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wildduck 在线时间：3935小时
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金融股突然发飙市场风格难以转换

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摘要：本周末A股市场出现了宽幅震荡的格局，午市前后一度跳水。但随后由于中国太保、中信银行的涨停，A股市场再度企稳弹升，领涨主线似乎发生了位移。

　　周五以金融股为代表的权重股领涨、题材股纷纷回落

　　金百灵投资秦洪

　　本周末A股市场出现了宽幅震荡的格局，午市前后一度跳水。但随后由于中国太保、中信银行的涨停，A股市场再度企稳弹升，领涨主线似乎发生了位移。

　　两大信息引发领涨主线位移

　　对于昨日A股市场宽幅震荡以及热点切换，业内人士认为两个信息可能是主要诱因：一是涉嫌炒作吉峰农机股票的相关账户被冻结，向市场传达出相关部门开始关注起小盘股持续炒作的后果，从而使得资金迫切寻找新的做多对象，关注起尚未涨升的金融股，引发市场热点切换。

　　二是汇金公司以分红现金填补相关银行资本金的猜测。虽然相关分析人士认为这是不现实的，也是不可能的。但目前银行股的估值优势非常突出，A股市场的银行股处于历史以来较低的估值水平，这就带来了极强的估值洼地效应。而且银行等金融股的行业发展趋势相对乐观，尤其是银行的信贷增量在一定程度上削弱了毛利率下滑对利润规模的影响，所以，银行股的利润增长趋势是乐观的，这给新增资金提供了做多的理由。

　　风格难以转变

　　现在的问题是，这是否意味着小市值由此步入调整期，而大市值品种则充当大盘的领涨主线。也就是说，二八格局会否像“5.30”之后重新光临A股市场呢？对此，笔者认为目前初步具备了这样的条件，那就是经济的持续快速增长，使得钢铁股、石化股以及银行股的业绩出现大幅回升的可能性已经存在。但是，就当前市场环境来说，尚不具备。

　　主要是资金结构问题。众所周知，“5.30”行情之后的大市值品种活跃，除了经济增长趋势外，还与基金发行屡创新高的因素存在着必然的联系。而 “5.30”行情之前，市场资金相对宽松，私募实力强劲，所以，小市值、低价股非常活跃。反观目前的资金结构，仍然类似于“5.30”行情之前，基金实力不强，但私募较为活跃。在资金结构未根本改变之前，大市值品种出现持续涨升的基础并不扎实。

　　目前市场氛围也似乎有利于中小市值品种的继续活跃。因为未来市场的投资主题似乎仍然在于中小市值品种，如海南国际旅游岛概念及低碳概念。而且，时近年底，各路资金对年报行情的预期，也意味着小市值品种有望成为年报高送转、高含权的核心品种。这意味着大市值品种周五的涨升可能只是未来行情的一次预演，不可能够迅速取代小盘股。

　　从本周盘面来看，只要大市值品种与小市值品种形成翘翘板效应，那么，大盘就极有可能出现宽幅震荡的走势。而下周A股市场也将面临着小盘股重新夺回领涨地位的格局，所以，A股市场极有可能出现宽幅震荡的格局。只是由于当前资金面充沛，宏观经济持续复苏的趋势依然清晰可见，所以，震荡并不改变市场的运行趋势，改变的只是领涨热点的转换而已。

顶端 Posted: 2009-12-06 01:25 | [楼主]

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2009年是极不平凡的一年，是经济攻坚克难的一年，也是股市与经济共生复苏的一年。本期起，我们从百姓投资的独特视角，盘点2009年，展望2010年，与投资者共勉。

　　A股月线七连阳

　　上证指数7月累计上涨15.30%、深成指7月累计上涨18.19%。两大指数涨幅同创23个月新高，月线均为连续7月收阳。就全年来看，如果12月股指收阳，那么，今年只有8月单月下跌，全年基本实现慢涨急跌、涨多跌少的格局。

　　点评：与2006年8月启动的大牛市月线九连阳比较，今年A股月线七连阳更健康安全。前者攻势凌厉，爬升坡度陡峭；后者震荡盘升，小阳碎步居多。若市场保持慢牛走势，跨年度行情将是大概率事件。

