股票投资不妨“弃星星 数月亮”

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    "在股票投资中，宁做数月亮的人，不做数星星的人。"这是南方基金投资总监邱国鹭8月4日晚间在自己的博客中发表的观点。 `m(ZX\W]  
    他说，从行业配置的角度上看，有的行业集中度高，两三个龙头企业就占据了行业中绝大部分的市场份额，研究这样的行业就像"数月亮"一样简单；有的行业集中度低，参与竞争的企业多如繁星，要把行业竞争格局搞清楚就像"数星星"一样困难。但现实中，投资收益高低与研究的难易往往不成正比。 7#"NKxb  
    如果比较长期的利润增长，"数月亮"的行业常常战胜"数星星"的行业。原因很简单，前者一般门槛高，参与竞争的企业少，所以竞争有序，坐地收钱，旱涝保收；"数星星"的行业，门槛较低，竞争激烈，好日子总是不长久。一个是赚钱不辛苦；一个是辛苦不赚钱，比较之后，哪一类公司更适合投资，一目了然。 r&R~a9+)  
    "有统计表明，博士和硕士学历的人炒股收益不如小学学历的人。这个统计结果也许不一定有代表性，但说明了一个问题，投资与智商高低无关。高智商的人有时喜欢做一些有挑战性的难事，但是最赚钱的投资机会往往是简单的。""对投资者而言，等企业竞争分出高下，在月朗星稀、胜负已分的行业中投资行业龙头，是胜而后求战；而在那些竞争者多如繁星的行业中硬要去猜谁是最后的赢家，那是战后求胜。两种投资方法孰优孰劣，不言自明。"邱国鹭表示。 NqF*h at  
    邱国鹭认为，最好也最容易研究的竞争格局是"月朗星稀"，也就是一家独大的情况；第二好的是"一超多强"，即彼此之间虽有竞争，但老大的优势还是很明显；再次的竞争格局则是"两分天下"和"三足鼎立"；最差的就是"百花齐放"、"百舸争流"，这种充分竞争的行业一般是吃力不讨好，长期投资者不妨等待竞争分出胜负后再投资。 gKTCfD~
 
    需要说明的是，"数月亮"行业，即寡头垄断行业，也有类型和区域之分，国家给的寡头垄断往往伴随着价格管制，长期投资回报一般不会太高；只有通过市场竞争、行业洗牌后产生的寡头垄断才有定价权。此外，行业是细分的子行业，如白酒中的高端白酒、中高档男装、独家药品等。同时，竞争还有区域之分，有的行业从全国范围看挺分散，但是在某个特定区域却已形成了寡头垄断。 4`l$0m@>  
    鼎易股权基金董事长 王磊："数星星"的是在技术层面混，"数月亮"的已经升华到哲学层面了。不过，也要看成为月亮之后，这个月亮还能变多大。既要看市场、看行业，也要看企业；"数星星"也看地方，也看怎么数，名义上概率是小多了，但若能真看准，取得的收益是巨大的。 qfT9g>EF  
    摩根士丹利华鑫基金副总经理 秦红：是克服自己内心偏好，追求成功；还是顺应偏好，追求成功，其实只为享受过程；面对复杂的未知世界，这是一个不容易的选择。 ' u<IS/w  
    北京股商研发总监 刘彦明：就证券交易而言，投资者都"数星星"时，非月明之日，长线品种也缺安全空间；还须考虑投资时钟、板块轮动、市场情绪、市场空间、管理团队、估值水平、竞争壁垒带来的不同品种的阶段性时机，加快资金有效周转率。 ,?m@Ko7Y  
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                                                             来源:中财网