摘要：新股发行紧锣密鼓，本周新世纪、光讯科技等四只新股的申购才结束，下周市场又将迎来一拨新股发行。 lZ5 lm sCU  
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　　每经记者 胡玉慧 x;,H>!r"i  
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　　资金量在100万元左右，建议集中申购奇正藏药、世联地产、亚太股份或者保龄宝；资金在50万～100万元，可优先选择奇正藏药和世联地产；资金量不足40万元，可集中申购世联地产或者奇正藏药中的一只。 \lVxlc0{?  
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　　新股发行紧锣密鼓，本周新世纪、光讯科技等四只新股的申购才结束，下周市场又将迎来一拨新股发行。亚太股份(002284)、世 联 地 产 (002285)、 保 龄 宝(002286)和奇正藏药(002287)。将分别在下周一和下周三申购，前两只的网上申购资金要到下周四才解冻，肯定会与下周三发行的保龄宝及奇正藏药错过。如果手中钱不多，该怎么打？ 15i8) 4h  
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　　《每日经济新闻》承接上期证券周刊，继续邀请到新股研究专家，为您详解不同资金量的新股申购策略。 FTx &] QN?  
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　　【基本面概览】 fdIk{o  
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　　奇正藏药发行量最大 @<5?q:9.8  
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　　亚太股份主要从事开发生产销售汽车制动系统。本次网上发行1920万股，发行价18.8元/股，对应2008年市盈率为46.53倍，2008年对应发行后总股本的基本每股收益为0.4元。单一账户网上申购数量上限为10000股，顶格申购资金即为18.8万元。 _VFxzM9f  
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　　世联地产是一家专业从事房地产营销的顾问代理机构。本次网上发行2560万股，发行价为19.68元/股，对应2008年市盈率为37.85倍，基本每股收益为0.52元。每个账户最多可申购20000股，顶格申购需要39.36万元。 V&x6ru#  
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　　保龄宝主导产品为益生元 （低聚糖）系列产品。该股拟网上发行1600万股，发行后2008年每股收益0.56元。若以35倍市盈率计算，对应发行价为19.6元/股。以10000股申购上限计算，单一账户顶格申购需准备19.6万元资金。 Yl[GO}M  
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　　奇正藏药主要从事藏药的研发、生产和销售。公司拟网上发行3280万股，发行后对应2008年基本每股收益为0.32元；考虑公司藏药概念给予一定溢价后，35倍市盈率下预计发行价在11.2元/股左右。若每个账户申购上限为30000股，则顶格申购所需资金为33.6万元。 Z[G
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　　【中签率预测】 :zk69P3  
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　　打新资金大增 中签将更难 |kL^k{=zV  
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　　本周发行的四只新股新世纪、光讯科技、博深工具、天润曲轴中签率依次为0.24%、0.14%、0.27%和0.29%。已挂牌上市的5只中小板新股中，除家润多外，其余四只中签率均低于0.2%。 d^"<Tz!  
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　　湘财证券分析师张银旗和李莹表示，由于近期二级市场人气低迷，大量资金将转向一级市场规避风险，这会引发中签率的下降。 ?:(BkY,K5  
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　　下周四只新股，网上发行数量最高的为奇正藏药3280万股，亚太股份和保龄宝均未超过2000万股。若全部顶格申购，则亚太股份这批新股需要资金111.36万元，低于本周新世纪等四只新股的149.9万元。 wV- kB4^4
 