　　熊市思维吃大亏

　　今年以来，究竟是抱着熊市思维还是牛市思维来看待后市，一直是投资者的困惑。回顾基金观点，去年年末，虽然4万亿经济刺激计划已经推出，大盘亦企稳反弹，但基金经理认为在经济找到底部之前大幅反弹很难；刺激政策只会带来阶段性的局部行情，可参与度低，因此选择回避市场。基金集体空翻多始于今年7 月。散户的熊市思维更根深蒂固，上半年九成散户跑输上证指数。

　　点评：适当保持熊市思维固然重要，因为风险是涨出来的。但牛熊思维区别在于，熊市中每次上涨都是离场的机会，牛市中每次下跌都是进场机会。

　　功夫在股市之外

　　本轮复苏行情的一个重要特征，是投资软实力的变化。用股民的话说，即“功夫在股市之外”。今年以来，许多投资者将功夫下在于股市密切相关的宏观政策、经济数据、美元走势影响方面，复苏、通胀、升值、新增贷款、刺激政策等屡屡成为市场流行语。普通投资者空前关注CPI、PMI、M1与M2等。

　　点评：中国股市个人投资者结构的变化，决定了投资软实力的变化。尤其是“80后”股民普遍文化素质比较高，投资理财的观念也很强。大部分人不仅了解证券市场，还具备分析影响股市相关信息的能力，使市场软实力升级。

　　“大象”未必集体起舞

　　本轮复苏行情，之所以保持健康发展，得益于大蓝筹理性把握市场节奏。“大象”不再集体疯狂，也许是今年市场的一大特点。

　　点评：A股“二八”现象由来已久，市场担心的“大象也疯狂”的现象至今未出现。一是风格轮换一般需要6个月左右的时间；二是机构吸取了蓝筹投机的教训。市场风格轮换是必然的，但“大象”不再集体起舞的可能性偏大。

　　消费也能进攻

　　传统上，消费品板块被认为是防御性的品种。但今年以来，在汽车家电消费等相关政策刺激下，A股消费品种持续火爆，已经走出了长久的独立行情。

　　点评：受益于人口结构、收入分配倾向家庭部门、政策鼓励消费，消费品板块的进攻性正在展现。前期消费再升级在汽车家电等领域已有明显反映，接下来“大消费”主题投资可能延续和升华。

　　变“冬藏”为“双抢”

　　从股市文化看，A股投资今年的一大特点是：投资者改变以往“冬藏”的季节性习惯，市场活跃度不断增强，投资趋于主动。市场做多的人气和个股的活跃延长了收获期，操作上由以往单向的“冬藏”变成双向的“抢收抢种”。

　　点评：“抢收”是收获，“抢种”是冬播。“抢收”中选时，及时兑现涨幅惊人的品种是必然选择；“抢种”重选股，投资者应当利用年末震荡机会选播种子，备战跨年度行情。

　　全流通改变市场格局

　　本轮反弹的一个显著特点是，一些原来负面的预期逐渐转向正面，全流通就是其中之一。工商银行、中国石化等大型上市公司限售股解禁，使沪深股市流通市值在总市值中的占比达到2/3左右，标志着A股基本实现了全流通。

　　点评：全流通时代意味着，一方面限售股和流通股股东博弈的均衡存在；另一方面，限售股股东会出于追求利益和分散风险考虑，成为市场参与者，在取得减持收益后重新寻找并配置自己的金融资产组合。各市场主体不断寻找并重新认识市场价值，使市场格局发生变化，其影响极其深远。

　　“双向扩容”成常态

　　截至目前，今年新增基金99只，创6年之最。正在发行及等待发行中的准基金17只，基金业共募集资金3200亿元。另一方面，自7月10日三金药业首单上市至中国重工发行，今年累计发行新股（含创业板）82只，共募集资金1623.65亿元。

　　点评：基金密集发行和新股密集发行，这种双向扩容的方式显示出监管部门管理方式越来越成熟。今后“双向扩容”将成常态，应以平常心对待。

　　市场进入机构时代

　　机构投资者队伍建设近年来取得了令人瞩目的成就。截至2009年10月，专业机构投资者持有A股市值约2.25万亿元，占流通总市值的比重已由 2003年末的12%增加到17.2%，全部机构投资者所占的比重超过50%。基金持股市值17404亿元，占沪深股市流通市值的13.29%。

　　点评：中国股市正在发生深刻变化，加速步入机构时代。基金等机构的实力在今年出现明显提升的趋势，成为A股市场的主要推动力量。其特点一是对宏观面的变化比较敏感，体现股市反映经济的“晴雨表”特点；二是大盘蓝筹主导市场，稳定市场，奠定慢牛基础。

