海顺新材IPO遭质疑：“不差钱”为何上市？

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  　　近期预披露的上海海顺新型药用包装材料股份有限公司(以下简称“海顺新材”)拟在创业板上市，保荐机构为天风证券公司。 oyr2lfz*  
  　　海顺新材是一家专业生产新型药用包装材料以及铝箔食品包装的研发、生产、销售一体化的企业。招股说明书显示，海顺新材近年来发展状况良好，营业收入和净利润保持平稳增长。公司2011年至2013年营业收入年复合增长率为36.44%，净利润分别为1,979.11 万元、3,405.81万元和4,446.61万元。 ,#wVqBEk  
  　　招股书显示，海顺新材近三年来的利息保障倍数数据喜人，分别为357.09、78.45和-823.51。 #Y5I_:k  
  　　利息保障倍数的计算公式是：利息保障倍数=息税前利润/利息费用，招股说明书中显示，海顺新材使用的计算公式是：利息保障倍数=(净利润+所得税+财务费用利息支出-财务费用利息收入)/(财务费用利息支出-财务费用利息收入)，按照这个公式，海顺新材2013年的净利润是4446.61万元，所得税是941.25万元，利息支出是21.50万元，利息收入是28.04万元，特别是在2013年，公司的利息支出小于利息收入，说明公司偿债能力强。2013年公司短期借款和长期借款数均为0，且2013年末未分配利润为7,840.97 万元，这说明海顺新材目前根本不差钱。 {-Y_8@&  
  　　值得注意的是，招股书显示，海顺新材2011年至2013年的资产负债率为21.67%、18.41%和23.09%，与同类型的上市公司对比，上海绿新2011年至2013年资产负债率分别为18.97%、31.83%和33.53%，奥瑞金2011年至2013年的资产负债率则是64.06%、 37.77%和38.16%，海顺新材的资产负债率明显低于同类型的上市公司水平。 g?>AY2f[5  
  　　除此之外，海顺新材的股利分配也很慷慨。2013 年2月分配普通股股利1500万元，2014年2月分配普通股股利1800万元，对于公司来说，募集资金投入金额为17,066万元的项目完全有能力用自有资金和适当的银行借款来完成投资，何必大费周章谋划上市呢？ r0X2cc  
  　　综合以上分析，公司目前资金充裕，而公司“不差钱”仍筹划上市，其背后的用意值得深思。 *}_/:\v  
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