三大指数新高, 调整风险加大--近期股市展望

经过上周四 (7/12) 大盘的暴涨, 和上周五的续涨, DOW, S&P, Naz and RUT 纷纷创了历史新高. 尤其是 S&P, 在这波上涨中领涨大盘, 并创了自2000/3 以来七年的新高, 达到了 1550 的大限. 能源, 金属, 金融, Exchange 板块的推动, 和其他板块的全面向好, 是达成所有指数全面新高的关键. 2& l~8,  
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新高后, 大盘在今后两周是否还能继续上涨, 形势不容乐观. 原因如下: (E*eq-8  
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1. 主要指数面临强阻力 DOW 面临 14000 这个主要的整数的压力. S& P 虽然短斩的占上 1550, 但是无量. 7 年的大限启是这等容易就可以攻克的. 实际上 1550 to 1575 是一个强阻力带, 不站上 1575 还不能说是最终的突破. NAZ 也面临传说中的 2731. 在经历了最近的大幅上涨后, 短期技术指标显现超买, 需要停顿, 和休整. Q,mmHw.`J  
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2. 推动大盘上涨的几个板块已显现疲态, 后继乏力. 从三月开始的这波大牛盘, 最重要的推手是能源(OIL and OIL service), 和 basic materials ( Include copper, steel, aluminum etc.) DOW 的成份股AA 自四月来已上涨 40%, XOM 也有30.4% 的涨幅. OIL, OIL service and basic materials stock especially metal are both Dow and S&P 500 components. 经历了这样大幅上涨, 最近两个 Sectors 开始显现疲软. Je#vl4<L  
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3. 板块的影响. 再深入看看各板块的影响. / b_C9'S  
OIL service index OIH 已经在 174 -181 之间盘整了一个月, 而止步不前. 通常原油价格和大盘是 推动OIH 的两个基本因素, 而最近以来, 尽管原油价格不断上涨, Dow 连续新高, 可OIH 却背道而驰. 似在Forming the top. 原油价格已达$75, 上涨空间有限. 因为refinery capacity 在增加, 因而Gasoline 的价格开始下降. 到年底 almost all refinery capacities will restore from maintenance (every 7 years). Gasoline supply will gradually increase, which will in turn to pull down cruel oil price. OIH 是否会经历长达6个月的Bear market, 还有待观察. 至少它不会成为推动大盘的动力了. 1 f;k)x  
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石油价格的下降, 还会cool down red hot sun power sector (TSL, FSLR, SPWR, WFR etc) and pull down tank ship sectors. ( Drys, FRO, TBSI etc.) Ok=RhoZZ  
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金属: Especially steel has already gone through some serious pull back. Recently just renounce, but still formed lower high, lower low pattern. 主因是中国的钢铁生产过剩. 由于内需增加, 近年拼命增加钢铁生产能力.中国已成为世界钢铁产量第一的国家. 今年过剩的4000万吨钢, 只能廉价出口欧洲消化, 而影响世界钢铁市场. *L3>:],7  
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金融业: Subprime crisis still not over yet. Although financial services recently has strong renounce, it is still vulnerable to the down side in soft market condition. i<*{Z~B  
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半导体: NAZ and QQQQ 最近上涨的主要动力之一是半导体. SMH within 5 weeks 从$34 涨到最近的$40, 半导体指数^SOX 从473 到达530 是过去三年中最强的涨势. 但^SOX 面临 560 常年的历史阻力. 04年一月, 和06年一月曾两次受阻于此, 而触发9个月,和六个月的 Correction, 令^sox 分别达到 350 and 385的低点. 如果历史有什么借鉴的作用, 560 无疑会是一个重要的折点, 需要关注. jz%
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由于这些推动大盘的板块都面临调整的趋势, 因而造成大盘后继乏力. S&P 1550 会成为假突破. aD1G\*AFJ  
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4. 在进入Q2 ER 期之前, 很多牛股增涨太快, 已经透支了好的ER. (Good news already priced in the stock.) 加之Q2 的Expectation 比Q1 要高, 很难有positive surprise. 季报期会增加Sell pressure. C]tHk)<|42  
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5. YEN vs Dollar 2?9SM@nAY  
全球流动性泛滥的根源是YEN. 资金流动的成本是interest. 而日圆几呼近零的利率, 使资金流动几呼没有cost. 给投机者造成机会. 于是Carry Trade 泛滥. 但这重现象不会永远存在. 一旦有股市的暴跌, 将引发日圆挤兑, 造成日圆暴涨, 和 Carry Trade crisis, 而产生恶性循环. 2/27 和 上周二的大跌都可以看到这钟现象, 只是成度不同. 2/27 时 日圆 从 118 到 115 _^<HlfOK  
两天内暴涨 300+基点, 对Dow 400+ drop 起到推波助澜的作用. 最近日圆也从124 的高点逐步下滑 (to 122) 与 2/27 不同的是 YEN 又增加了 400 个基点, 势能更高, 也更危险. y-TS?5Dr]  
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6. 市场情绪 <= xmJx-V  
Investor's Intelligence 看涨的在四周前(6/13) 达到最高 Bull: 56.7%, 看跌的在两周前(7/4)达到最低: Bear: 18% EhkvC>y  
Bull/Bear ratio = 3.15 这个指数超过2 就是危险的Bearish 信号. 因为看涨的比看跌的多两倍, 该进入市场的钱, 已经差不多了. 这个Ratio 已经超过了 2/27 前的指标. 目前的指标是 2.32 down from 2.63. 当这个指标从高点滑时, 通常就是市场要调整的时候. Rydex Nova/Ursa Ratio, 和 CBOE put/call ratio 显示了类似的 bearish signal. 1{8SKfMdP  
VIX: 显示了市场的紧张情绪. 当市场波动性增加时, VIX 就会增加. 被认为是 fear gadget. VIX 虽然还不到危险区, 但也已经逐步接近. (CRY$+d  
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结论: 三大指数新高, 大大增加了大盘中期调整的风险. 目前进入高位振荡整盘期. 在今后的两周内, 有可能触发中期调整. 5m`@ 4%)zp  
建议远离市场, 静观其变. 待看清趋势, 再入市不迟. OIH 也许还有一冲, 但已近顶, 要知风险. 避开 OIH, Metal, Financial \)=X=yn2  
Services, 也许是好的选择.