　　创业板“十年磨一剑”

　　筹备十年、酝酿了十年之久的创业板，今年10月30日终于登上中国资本市场的舞台。高成长性是创业板的最大亮点，２８家公司近3年营业收入复合增长率34.03%，净利润复合增长率45.94%。市场表现方面，截至11月30日，创业板“满月”，28家公司中有19家股价已超过了上市首日收盘价，平均市盈率114倍，平均日换手达到18.49%。

　　点评：创业板是把“双刃剑”。在看到国外创业板市场中诞生了微软、英特尔之类成功案例的同时，也要注意创业板的退市风险。美国纳斯达克每年大约８％的公司退市；英国ＡＩＭ的退市率大约为１２％。２００３年至２００７年间，纳斯达克退市公司数为１２８４家，超过了同期该市场新上市公司１２３８家的数量；日本佳斯达克、加拿大多伦多创业板和英国ＡＩＭ的退市与新上市数量之比均超过了５０％。

顶端 Posted: 2009-12-06 01:28 | 1 楼

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申万研究所桂浩明

　　每到年底的时候，沪深股市总会表现出这样特点：具有资产重组题材与高送转题材的股票，就会出现明显的上涨。资产重组自不必说了，有人是将其称之为股市“永恒的题材”。高送转虽然多少会受到些行情走势的制约，但总体来说，也是表现不俗。今年股市走出了较大的上涨行情，具有高送转潜力的个股数量也比较多，具备该题材的股票走势也就格外引人注目。

　　股市行情的催化剂

　　所谓的高送转，是指上市公司以较高的比例用送股的形式向股东分红或者进行公积金转增股本，其特点是通过财务处理，使得股本实现大幅度的扩张。在这种扩张中，上市公司的股本规模被做大，这对于具有高成长能力的企业来说，是有利于其发展的。同时，由于除权的缘故，股票价格会有相应的回落，这样在二级市场上就更容易得到追捧。当然，从某种角度上说，高送转不过是将2×3变为1×6的游戏，它即不能提升公司的业绩，也不会改变公司的估值。但是，从实践来看，实施高送转的公司，往往成长性是比较好。同时高送转的实施，也对相关股票的价格上涨会起到一种推动作用。因此，这个题材也就一直受到市场的高度关注。

　　也许有人会指出，在海外成熟市场，高送转并不是一个具有吸引力的投资题材。典型的如巴菲特旗下的哈撒维公司，几乎从来就不搞现金分红，更妄谈送股或者公积金转增了。事实上，海外成熟市场上，上市公司进行现金分红倒是比较常见的，这也是它们回报股东的一种重要形式。但是，在大多数情况下，是不进行送股的。同时还因为现金分红比例比较高，而公积金提取与使用则有较多的制约，因此也就鲜有进行公积金转增股本的事情发生。当然，这也是与海外成熟市场注重现金红利分配，鼓励长期投资的股市文化有关。另外，由于市场结构上的原因，海外市场对上市公司股本大小并不是太在意，同时也不太计较股票绝对价位的高低，关键是看企业质量。在这种情况下，中小型公司的股本扩张以及中小盘股票的价格除权，的确就很难成为股市中的操作题材。

　　但是，沪深股市的情况则不一样。由于市场成熟程度不高，个人投资者比例又比较高，这就难免使得股市在运行中具有较高的投机性，其中的一个突出表现就是在股票的价格定位时，与中小盘股票相比，大盘股存在相对折价。而在具体操作过程中，中低价股票较高价股票，又更有市场吸引力。这样，如果是中小盘的高价股，只要存在高送转的机会，自然就受到广泛的追捧。相关题材一出，股价就扶摇直上。这种状况，在股市初创时期就已经存在，即便到了股权分置改革基本完成的现在，也仍然不时地表现出来。在一些投资者看来，高价介入中小盘高价股并不可怕，只要它能够不断进行高送转，那么就总会有解套的一天。而上市公司反复高送转所带来的股本扩张，更是为投资者获取高收益提供了契机。

