大行再融资“5点”原则 '%r@D&*vp  
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　　◆A股筹集一点 >[3,qP]E  
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　　◆信贷约束一点 $oBZe>s.  
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　　◆H股多解决一点 Bv|9{:1%X}  
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　　◆创新工具解决一点 ;<ma K*f\S  
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　　◆老股东增加一点 f0`rJ?us  
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　　每经记者 孙铭 发自北京 D0_x|a  
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　　3月30日，国务院正式批复银监会关于大型银行2010年补充资本的请示。至此，备受市场关注的大型商业银行再融资问题终于获得了高层的批复。 oL/^[TXjH  
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　　《每日经济新闻》记者获悉，按照国务院的批复，中、工、建、交四家大型银行将按照 “A股筹集一点、信贷约束一点、H股多解决一点、创新工具解决一点、老股东增加一点”的要求，采取符合各家银行自身特点的再融资方式。 Hbj:CViYq  
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　　5项原则确定 &!EYT0=>p  
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　　关于大型商业银行的再融资问题，国务院和银监会此前召开过专门会议进行研究。记者获悉，2月9日，国务院召开了2010年大型商业银行补充资本金专题会议，这种高规格的专门研究银行再融资的会议此前从来没有召开过。3月2日，银监会专门召开了大型银行再融资座谈会，对4家银行的再融资方案进行研究和探讨。 QZq9$;>dW  
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　　目前，上市的4家大型商业银行中，中、工、交三家银行已经公布了再融资方案。中行采取的是“A股可转债＋H股配售”的方式，工行与中行的方案只有融资规模与比例的不同，依然采用的是“A股可转债＋H股配售”的方式，而交通银行则是采用的“A＋H股配售” 的模式，只有建行的再融资方案还没有正式对外公布。 T7_ SO,X  
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　　有关人士告诉记者，国务院批复的5项要求，实际上是对商业银行再融资的途径和方式进行了总结，也就是说，既要从A股进行融资，也要从H股市场进行融资；既要通过老股东的配股或者增资，也要通过创新性的工具进行再融资。 uTt:/gm  
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　　记者注意到，在国务院批复的5个“一点”中，只有H股市场增加了“多”解决一点的提法，这也意味着，国有大型银行可能尽量多地从香港资本市场进行再融资。 u! FSXX<  
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　　在已经公布的3家大型银行再融资方案中，都无一例外地选择了在H股市场进行配售的方式，而对A股市场，各家银行都极为谨慎，只有总盘子较小的交通银行选择了同时在A股市场进行配售，工行和中行都只在A股市场发行了可转债。 r
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　　建行董事长郭树清日前在回答有关再融资问题时也认为，香港是个国际化的资本市场，能容纳的资金规模大。建行行长张建国也透露，建行的再融资是希望在A股和H股市场都有斩获。尽管两位高管都没有透露具体的再融资方案，但从香港市场进行再融资已难避免。 [<I `slK  
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　　对A股市场冲击降到最低 p5rRhu/|k3  
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　　据一位国有商业银行高管分析，各家银行在上报再融资方案时，都尽量避免对A股市场造成冲击，都坚持了多元化筹资的原则，并且尽量考虑市场的容量。 N~KRwsDH  
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　　中国银行在解释再融资方案时，透露其再融资的总体原则是“保护股东利益，提高融资效率，融资效果最优”。中国银行认为，再融资主要考虑的因素有：1.是否符合法律法规要求；2.对每股收益、ROE(净资产收益率)等财务指标的影响；3.对股东持股比例摊薄的影响；4.对现有股东利益的保护；5.市场的接受程度；6.监管机构的审批进度等。 e{+{,g{iu  
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　　中国银行最终在A股市场都发行了可转债，而不是直接进行配售。中国银行解释说，选择A股市场发行可转债的主要原因是由于可转债在转股前补充附属资本，转股后补充核心资本，更适合中国银行目前的资本结构；此外，发行可转债不会立即对中国银行的ROE等财务指标造成压力，而是伴随转股进程逐步摊薄，股本扩大的摊薄效应将在一定程度上被缓释；可转债转股价格不低于二级市场A股价格，摊薄效应最小，融资效率高；可转债对市场的影响小于直接股权融资。 ~"YNG?Rre  
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　　据悉，在国务院对大型银行再融资的批复中，国务院同时要求，在资本短缺的形势下，各银行更要注重资本约束，严格控制信贷增速，防止各行因信贷过快增长而加大资本缺口。

　孙小林 |$?Ux,(6  
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　　试图打造国际金融中心的上海，或将对本地金融机构“大而不强”格局大动手术。 'EET3RK-S  
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　　4月1日，本报记者从上海市金融行业主管部门获悉，上海正考虑出让部分市属金融企业的金融牌照。 ^~<Rzq!  
