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　　2月2日上市的二重重装(7.81,-0.34,-4.17%)(601268.SH)步中国西电 (7.07,-0.27,-3.68%)后尘，成IPO重启以来，上市首日破发第二股。 E@F:U*A6%  
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　　该股当天以8.5元的发行价开盘，随后迅速破发，盘中始终未能突破发行价，最低探至8.12元，收盘报 8.15元，跌幅4.12%，换手率仅为26.48%，创下新股上市首日换手率新低。 p-t*?p C  
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　　二重重装此次公开发行3亿股，发行后的总股本为16.9亿股。其中网下发行6000万股，占本次发行数量的20%；网上发行24000万股，占本次发行数量的80%。今日上市的是其网上发行部分。 H^no&$2`1  
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　　参与二重重装网下配售初步询价的机构共计88家询价对象管理的213家配售对象，其中169家为有效报价，对应的有效申购总量为518,320万股，有效申购资金总额为4,405,720万元人民币。网下配售比例为1.15758604%，认购倍数为 86.39倍。 Qe )#'$T  
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　　在IPO期间，数家券商提供了估值报告。其中，兴业证券预计公司2009年-2011年EPS 分别为0.14元、0.32元和0.41元，认为公司的合理PE是2010年盈利的25倍-30倍，对应股价区间是8元-9.6元。 ?~5J!|r#  
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　　上海证券给予二重重装2009 年35倍、2010年25倍市盈率，认为合理估值区间为8.75～10.25元。 CxOBH89(  
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　　国联证券预测公司2009年、2010年和2011年的EPS分别为0.206元、0.315元和 0.421元。给予公司2010年的合理估值水平为22倍-28倍PE，对应的每股股价为6.93-8.82元之间。 s *B-|  
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　　8.5元的发行价似乎在券商的估计之内，但近期二八风格转而未换，中国北车 (5.51,-0.10,-1.78%)、中国西电、二重重装以及中国一重(601106.SH)等一系列装备制造业公司集中发行，让市场对这类大市值公司难以消化。 D< 4!7*9%  
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　　对二重重装的破发市场并不惊讶，但4.12%的跌幅却让中签的机构有点懊恼。 E0i_sB~T  
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　　据WIND统计，此次二重重装共有50家机构中签3.47亿股，以2日8.15元/股的收盘价计，浮亏达1214.57万元。其中单家机构持股最多的是东海证券有限责任公司，持有69.46万股，浮亏达24.32万元。“受灾”最重的是保险大军，共有15 家保险机构参与其中，共持有1041.83万股，浮亏达364.64万元。 wCb%{iowH  
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　　据盘后上交所公开交易信息显示，当天卖出二重重装最多的营业部是国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部，上海北京东路证券营业部、广州东风中路证券营业部、兴业证券股份有限公司泉州市丰泽街证券营业部、华泰证券股份有限公司江阴福泰路证券营业部，卖出金额分别为400.81万元、315.06万元、242.77万元、216.11万元、211.03万元，累计卖出1385.78万元。  Dy[ YL  
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　　买入的前五大营业部分别是申银万国证券股份有限公司上海洛川东路证券营业部、江南证券有限责任公司武汉新华路证券营业部、浙商证券有限责任公司绍兴人民路证券营业部、招商证券(28.59,0.23,0.81%)股份有限公司北京北太平庄路证券营业部、国信证券股份有限公司上海北京东路证券营业部，累计买入金额为3331.37万元。

　　“破发”的接力棒正传向创业板。 g$97"d'  
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　　据上海聚源数据统计显示，自招商证券(29.04,-0.28,-0.95%)去年12月15日破发以来，大盘新股前赴后继加入破发阵营，不过，更值得注意的是，以昨日收盘价计算，共有6只创业板公司发行价距离破发仅一步之遥。业内人士认为，新股破发潮的背后是市场对新股发行制度的冷思考。 iOyYf!yg  
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　　高估值难以为继 }0TY  
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　　数据显示，以昨日收盘价计算，梅泰诺、上海凯宝、福瑞股份、天源迪科、台基股份、星辉车模这6家创业板公司股价均接近其发行价。其中，星辉车模、台基股份和上海凯宝的收盘价较发行价溢价不到3%。而这6家创业板公司均是今年刚刚上市不久的新股。星辉车模和台基股份更是本月20日刚刚才上市。 6 qq7:  
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　　“它们的一个共同点是发行市盈率偏高。”昨日，齐鲁证券策略研究员尤文静指出。 ,yF)7fN  
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　　以创业板上市批数来看，截至目前已经有4批50家创业板新股上市。尽管创业板以加速发行的态势在发展，但发行估值重心却在节节攀高。其中，首批28家创业板公司平均市盈率为56.60倍，第二批平均市盈率为83.59倍，第三批平均市盈率为78.11倍，第四批发行市盈率却达到了88.6倍。此外，首批平均发行价25.43元，第二批平均发行价28.51元，第三批平均发行价33.57元，第四批平均发行价则达到了39.89元。 C+mU_g>  

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　　而实际上高价发行的现象已成为新股一大特色。据Wind统计，自2009年6月此轮IPO正式开闸以来，首发平均市盈率基本呈现逐月上升的态势，从2009年6月的32.9倍一路上升到2009年12月的65.45倍。截至昨日，1月份新股的平均市盈率为67.58倍。 o?3R HP47  
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　　发行制度近期有望改革 ?-f>zx8O  
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　　市场人士普遍认为，目前新股发行制度所暴露出来的问题是非常严重的，已经威胁到市场的健康发展。 gM*s/,;O"  
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　　“发行人以‘市场化定价’之名，行‘圈钱’之实，整个新股发行完全进入一种畸形状态。”长江证券策略部高级分析师钟华表示，从IPO重启时的30多倍一路攀升，某些股票已经完全被泡沫所淹没，制造了当前股市中最大的泡沫。 U!5@$Fu  
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　　申银万国研究所首席分析师桂浩明指出，目前新股发行制度存三个缺陷：首先，在询价环节中，受到各种因素的制约，没有能够真正发挥应有的作用，询价流于形式；其次是发行过程中有违公平原则，过度向机构投资者倾斜；再次，新股发行过程中以资金量作为配售的主要依据，将大量资金吸引到认购新股的行列之中。 fin15k  
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　　《大众证券报》最新获悉，监管部门已开始积极研究对现行的新股发行制度进行调整，近日将开会研讨，内容主要集中在询价制度、询价的有效性、新股分配机制、存量股份的发行以及审核制度等几个方面。“上周我们就收到监管部门发来的文件，明天我就去上海参加这个关于发行制度的研讨会。”昨日，一家券商投行人士向记者透露。
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　　而近期有消息称，未来或将初步询价与累计投标询价合二为一，即取消初步询价，进行一次性投标询价。“之前A股市场的新股发行，询价一贯分两步走，初步询价往往只有不超过5家机构参与，这非常便于承销商暗箱操作。而由于参加初步询价的都是在业内有号召力的大型机构，因此初询之后定下的价格区间，很难在累计投标询价阶段被打破，这就使得初询的定价有诱导嫌疑。因此，如果取消初步询价，改为一次性竞价，对控制新股的市盈率能起到一定制衡作用。”上述人士进一步表示。本报记者 刘扬