　　值得一提的是，高送转作为一个题材，在沪深股市中之所以会具有顽强的生命力，除了市场本身的因素之外，还与境内企业的发展模式有关。境内中小企业融资难是一个长期存在的问题。一旦能够在资本市场上获得融资渠道并成功上市，对它们的发展来说无疑是一个极大的推动。确实有不少企业经过几轮高比例的送转，加上在这前后所进行的多次再融资，快速扩张了股本，壮大了实力，全面提高了企业的竞争力。这样不仅助推了企业上台阶，同时也为其股东带来了良好的回报。中小板上市公司中的苏宁电器等，就是以这种模式发展起来的。它们的成功实践，也为高送转题材在境内市场的活跃，作出了注解。

　　高预期VS强操作性

　　当然，不是任何股票都具有高送转能力的。对于以送股形式进行分红的企业来说，高比例送股意味着要有很高的盈利，并且还需要相应的现金流量。因为根据现在的税收制度，上市公司以送股形式分配红利，还需要按所送股票数量面值的10%缴纳所得税。如果某公司准备按每1股股票送红股1股的比例进行分配，那么它在进行分配的同时，还需要为每股股票缴纳0.1元的所得税。显然，能够具有这种分配能力的公司，为数是不多的。

　　既然高比例送股对多数企业来说是不现实的，那么还有一条道路就是进行资本公积金的高比例转增股本。转增不属于分配，所以并不需要缴纳所得税，而且，理论上只要每股公积金超过2元，就有能力按1：1的比例实施转增。相对来说，有能力进行高转增的公司就比较多了。不过，一般来说，企业在总股本超过5 亿股以后，由于基数已经比较大，再要持续实现高增长的难度就大大提高了，在这种情况下通常不太会实施高比例的转增。而对于那些股本规模还比较小的企业来说，其进行高比例转增的积极性就相对要高些。统计也显示，那些具备2-3年内实现30%复合增长的中小企业，有着相当高的进行高送转的积极性。当然，这其中大量进行的，还是以公积金转增股本这样的操作。

　　今年，在国家积极的财政政策和适度宽松的货币政策的推动下，中国经济度过了最困难的时期，进入到复苏阶段。上市公司效益普遍进入上升通道，其中不乏有盈利水平很高的企业。这些企业是具备进行高比例分红能力的。另外，今年IPO重启之后，有相当数量的中小企业上市。而在新的发行机制影响下，它们的发行价大都比较高，这就使得相关企业在上市的同时，也拥有了很高的资本公积金，有能力实施高比例转增。相关数据显示，今年在理论上具备高送转能力的上市公司，是近几年来最多的，这也就使得现在股市上所出现的高送转题材，具有很高的可操作性。

　　此外，今年股市走势也比较好，一些中小盘股票在良好的盈利预期推动下，股价有了不小的上涨。而市场对于它们进行高送转也有着比较高的预期。在这种背景下所形成的市场情绪，也会对上市公司行为构成某种影响，促使其在高比例送转上有大的动作出现。从这个角度出发，的确可以预期高送转题材，会成为今年年末、明年年初一段时间的市场操作主题，是许多股票行情上涨的重要催化剂之一，自然就更是广大投资者所热衷的投资对象。

　　警惕陷入光环下的泥潭

　　不过，在这里也必须指出的是，具有高送转题材的股票，尽管有着较多的上涨机会，但风险也是不可小看的。这种风险，主要是表现在以下几个方面：（黑体）风险之一，某些高送转股票的成长性并不稳定，尽管目前它们的确有着很好的成长性，但起伏很大。高比例送转，如果没有持续的高增长为保证，那么题材的含金量就大打折扣了。显然，很难说那些具备高送转能力的公司都能够实现持续的高成长，如果在这方面没有确切的把握，只是将高送转作为一个除权题材，离开了对高增长的追求，那么这种对高送转的追捧就只能是一种投机行为了。其中所蕴含的风险，是不言而喻的。

　　（黑体）风险之二，是股票在高送转未必能够实现的情况下，股价就已经被大幅度炒高了，甚至是透支了未来几年的高增长成果。在这种情况下，即便企业的确能够实现高增长，但由于股票的即期估值已经偏高，其后会有相当长的时间股价表现疲惫。如果遇到市场出现调整，这些股票的跌幅还可能会很大，而解套则是要以后好几年的事情了。显然，能够高送转，也能够高增长的股票，如果炒作过度，风险也是很大的，投资者理应对此表现出谨慎。

