轻指数重个股 从容应对震荡市

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    上周沪深两市先抑后扬，两市呈现出典型的沪弱深强格局，市场更多呈现出结构性的特征。虽然医药、白酒延续前期涨势，但是后续操作性逐步减弱。我们认为，经济数据的疲弱、外围环境的波动以及大盘股发行的若即若离，将使得指数运行易退难攻，后市或仍以区间震荡为主。 a( {`<F  
    　　区间震荡或为主基调 FkECY  
    自5月初大盘冲高回落以来，周K线显示沪指依然运行在前期的下行通道中，但从技术指标来看，沪指目前运行至BOLL线下轨附近，显示出短期内大盘进一步下探的做空动能有所衰竭。综合考虑国内外经济、流动性和估值等因素，我们认为短期内市场上行动能仍然缺失，考虑到短期内2150点对大盘有较强的支撑，我们认为近期大盘将以区间震荡为主。 L@R%*-a  
    首先，从外围市场来看，虽然欧债危机风险有所减缓，但是美国就业数据的下滑使投资者风险厌恶情绪依然较高。欧美股市表现平淡，债券市场分化态势则较为明显。德国标售的6个月期国债收益率跌回负值；西班牙国债利率则稳居7%以上。作为实体经济的晴雨表，美国股市似乎显示美国经济基本走出了金融海啸带来的二次探底风险，但是困扰美国的仍是“无就业复苏问题”。根据潜在经济增长率以及通胀目标，我们用泰勒公式测算出目前美国合理的利率水平远远高于实际水平，这意味着美联储当前的货币政策对于就业问题并无太大作用。如果经济增长不能创造新的就业岗位，那些长期失业人群仍旧无法就业，从而导致美国经济复苏前景黯淡。 XKU=VOY  
    其次，从国内经济基本面来看，高频数据显示，需求端的下滑对供给端形成明显的负面冲击：6月每旬粗钢产量回落至200万吨以下，较4、5月份环比回落1.5%左右。7月以来环渤海动力煤价格回落至每吨700元以下，煤价在6月中旬后出现了暴跌，一个月内下滑12%。需求的回升需要经历项目审批加快及财政资金加速下拨、信贷明显回升以及投资回升三个阶段，目前仍处于第一阶段的后期，需求仍在下滑的通道中。从经济与业绩的相关性来看，经济底往往领先于上市公司业绩底。由于下游需求不振，经济环比未见改善，经济同比增速仍将惯性下滑，经济底可能延后。因此，中报业绩差强人意是大概率事件。 z8"=W,2  
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                                                             来源:金融界