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　　金融牌照这是各地做大做强金融格局一直争取的最稀缺资源。由于金融牌照是国务院授权机构向从事金融业的企业法人颁发的营业许可证，现实操作中，即使国有非金融类大型央企也很难申请到，属于极端稀缺资源。 6`baQ!xc.  
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　　本报记者获悉，上海市属16家国资金融机构目前拥有35张金融牌照，涉及到银行、证券等主要门类。 <kX V1@>  
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　　上海金融办一位官员告诉本报记者，目前上海金融系统内部“提到出让金融牌照”的说法越来越多，“牌照出让从法律本质上是企业股权的一种变动”。作为上海重塑金融强市的系列制度革新之一，上海市金融办作为委托监管单位，已经开始肩负监管上海本地国有金融机构使命。 ;(0(8G  
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　　据了解，此次上海方面采取金融牌照出让对象是分布在国内外的诸多大型金融企业，以改变上海本土金融企业规模和影响力不大的特点。 ={E!8"  
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　　出让对象是否包含非金融类企业也在酝酿中。3月11日，中移动398亿收购浦发行20%股权，“间接获得”了金融牌照。这一模式内部评价也颇高。 nHA`B.:B  
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　　截至2009年年底，上海市属金融国资总资产约3.16万亿元，但个体规模偏小。上海拥有众多金融资源，但迟迟未能像深圳一样，培育出诸如平安、招商银行这样知名的大金融机构而备受诟病。这也成为上海谋求两个中心建设的“胸中块垒”。 h?3,B0G  
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　　据长期为上海金融界从事课题调研的知情人士透露，上海16家金融企业中有一部分已经在和外面企业在谈， “有谈失败的，也有共识的，总体谈得很低调”。 ~d7Wjn$@  
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　　改造本土弱势金融企业格局 Z~phOv  
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　　金融牌照出让显然不是一个让外来企业“蛇吞象”的故事。 P-OPv%jyi  
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　　在上海市方面看来这是一个“皆大欢喜”的方案：既建立起一批大型金融企业总部，又解决了本土金融资源利用不充分的局面。 ]O7.ss/2  
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　　截至2009年底，上海市属金融企业资产总额约3.16万亿元，净资产总额2991亿元，全年实现营业收入总额1985亿元，实现净利润总额425亿元。 @"{'j  
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　　这个总额看起来很大，但事实上分配给16家企业，单个规模很不明显。为此，上海方面正在采取有力措施吸引大型金融机构落户上海，并已初显效果。 +r-dr>&H@  
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　　上海银行界知情人士告诉本报记者，建设银行上海总部有望近期落户浦东，已经选址在国家开发银行附近，但这一消息尚未得到建行方面证实。 U!\2K~  
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　　而要继续吸引外来金融企业落户上海，推动上海市属金融企业改革显然是一种方式，这也是上海市政府正在考虑的问题。此前在3月26日举行的2010年上海市金融国资国企改革发展工作会议上，上海市副市长屠光绍指出，为了推动上海市属金融企业的发展，要推进创新发展，要开绿灯；对于不思积极进取、经营业绩不佳、存在风险隐患的，要及时出示黄灯；对于业绩连年低下、发生重大问题的，要亮红灯，追究责任、实施调整。  j.;  
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　　上海方面采取了发展自身金融企业与吸收外来投资者相共存的方式。 7edPH3  
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　　“应该有两种方式，一种是发展本土金融企业，另外一种是吸引外来大型投资金融企业，但应同时进行。”上海国际金融学院院长陆红军表示。 Y1fy2\<'  
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　　对于上海而言，一旦出让牌照就实现了两个目的，一来可以发展本土金融企业，二来可以吸引外来大型金融集团，而金融牌照则成为中间的纽带。 ,u&tB|,W,  
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　　对此，工行上海分行一位中层表示，“应该会把一些规模较小的，盈利能力不强的金融企业出让。”“改造上海本土弱势的金融企业。” zD)IU_GWa  