　　（黑体）风险之三，市场信息的不对称，以至出现对高送转题材的误导。一般来说，人们对高送转的预期，应该是建立在对公司财务状况分析的基础之上的。但是公司是否真正会进行高送转，还是需要董事会讨论，并经过股东大会通过的。这些通常要在次年的第二季度才能够完成。在公司并没有作出高送转决策，甚至还没有进行这方面的研究时，仅凭道听途说，假想这个公司会高送股，那个公司会高转增，盲目进行炒作，其结果自然是会导致操作上的失误。

　　高送转是个题材，而且现在也是一个具备可操作性的题材。但要把握这个题材并不容易，还是需要从公司的基本面出发，更多地考察公司的持续增长潜力，以及进行高送转的可能性。在这基础上，理性地进行提前布局，及时捕捉投资机会，而不应该是过度炒作、盲目追高，以至陷入高送转光环下的泥潭。

顶端 Posted: 2009-12-06 01:30 | 2 楼

wildduck 在线时间：3935小时
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　国泰君安证券唐传龙张堃

　　在市场调整期，投资者应该如何构建投资组合，对不同类型的投资者，建立适合自己风险与收益目标的投资组合更重要。对长期投资者，在市场处于混沌状态时，正是构建长期组合的较好机会，具有估值优势的大盘蓝筹股和以调结构为背景下的产业振兴规划行业都将是未来能取得超额收益较好标的。对短期投资者，在控制好风险前提下，把握市场热点仍是其重要的投资方向，在大消费概念板块行情趋于尾声时，年报具有高分红高送转的个股仍是市场的热点。

　　选股思路上，高送转个股应具有总股本小、每股公积金较高、每股未分配利润较高，同时公司利润来源必须是主营业务，不是依靠投资收益，只有公司业绩好、成长性高才会有较大高送转预期。（黑体）具体来说：公司总股本要低于5亿股、每股未分配利润前三季度大于1元、每股资本公积金前三季度大于2元、 2009年预测每股收益在0.5元以上、2009年预测每股现金流量为正。符合上述条件的个股见下表。

　　投资者可结合盘中走势、技术指标，公司成长性和股本扩张能力精选个股，其中中小板、创业板具备较多高送转预期的个股，这也是中小板、创业板走势持续强于主板行情的原因之一，其中现代投资、思源电气、神州泰岳、信立泰、新安股份、上海佳豪、家润多、久其软件、光迅科技、亚太股份、世联地产、保龄宝、宇顺电子、禾盛新材、罗莱家纺、辉煌科技、红日药业、洋河股份、东方园林将是可能性较大的高送转潜力股。

　　现代投资（000900）：现金流量充沛

　　公司三季度营业收入同比增长9.2%至12.2 亿元，净利润同比增长12.7%至5.06亿元（每股收益1.27元），符合预期。除高速公路业务外，公司最近投资了两个比较大的项目：一是湖南大有期货，今年一季度公司向其增资1.2亿将注册资本提高到1.5亿；二是8月份出资4000万组建“现代威保特科技投资有限公司”，公司持股80%。作为具有股指期货概念的公司，未来这块业务或有乐观回报。我们预测公司2009-2011年的营业收入分别为16.33亿、17.96亿和18.61亿，基本每股收益分别为1.75、1.99和2.08元，年均增长13.3%。公司目前资本公积金和未分配利润总计超过7元，现金流量充沛，具有高分红高送转的能力，而这两年都曾有过较高的现金分红。

　　思源电气（ 002028）近两年持续分红送股

　　随着哥本哈根会议的临近，各国政府气候政策的密集出台，新能源行业和低碳经济再次引起全球投资者的关注。智能电网是新能源和可再生能源能否成功上网、插电式新能源汽车能否成功充电的关键，是低碳经济中的核心。按照我国智能电网建设规划，预计能创造近万亿元市场需求。思源电气作为具备智能电网和低碳经济概念的个股，公司是除两大电科院外仅有的拥有一次设备、二次设备和电力电子业务的公司，智能电网要求这三大技术的融合，智能电网将是未来电网的方向，公司三大块业务在智能电网建设中将形成协同优势，主营业务可保持每年30%左右的持续增长至“十二五”。

