好，儘管調控之初股市仍會承受一定的壓力。 sx8mb
a(  
首季熱錢流入明顯 |IH-a"  
相比之下，若調控措施要到五月以後才出台，那麼此時政策所需的力度和代價將更高，對股市的負面影響也將更甚。且在調控出台前的政策真空期，儘管不少投資者會抱有抓緊時間搶行情的心態，但由於未來會有調控的預期將縈繞不散，因而股指上行的空間將始終受到限制。 9{i6g+  
板塊方面，隨著今年上海世博會的臨近，機票價格迅速上漲。同時，申萬認為國際原油價格仍承受一定壓力。儘管美元走軟，五月交割原油價格本周一仍下跌，這表明，投資者對希臘債務問題和國際經濟復蘇充滿擔憂。故認為航空公司的盈利增長非常強勁，重申二季度看好航空的觀點。 dz5bW>  
報告同時稱，今年二月份政府出台《關於公立醫院改革試點的指導意見》拉開了公立醫院改革的帷幕。至今，16個試點城市已確定。而公立醫院改革的一個目標就是取消醫院藥價加成，為了彌補醫院損失，將增設藥事服務費和調整部分技術服務收費標準。該報告相信公立醫院改革將會導致醫用耗材使用的增長和使用先進儀器設備的醫療檢查的增加，因此這些領域公司將會受益。 @Sub.z&T{  
值得注意的是，申萬報告提醒投資者對世博相關的股票保持謹慎。根據其研究表明，相關股票在重大事件如北京奧運會開始之前就會下跌。所以若四月份相關股票表現良好，建議投資者盡快獲利了結。 \UJ:PW$7  
此外，受人民幣升值預期影響，一季度熱錢流入明顯。用外匯佔款規模扣除新增外貿順差和新增FDI（三月份新增FDI預計為88.85億美元），一季度熱錢規模為720.85億美元，而○九年全年該值僅為695.46億美元，熱錢流入規模明顯加大。

绝对过热