实力券商力推六大行业(附股

                                             S]e|"n~@  
     OUPUixz2Z  
    　　食品、饮料与烟草行业:大众品的黄金时代,白酒关注低估值 {tuYs:  
    品种类别：行业研究 机构： #4Rx]zW^%  
    1月 TCwFPlF|  
    1月大盘走势强劲,单月涨幅6.5%。由于白酒板块受到压制,带动其他酒类同时下跌,导致 o4F2%0gJ  
    本月观点:大众品的黄金时代,白酒关注低估值品种 s^G.]%iU  
    明显受益于春节效应和旺季影响,几乎所有的大众品公司的1月份销售数据均呈现高增长,而由于旺季拉长带来的1季报超预期,实际上也是我们12月底年度策略领先市场重点推荐双汇、三全和露露的逻辑起点,经过近1个月的持续跟踪,我们发现这种高增长则不仅仅体现在淡旺季分布明显的肉制品或者速冻食品行业中,包括红枣加工 A@!qv#'  
    对于白酒板块,基本面终端动销和一批价动态仍无显着改善,特别是年后即将面临需求真空的局面,但考虑到资金面和市场情绪,我们建议逐步关注低估值的一二线品种,随时把握风向的转变和阶段性修复的可能。 45@ I*`  
    本月研究心得: SuJ aL-;  
    而从效益型增长的角度,则可以在“纵向一体化”和“平衡或联盟”区域中优选红枣加工和乳制品,看点在于内部管理提升以及竞争格局改善之后费用率的潜在下降。 u^+7hkk  
    公司层面我们通过对于利润弹性的测算,从规模优化成长还是效益优化成长两个维度得出若需求的恢复好于预期,则双汇、伊利、三全和光明的弹性将会更大,而若成本的回落延续得更持久,则青岛啤酒和承德露露反弹的势能可能会更强劲;另外,乳制品行业本身较高的销售费用率以及相对稳定的“双寡头垄断”格局催化2013年费用率的进一步下降。 DZ'P@f)]  
     {0Yf]FQb-a  
y *jp79G  
                                                             来源:中财网