　　公司在2009年已经数次通过交易所系统减持平高电气股权，预计增加2009年每股收益0.79元，据此我们进一步调高了 09年的业绩，预计可以达到 2.08元。同时不考虑未来继续减持平高电气的投资收益，预计公司2010和2011年的每股收益分别为0.92和1.08元，公司估值在电力设备中处于较低水平。公司这两年在年报和中报中都为投资者提供较高的现金分红和送股比例，当前公司资本公积金和未分配利润总计在在5元上，今年的年报仍然具备高分红高送转的潜力。

　　神州泰岳（ 300002）：股本扩张能力突出

　　公司是IT运维管理领域的领先的整体解决方案提供商，连续五年在国内业务服务管理领域排名第一。按2009年上半年的数据计算，飞信业务运维外包服务的收入已经占到公司总收入的68.99%，而净利润的占比已经达到76.30%。

　　截至2009年第2季度，中国移动飞信用户到达数达1.84亿，环比增长16.1%，同比增长64.9%，可见飞信用户规模增长的速度十分迅速。飞信用户到达数的增长带来了活跃用户的稳步提升。截至2009年第2季度，飞信活跃用户达到了5348万，与2008年同期相比增长超过 108.3%。公司具有较高的成长性，但也存在对飞信运维支撑外包服务业务的依赖。公司目前资本公积金和未分配利润总计超过16元，作为新上市的新股和行业龙头，公司成长性和股本扩张能力都非常突出，具备高送转预期。

　　洋河股份（002304）具备高成长性

　　公司在2003年推出蓝色经典系列后，凭借准确的产品定位和有效的营销取得极大成功。5年来公司收入和净利的年复合增长率达到59%和 165%，2008年以26.82亿元营收的骄人成绩跃升行业第四。成功的渠道化营销是公司的核心竞争力。公司未来计划在全国建立300个营销网点，形成以江苏区域市场为核心再到全国市场的拓展。公司高速发展的基本前提是股权结构的合理，公司的股权结构使得公司的管理和销售人员的利益与企业利益进一步挂钩，对公司未来经营效率的提高有一定的保障。

　　我们预计，公司2009-2011年的EPS分别为2.58、3.47和4.34元，尽管公司未来两年销售增速可能放缓，但作为收入排名前四的白酒企业，其全国化还有很大提升空间。公司目前未分配利润超过4元，作为全国名酒和区域性龙头，公司成长性和股本扩张能力都非常突出，具备高送转预期。

　　东方园林（ 002310）；高送转预期强烈

　　公司是同时拥有园林工程设计甲级资质和城市园林绿化一级资质的10家园林绿化企业之一，是业内为数不多的全产业链一体化经营的公司之一，公司深化拓展市政、度假、地产和生态湿地四个细分市场，行业正处于高速成长期。

　　公司竞争优势主要集中在四个方面：“双甲”资质形成竞争壁垒、全产业链一体化模式发挥协调效应、艺术造园铸造公司品牌灵魂、品牌工程是弥足珍贵的竞争优势。公司在园林绿化行业综合竞争实力排名第一。园林绿化行业目前作为快速增长的朝阳产业，伴随着中国城市化进程的发展，全国市政园林工程的市场容量非常巨大，每年约有500亿，作为行业龙头，公司发展空间广阔。

　　根据公司在手订单和储备订单情况，我们预计，2009-2011 年园林工程施工业务增长速度分别为40%、80%和40%，园林景观设计和苗木对外销售也有一定的增长， 2009-2011年公司园林工程施工、园林景观设计和苗木对外销售三项业务的毛利率分别维持在31.5%、38%和38%。由于自产苗木逐步投入使用， 2012年以后，园林工程施工业务毛利率将提升至33%。预计东方园林2009-2011年EPS 分别为1.71、2.97、4.03元。公司每股未分配利润在5元以上，作为新上市的新股和行业龙头，公司成长性和股本扩张能力都非常突出，具备高送转预期。公司上市首日表现稳健，未出现爆炒，投资者可多关注。

　　华鲁恒生（ 600426）：受益天然气涨价预期

　　最近南部天然气价格涨幅较大，我们认为天然气涨价都可能是未来一段时间持续的主题。倘若终端价格上涨，那么整个天然气开采、运输、销售等环节都会有不同程度受益，这取决于价改后各环节价格的涨幅。我们认为，可以关注天然气涨价推动的尿素涨价预期，煤头尿素类上市公司是间接受益品种，比如凭借技术优势具有成本优势的煤头尿素公司华鲁恒生。

顶端 Posted: 2009-12-06 01:32 | 3 楼

山风流水