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　　金融中心魔咒：大型金融企业如何落地 =CKuiO.j  
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　　金融牌照出让即将进入政策实施层面。据本报了解，近期，上海市金融系统一位负责人专门提出了“更加有效地利用金融牌照”的议题。 AvrL9D  
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　　这一议题已逐渐发酵，上海方面正思考向国内外诸多大型金融企业出让一部分上海市管金融企业的金融牌照。 k'@7ZH  
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　　据本报统计，上海市监管16家本土金融机构，拥有高达35张各种类型的金融牌照，包括保险、银行、证券、信托、基金等。这16家金融机构为浦发银行、上海银行、上海农村商业银行、中国太平洋保险、国泰君安、申银万国、海通证券、东方证券、上海证券、爱建证券、上海国际集团、爱建股份、富国基金、上海国际信托、爱建信托、国利货币经纪公司。 Gin_E&%g  
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　　上海方面准备力推金融牌照出让的一个根本原因就在于上海地区金融机构缺乏全球影响力。 %kK ][2e  
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　　工商银行上海分行一位中层指出，获得金融牌照非常难，除了工商登记之外，还必须到金融业监管部门申请，在拿到银行牌照后，具体银行业务还必须具体审批，“因此牌照资源非常稀缺”。 r=~WMDCz@  
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　　同济大学期货研究院院长助理刘春彦则特别强调地告诉本报记者，“包括大型央企在内也很难拿到金融牌照。” d~{jEg  
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　　金融牌照显然成为上海的一大利器，通过出让金融牌照吸引外来大型投资者。 }W:*aU  
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　　由于上海不如北京是金融监管机构和国有银行总部所在地，同时又缺少深圳平安这样有影响力和活力的大型金融机构，上海在金融机构建设上一直进展相对缓慢。为了应对这一现状，上海选择一种最为现实的方式：构建以“要素市场体系”建设为核心的现实方案，以此谋求形成一个由股票、债券、货币、外汇、商品期货、金融期货、黄金、保险等构成的全国性金融市场体系。但在诸多金融界人士看来，只有吸引机构才能培育要素市场体系，但这一进程走得并不顺利。 ]#Vo}CVP  
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　　外来大型企业可并购或控股？ t&GA6ML#s  
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　　本土同业合并或不是首选，陆红军指出，“假设说上海银行、浦东发展银行、上海农村商业银行合并，那3张银行牌照就只剩下成为1张金融牌照了。” ~L%Pz0Gg  
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　　因此，陆认为所谓有人提议上述三个银行合并肯定会较为谨慎，其认为更多的是吸引外来金融机构，“包括控股甚至完全并购或者通过自身发展的方式”。 <w0NPrS]  
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　　据知情人士透露，上海方面金融企业一直在和外来企业进行沟通，“但总体谈得很低调”。 kmm  
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　　此前，2009年出台的《关于进一步推进上海金融国资和市属金融企业改革发展的若干意见》就提出，要通过开放性重组，吸引一批处于行业前列的国内外重要金融机构入驻本市，培育若干家主业突出、具有全国性影响力的市属骨干金融企业，逐步壮大金融机构体系。 .FIt.XPzv  
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　　无论是发展本土金融企业还是吸引外来金融集团落沪，上海方面均按照“有进有退，进退有度”、“激活存量，吸引增量”、“统筹协调，注重实效”的基本原则来实施的。 W@I 02n2H  
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　　目前上海方面定调要出让部分牌照显然属于“吸引增量”范畴，但如何出让成为一个问题。 (jU/Wj!q  
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　　“比如将国资股卖掉这种手段就是一种方式”刘春彦指出，“不过卖掉的主要应该是相对弱势的金融企业。” tg.|$n  
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　　刘春彦也表示，对于金融牌照出让这个方式而言，“除了并购和控股手段外，其他几乎没有更好的合作方式”。这也得到上海市金融办官员的私下肯定。这或意味着上海16家国有金融企业中相对弱势的企业有可能牌照被外来大型国有、民企、外资集团收购或者控股。 `]*%:NZP@  