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　　有市场人士指出，下周一亚太股份、世联地产申购时，博深工具和天润曲轴的申购资金将解冻，对这两只新股的中签率会有所影响。 {O-,JCq/  
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　　【申购分析】 &CCp@" +  
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　　可首选世联地产奇正藏药 {FO>^~>l  
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　　除了中签率，新股上市首日涨幅也是投资者考虑的因素。目前已上市的5只中小板新股上市首日涨幅在80%～130%这一区间；万马电缆和家润多位涨幅分别为125.48%和108.48%，某种程度上显示出流通盘越小、发行价越低，首日涨幅可能越理想。 H-GlCVq~  
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　　广州证券分析师赵巧敏在接受记者采访时说，奇正藏药具备藏药概念，预计上市首日能获得较大程度溢价；而世联地产摊薄之后0.52元的每股收益具备较好的吸引力，再加上高发行价以及较大的网上发行数量，相应中签率会较同日申购的亚太股份为优。建议资金量不够顶格申购的投资者，可按照世联地产、奇正藏药、亚太股份和保龄宝的顺序来进行申购。 =p9d4smbn  
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　　若以中签率0.18%、首日涨幅90%计算，亚太股份收益率为0.162%，保证中一签需522万元；预计世联地产中签率0.22%，首日涨幅 100%，则收益率为0.22%，约447万元可保证中一签；预计保龄宝中签率0.2%，首日涨幅90%，收益率为0.18%，每490万元可肯定中一签；奇正藏药预计中签率可达0.24%，以首日涨幅120%计，收益率达0.288%，中一签需要约233万元。 l$$N~FN  
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　　因此，资金量在100万元左右的投资者，建议集中申购奇正藏药、世联地产、亚太股份或者保龄宝；资金在50万～100万元的投资者，可优先选择奇正藏药和世联地产；而资金量不足40万元的投资者，要么集中申购世联地产或者奇正藏药中的一只，要么按照保龄宝、亚太股份的顺序安排资金。

我建议考虑奇正藏药啦。

楼主又想搏中签啊？  

新股股价经已好贵。

为 什 么 还 想 他 ，Sんī 不 Sんī 他 赐 给 的 殇 太多

每经记者 王炯业 ?b}d"QsmU  
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　　新股上市后连续几天受到机构热捧的情况是比较罕见的，但2004年上市的苏宁电器（002024，收盘价14.53元）就是一家。新股IPO开闸后，世联地产（002285，收盘价29.20元），这家中小板企业也受到热捧。投资者不禁好奇，世联地产到底有什么魅力，机构是否计划复制第二个苏宁电器？ #osP"~{   
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　　相似点1： %xa.{`}`U  
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　　弱市中都受机构热捧 f{m,?[1C,  
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　　2009年8月28日是世联地产上市的首日，当天大盘大跌2.91%，从大盘回调至最低点算起，累计跌幅已超过20%。 @Ido6Z 7  
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　　在弱市中上市，可以说世联地产是生不逢时，然而机构投资者并有因为大盘的受挫而“抛弃”世联地产。 -#9Hb.Q ;  
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　　据记者统计，上市短短4天，沪深龙虎榜显示的前五大营业部席位中，机构净买入5203万元。其中，8月28日，2家机构买入3261万元；次日 1家机构买入943万元，一家机构卖出1121万元；9月1日2家机构再度疯狂买入2959万元；9月2日1家机构买入514万元，2家机构卖出1353 万元。 &}YJ"o[I  
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　　也许投资者还记得，2004年A股市场处于漫漫熊市之时，苏宁电器在上市首日（7月21日）暴涨100%以上，当天有四大机构专用席位现身苏宁电器，而且皆为买入，招商证券（机构专用席位1）买入3860万元，招商证券（机构专用席位2）买入3031万元，华安证券（机构专用席位）买入2245 万元，国信证券 （机构专用席位）买入2219万元。 N+l 0XjZD9  
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　　在那时的市场背景下，机构资金的动向让投资者不得不重新审视苏宁电器的投资价值。据统计，当天共成交63414万元，其中买入金额达11355 万元，占到了当日该股总成交金额的近两成。如果按照当日成交均价31.07元计算，四大机构席位共计买入365.54万股，占该股流通股本的 14.62%。 S 5 4N  
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　　之后，苏宁电器更是让机构喜欢到了“疯狂”，基金在苏宁电器的持股占其流通股的比例，从来就没有低于45％。 o$S/EZ  
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　　相似点2： {giKC)!  
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　　业内第一家A股上市公司 F|rJ{=x  
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　　除了上市之初都受了机构热捧外，苏宁电器和世联地产还存在其他相似之处。 eU[f6OGqC  

