广发基金:牛市难现，或仅有结构性行情

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    　　2012年，虽然各类基金均以正收益谢幕，但期间A股过山车式行情令投资者心有余悸，不少基金公司在牛市行情中打下的江山付诸东流，当然也有基金公司凭借扎实的投研能力，摘取了果实，广发基金就是其中之一。统计显示，2012年公募基金资产规模排名中，广发基金以1131.06亿元的规模位居行业第6位，除旗下的 B[m{2X zGH  
    就未来中国经济的发展而言，人口周期、技术周期两大经济推动因素的作用开始减弱，人口红利优势的逐步消失，不再支持简单制作业的粗放扩张。技术周期方面，美国每10~20年有一个科技年，2000年以来的10年间，以智能终端苹果产品为代表，科技消费品的渗透率达到90%。 gSo(PW)  
    当前中国经济的迫切任务就是转型，经济增长模式朝着两个方向迈进：首先是由投资驱动型向消费驱动型增长方式的转变，过去10年，投资对经济的增长贡献巨大，但随着产能过剩等问题的出现，投资拉动经济的效率越来越低。近年来，投资方向在微调，更多地转向与居民相关的设施建设，如教育、医疗保障、交通设施的投资等；其次是从资本投入型转向知识密集型，统计资本投入对GDP的贡献可得出，投入1元钱对经济的贡献只有0.13元，故高强度、资金密集型的资本投入已难以为继。 p-03V"^&  
    经济模式的转变必定利好股市，A股市场受政策的影响历来明显，投资增加股指会猛涨，投资紧缩股市则猛跌，但如果经济增长模式以消费或服务为主，相对资本投入就会减少，企业毛利率会降低，股市的投资波动将相应降低。 gZ%O<XO  
    面对经济转型，2013年的市场行情将如何演绎？其实今年尚不存在牛市基础，只存局部的结构性行情，理由有几方面：一是经济在外需和内部转型背景下，不可能大规模复苏，将维持在7%~8%的增长空间；二是从估值水平分析，当前市场的估值水平已恢复至合理地位，无明显低估。今年的投资方向偏向于内需相关行业，如消费行业，重点关注品牌渲染力强、影响力大的企业；医药行业前景同样乐观；房地产行业仅有结构性机会。（作者系广发基金副总经理） $4~}_phi  
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                                                             来源:中财网