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　　上述上海金融办官员亦告诉本报记者，“牌照出让从法律本质上是企业股权的一种变动”，但其认为牌照说法更适合商业逻辑。 WnD^F>  
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　　对于将市属金融企业出让给何种大型企业，目前尚未有官方说法，作为上海国际金融中心建设的智囊之一，陆红军则特别指出，“不一定金融类企业可以并购，非金融类企业也可以。” C%giv9a  
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　　陆也同时强调，“但可能非金融类并购获批的可能性不大，比如国家部门批准的时候会考虑收购并购企业是否有金融类企业经验和背景等。” &qJPwO  
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　　由于金融牌照对大型央企等吸引力颇大，因此或不排除这种可能。 L
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　　无论将金融牌照出让给谁，以何种方式出让，显然对于上海而言益处多多，“对上海影响不大，主要是税收还留在上海，牌照也留在上海，也吸引来了大型金融集团，而且谈判时肯定涉及到了合作的条件的。”刘春彦最后告诉本报记者。

　　早报讯 全国人大代表、上海市市长韩正7日做客人民网时表示，“上海国际金融中心(建设)的突破，每年都有一些重大突破，今年也会有突破，创业板的事情已经解决了，国际板的事，我看网友们都很关心，国际板判断肯定要出来。” ~@{w\%(AK]  
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　　“我也和大家一样，希望早点出台，但是我也不知道时间表怎么样。”韩正说，“但是我知道这是一个很重大的问题，(国际板)这个问题需要有很多规则的制定，执行标准的制定，我相信国家监管部门正在认真做这件事，上海市政府也会全力配合。” {3VZ3i  
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　　所谓国际板，即境外企业在上海证券交易所(下称上交所)上市。因涉及资本管制等诸多问题，推出国际板被视作人民币国际化的重要一环。 fX_#S|DlSG  
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　　监管部门的重量级人物此前已在今年全国“两会”的各类场合提到过国际板事宜。 m9Ax\lf  
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　　证监会主席尚福林的表态是，国际板相关工作正在积极研究之中，各方面法律制度也在积极梳理，由于仍有许多准备工作要做，国际板推出时间尚未确定，还没有时间表。 ]<1HM"D  
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　　上交所理事长、全国政协委员耿亮亦称，上海国际板的推出“今年没有时间表”。但他同时意味颇深地提到，红筹股的回归并不一定要等国际板的推出。 d')-7C  
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　　所谓红筹股，是指在境外注册、并在港股上市的内地大型企业，如中国联通 (6.53,0.00,0.00%)、联想集团，以及正在谋划斥资400亿元入股浦发银行(20.74,0.00,0.00%)(600000)的中国移动。 OA[&Za#w  
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　　上交所相关人士此前透露，从摸底情况来看，红筹回归可能会成为国际板的主体力量。但证监会等有关部门拟定的红筹股回归发行股票标准，总体来说可能比较高，现在境外交易所上市的407家红筹股公司中，符合要求的可能只有38家。为此，上交所已向证监会提出了建议，希望降低红筹回归的标准，按照该所提出的方案，可能有180家红筹公司将符合要求。 /RGNAHtIi  
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　　值得注意的是，全国政协委员、中国移动总裁王建宙上周在出席全国“两会”间隙已明确，公司希望成为通过国际板回归A股的第一家红筹公司，愈快愈好。 BPqk"HG]T  
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　　不独是中国移动，眼下有不少企业表达了到国际板上市的兴趣，如汇丰控股、渣打银行、凤凰卫视等。其中，汇丰控股更是已敲定由中金公司和中信证券(27.03,-0.09,-0.33%)(600030)为其A股上市提供服务。 Br}h/!NU/  
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　　此外，和黄、路透社、可口可乐、纽交所等也一度传出欲登陆A股的消息。 I]h-\;96  
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　　对此，身兼全国政协委员的摩根大通亚洲区投资银行副主席方方7日称，金融危机更加凸显出中国市场的重要性，愈来愈多的境外企业希望到中国市场上市。他指出，现在是中国推出国际板的合适时机，国际板的技术问题基本上都能解决。

又有公款可用