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　　苏宁电器发行价为16.33元，是首家直接登陆A股市场的家电零售公司。世联地产发行价为19.68元，是首家直接登陆A股市场的地产中介公司。 C4Tn  
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　　华泰证券地产分析师张驰飞告诉记者，IPO成功后，世联地产成为A股首家房地产中介类公司。公司采用“咨询+实施”的业务模式，“核心业务”是顾问策划和代理销售。 KGVAP  
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　　张驰飞解释道，顾问策划业务包括为地方政府或土地运营机构提供政策建议等顾问服务，为开发商提供市场进入战略、土地竞投策略等顾问服务；提供代理销售+顾问策划业务及为机构或个人提供房屋租赁服务等三大业务。 Ezvm5~<  
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　　资料显示，世联地产三大业务在2009年上半年对净利润贡献比分别为代理销售64%、顾问策划22%、经纪业务14%，其核心收入来自顾问策划和代理销售。 $r>\y (W  
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　　相似点3： & o2F4  
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　　可复制式“核心业务” r87)?-B  
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　　那么第一家A股房地产中介企业到底如何定位？其发展空间又有多大呢？ SO~]aFoYt  
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　　张驰飞告诉记者，大型地产公司都开始把房地产做成 “消费类模式”，开发由他们自己完成，销售策划等环节则选择外包。这也是今后地产行业的大趋势，因此未来世联地产的“核心业务”将大大受益于开发商的这种经营策略。 c h_1-  
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　　另一方面，世联地产有点类似于连锁地产，“核心业务”最大的特点就是具有可复制性，只要公司能在一个区域市场设有分支机构，就可以充分利用公司知识管理与信息分享平台。 c@+;4Iz  
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　　张驰飞表示，美国上市的易居（中国）克而瑞信息系统就是这样的一个核心系统，它会把每个地区调研的资料汇总进入这个系统，这样按照流程一步步做下去，最后代理销售的效率和规模得以大大提高。 qtqTLl@u  
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　　投资者不禁疑问，这不就是苏宁电器的复制模式吗？每家店的模式一样，只要多开，控制成本，就可以获得不凡的收入。 IQ&o%   

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　　差异分析： =nq9)4o  
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　　核心价值有待提升 GaD]qeS-K  
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　　用华尔街的行话来说，“tenbagger”是指价格可以上涨十倍的股票。苏宁电器也许就是投资者要寻找的“tenbagger”，既然世联地产的“核心业务”有如此美好的前景，那么它是否也具有成为 “tenbagger”的潜质呢？ $. ;j4%%  
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　　公司表示，募集资金到位后，所投资的项目产生效益需要一定时间，难以在短期内对公司盈利产生显著贡献。根据对2009年房地产市场环境的分析及公司的经营计划，短期内净资产增长幅度较快，可能导致净资产收益率的下降。 01/?  
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　　查阅了大量资料后，记者发现，苏宁电器之所以能够成为牛股，首先，它具有高增长率，而高增长率是建立在高毛利率基础上的。2006年上半年苏宁电器的空调的毛利率达26.49%，是国美电器的3倍，通讯的毛利率达29.48%，是国美电器的4倍。 ?gq',FFDq  
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　　其次，苏宁电器和国美电器在全国布局的时候，家电连锁行业还未真正高速发展，竞争并不太激烈。 SP&Y|I$:  
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　　一位业内人士告诉记者，世联地产要在今后的竞争中胜出，除了“核心业务”可复制模式外，还需要找到其核心价值，形成一定的壁垒，比如品牌优势，毛利率优势等，这样才不会在竞争中被淘汰，路还是很长的。 gypE~@  
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　　不过，张驰飞表示，世联地产为当地的开发商和土地经营机构提供咨询策划服务和代理销售服务，更为有利的是，开发商在异地扩张时，在消费者之中建立起市场口碑需要一个比较长的过程，而中介机构所服务的对象就是开发商，如果两者过去有过成功的合作经历，未来很容易在新的城市开展合作。 ?|&plf|  
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　　投资观点 TQcEe@$)  
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　　现在介入股价高了点 B\/"$"
 
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　　“现在介入世联地产股价的确高了点。”一位私募人士告诉记者。 D<.zdTo  
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　　虽然在A股市场中没有世联地产同行业的企业，但记者注意到，与在其他市场上市的同行业企业相比，世联地产股价并不低。 af:wg]g  
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　　受金融危机影响，在美国上市的易居中国每股收益0.48元，股价在20元左右，静态市盈率为40倍左右；香港上市的合富辉煌每股收益亏损；富阳控股每股收益也亏损；世联地产2008年每股收益0.69元，世联地产静态市盈率40倍以上。记者还发现，在这四家企业中，2006年～2008年，世联地产毛利率水平均低于另三家企业。 |o:[*2-  
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　　上述私募人士指出，在看好其发展前景的同时，考量一家企业是否能够成为“tenbagger”还需从管理层、品牌、核心竞争力等各方面去衡量，如果能在低价位介入那就更好了。