拉丁美洲基金 4年涨5倍 傲视新兴市场 - 拉丁美洲基金4年涨5倍傲视新兴市场《理财周刊》

美国景气表现佳，原物料价格不错，又有巴西降息利多，拉丁美洲短线已处于高档，这时抢进，恐怕有追高的风险，但如果是做中长期投资规划，仍可获得高额的报酬。 1
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文．黄幸悦 AXbDCDA  
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拉丁美洲基金无异的是今年上半年最大的赢家，在原物料、金融及电信3大权重类股簇拥，稳坐新兴市场龙头宝座；国际热钱近10周悄悄由亚洲市场撤出，拉丁美洲市场呈现资金净流入，经历2007年春季下修行情，投资人不妨在第3季找买点切入。 {p -q&k&R|  
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热钱10周快速抢进35亿美元 O"%b@$p\L  
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国内核可销售的拉丁美洲股票型基金，均有良好表现，各期间的报酬率均傲视其它新兴市场区域的股票型基金，特别是大陆政策陆续祭出股市降温政策，国际热钱悄悄进行版块位移；根据摩根史坦利数据显示，大批热钱从亚洲新兴市场撤出，而又有一批热钱快速抢进拉丁美洲市场。 xw[KP [(  
在2007年6月6日当周，新兴市场净流出12亿美元，若累计过去10周，该地区净流出23亿美元，至于拉丁美洲市场，6月6日当周净流入8.1亿美元，累计过去10周，该地区净流入35亿美元。 r57CyO  
普罗财经资深研究员林启荣指出，国际资金无祖国，向来是顺着投报率高低流动，很难一口咬定亚洲资金转战拉丁美洲，但可以确认是，全球股市涨幅已高，拉美的股价仍处于相对合理区。 fGK=lT$  
在美国景气将触底反弹，而中国经济亦维持一贯的强劲，对原物料的需求形成有力支撑，林启荣评估，巴西及墨西哥股市，在出口成长及美国景气回温的带动，仍有充分的上涨空间。 XEK%\ o}  
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巴西逆向降息经济成长可期 K9\p=H^T7  
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根据国际货币基金会IMF报告显示，拉丁美洲经济成长率，以阿根廷最高为7.5％，委内瑞拉及巴拿马同为6.2％、哥斯达黎加及秘鲁同为6％、巴西为4.4％，墨西哥则为3.3％，此外，中国逾10个百分点的经济成长率，及美国经济出乎强劲意外表现，有效支撑拉美经济成长动能。 %9 kOl  
再从经济领先指标数据观察，从2005年以来，拉美的领先指标向来处于高档区间，今年线型已明显上扬，拉美地区热络的出口贸易，为该地区经济表现，呈现蓬勃生机。 t}$WP&XRG<  
相当有意思是，全球狂吹升息风，巴西央行则是逆向宣布降息2码到12％的历史新低，民间企业借贷条件更为优渥，搭配通膨控制良好，在4％以下，来到8年以来的最低纪录，经济学家普遍看好后市，巴西经济今年成长率可望从去年的3.7％提高为4.5％。 \53(D7+  
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债信评等提升吸引更多资金 D}.Pk>5  
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友邦投信投资部副总经理、拉美基金经理人刘正毅也认为，近来原物料行情波动加剧，拉美还能维持积极成长，主因就是各国政府金融改革动作明快，不仅让拉美各国的债信评等获得提升，也间接强化了当地企业的获利能力，本益比自然处于低档区。 =8` !Ph@(  
拉丁美洲资金动能，深受外资影响，全球主要企业间有不成文默契，不能投资BBB级以下的债券，史坦普及惠誉等国际信评机构，在今年第2季调升巴西债信等级为BB+级，以该国信评调升的速度，预料不久后会吸引更多国际资金进驻当地市场。 HP/f`8  
宝源投顾协理林鸿胤提醒，拉美短线已处于高档，这时抢进，价位表现未必漂亮，有点像是在追高，像去年5月全球股灾时，拉美基金回檔2成5，那就是很漂亮的买点，目前最妥当介入点，应该是在回档1成区。 'IVNqfC)u  
林鸿胤进一步分析，美国景气表现佳，原物料价格不错，又有巴西降息利多，如果是做中长期投资打算者，相对短套的风险位置就没有那么大。 :!',o]"4,k  
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美国及中国是重要观察指标 v2Lx4:dzi  
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汇丰新钻动力基金经理人黄时彦分析，不光是拉美，短线涨幅偏高全球股票市场，现在最怕系统性风险连环爆，美国及中国是非常重要的指标观察区。 X*4iNyIs_  
通膨与升息预期，加上前任联准会主席葛林斯班警告企业融资成本风险上升，美国10年期公债殖利率顺势攀升至5.3％，收在5年来最高水位，且是2006年6月28日以来首度超过联邦基金利率水准，该项国际金融情势，已经对全球股市涨升带来利空变量，美股近期率先表态低垂瓷C xLZJ[:gr  
中国内地炒股气势高涨，中国政府迫于现实，不得不出面维持股市交易秩序，只不过观察中国政府现阶段作为，很难看到整顿决心，就怕陆股惊惊涨后，出现难已收拾烂摊子。 Pn&!C*,  
黄时彦认为，全球股市处于高档，投资人持股信心趋于脆弱，现在的投资环境，买股票不再是看产业或是各别公司基本面，与其冒然介入，不如在第3季挑好买点进场。 c:[z({
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林启荣说，年底巴西BOVESPA指数及墨西哥BOLSA指数的目标价位分别看在64000点及36400点，虽然拉丁美洲基金，短期内有较高的机会，让投资人承受较高的损失，不过该地区基金中长期看涨，投资拉丁美洲基金仍可获得高额的报酬。 \W%Aeg*c  
刘正毅则认为，如果投资组合是股债各占一半，在一篮子股票中，拉美基金起码要占2成到5成间，可以把新兴欧洲及部分新兴亚洲市场的下单额度，挪移到拉美。 Q:nBx[%  
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波动度大建议采定时定额投资 |DB7o+4  
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有些投资人偏好下单笔大单，刘正毅建议，拉美绩效波动度大，拿一笔钱在特定点进场，风险承受度要大，较保险做法是单笔额度拆成数笔，参考定时定额分散风险精神，分数次下单敲进，最保守者，采定时定额投资，可以化解投资无法预期风险。 hU: 9zLe  
础b台面的拉美基金有十余档，挑基金依投资期别而定，就林鸿胤观察，目前各家操盘手在核心投资标的选择，几乎是大同小异，大多锁定巴西及墨西哥两地，如果是设定一年内投资期，各档基金绩效差不多，大多群聚于25％到30％区间，如果是买中长期，拉美基金1年期投报率，落点在50％到68％间，3年期投报率更扩大到250％到300％差距，下单前还是要参考各操盘手的操盘绩效。 jFE1k(2e  
设定短期投资方向者，这时不妨多多比较各档基金的手续费及管理费用，买海外的基金，手续费约是3％，国内发行者，约是1.5％，透过银行端的折让，手续费可以压低到1％。 8
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有些投资人会认为，4年来拉美股市涨幅达5倍，今年来拉美基金投报率动辄2到3成，又何必多计较1％到3％手续费成本，林鸿胤建议，拉美短期绩效是跟着MSCI拉丁美洲大盘指数走，买基金挑熟悉的银行或是基金公司，也是种省时省事的方法。