莫问底 细寻股

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    近期，随着沪深股市再次出现深幅调整，投资者对于底部的争论也愈发激烈。从估值、政策和市场“三底”形成的条件来看，目前底部轮廓呈现得似乎并不清晰，且很有可能在很长时间内都不会十分清晰。同时，在经济结构转型的大背景下，货币宽松周期难以像过往那样制造大规模的投资上升周期，而不同行业的景气周期难以出现高度重合，这也使得指数的上升缺乏合力。从投资的逻辑来看，未来只有那些高景气度行业和业绩实现增长的企业才会有良好的市场表现，在假设未来中国经济长期处在低增长、低利率和低通胀宏观匹配的前提下，市场中业绩稳定增长的股票将可能获得超预期的估值溢价。  aN6HO  
    　底之辨 轮廓不清 N| P?!G-=  
    回顾今年沪深股市的运行状况可以发现，其性质似乎不如往年那样容易认定。年初时，由于市场对于货币政策由紧转松存在非常明确的判断，因此一季度出现了一波基于流动性改善的估值修复行情；到了二季度，由于欧洲债务危机出现波折，更重要的是中国经济失速，使得A股市场的投资者极为谨慎，从而导致各主要指数出现了时间较长的横盘整理，至今尚未重拾升势。与此同时，不同行业、不同风格以及不同概念的股票，其市场表现差异极大，形成了较为明显的结构分化，甚至一些主要综合型指数之间也出现了步调不一致的现象。 a1QW0d  
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                                                             来源:金融界