07年下半年基金市场分析报告

　　2007年以来，资金的大量涌入，使得投资者信心不断增强，A股市场逐步脱离基本面，估值水平不断提升。与此同时，基金业绩却不尽人意，究其原因，我们认为，随着没有经验的股票投资者陆续进场，市场投机气氛日益加重，使得题材股、绩差股的市场表现远远好于基金重仓股。新进场投资者不对估值水平进行理性分析，而将主要着眼点落在低价股和题材股的炒作上，机构之间的博弈逐步演变成机构与散户之间的博弈，而且在这场博弈中，散户的力量压制住了基金。 `F/Tv 5@L  
　　在市场投机情绪日益明显之际，监管层加强了引导力度，并最终于2007年5月30日，出台上调印花税的政策，导致市场出现大幅调整。据WIND统计，基金一季度报告显示的偏股型基金重仓股共有360只，5月30日以来的四个交易日算术平均跌幅为10.92%，表现明显好于上证指数15.33%的跌幅，更是远远好于市场中几百只连续跌停的股票。从近期的基金认购数量和股票开户数目来看，资金通过借道基金间接进入股票市场的趋势在加速。从估值水平上来看，蓝筹股的估值有相对优势。以2006年年报公布的每股收益为准，截至2007年6月20日，我们发现，整个A股市场的静态市盈率水平为53.86，而沪深300( 3764.078,-94.44,-2.45%)的静态市盈率为43.37，仅为A股市场80%的水平。 Offu9`DiZ  
　　对于偏股型基金未来半年的预期收益率，我们认为从绝对估值来看，主要体现在两个方面：一是企业利润，二是市场的估值水平。目前，A股市盈率在54倍左右，而沪深300的市盈率在43倍左右，假设市盈率维持不变，上市公司每股收益上升30%，市场将上涨30%，偏股型基金的股票仓位按80%计算，基金净值将有24%的上升空间。另外，随着基金行业业绩分化的加剧，“马太效应”将日益明显，基金行业的并购重组也将有望加速。 g
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　　我们在综合分析开放式基金的收益指标、风险调整收益指标以及封闭式基金的折价率和收益率因素的基础上，重点向投资者推荐11只开放式基金和8只封闭式基金。同时，我们针对投资者的不同偏好，分别给出了资产配置建议。 ;pnD0bH  
　　下半年基金投资品种建议 3Kn_mL3V-  
　　类别类型具体品种 f]`vRvbe  
　　封闭式基金小盘基金科汇( 3.120,-0.05,-1.64%)、科翔 $^@)  
　　大盘基金安顺( 2.026,-0.07,-3.25%)、开元、丰和、泰和、同益、裕阳 cq$i  
　　开放式基金股票型 4._(|  
　　华夏大盘精选、上投摩根中国优势、易方达策略成长、博时主题行业、 H/Llj.-jg  
　　嘉实服务增值行业、华安宏利、上投内需动力 XP@1~$  
　　混合型 K# Jk
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　　广发聚富、华宝兴业宝康灵活配置、广发策略开放式 F4K0) ;  
　　指数型鹏华中国50