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     hc$m1lLn  
    据证券时报网络数据部统计，从2007年到2012年A股市场共经历春节、国庆共11次长假后开盘，上证指数6涨5跌，长假过后的市场常表现为暴涨暴跌。2007年10月8日为国庆长假后首个交易日，当日上证指数上涨2.53%，随后持续上扬，在10月16日达到历史最高点6124点，结束了A股历史上最大的一轮牛市。2008年10月6日国庆长假后首个交易日，当日上证指数大跌5.23%，随后持续下行，并于10月28日创出重要低点1664点。 C<C^7-5  
    近5年长假后上证指数表现 &!;o[joG  
    日期 ;*K;)C  
    节前收盘 XU<owk  
    节后收盘  h('5x,G%  
    当日涨跌 !m=Js"  
    当日涨跌幅（%） GYy8kp84  
    节后近一月涨跌幅（%） 3,Z;J5VL4!  
    2012年春节 )y:M8((%  
    2319.12 C3.]dsv:  
    2285.04 ]?}pJ28  
    -34.08 oGZ
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    -1.47 >mCH!ey  
    5.72 '%_K"r
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    2011年十一 `"'u mIz  
    2359.22 B.?F^m@zS  
    2344.79 vp&.  
    -14.43 5KbPpKpd  
    -0.61 i\Yd_  
    6.13 %q r,Ssa/  
    2011年春节 @)MG&X  
    2790.69 jB9~'>JY  
    2798.96 &B:L9^  
    8.27 [+5g 9tBJ  
    0.30 lO9Ixhf~iu  
    7.58 e6
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    2010年十一 k
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    2610.68 |61ns6i!  
    2655.66 4TQmEM,  
    44.98 Dg~m }La  
    1.72 eo;MFd%;  
    19.87 D0 q42+5  
    2010年春节 EGFP$nvq  
    3018.13 ])
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    3003.40 r1. zURY  
    -14.74 =>o !  
    -0.49
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    1.16 a`9pHH:7Q  
    2009年十一 Nz"K`C>/  
    2779.43 %c$|.TkX  
    2911.72 `o9:6X?RA  
    132.29 }/tf^@  
    4.76 2>.b~q@  
    14.25 mo tW7|p.e  
    2009年春节 ZL
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    1990.66 G{|"WaKW  
    2011.68 
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    21.03 | Wj=%Ol%o  
    1.06 '8R5Tl  
    4.06 zSMM?g^T  
    2008年十一 &&jQ4@m}j  
    2293.78 39[ylR|\  
    2173.74
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    -120.05 nT~Xc twF  
    -5.23 MdEds|D  
    -25.59 A3HNMz  
    2008年春节
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    4599.70 s LDEa  
    4490.72 $zhvI*0  
    -108.98 >X[:(m'  
    -2.37 ut]&3f''  
    -13.66
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    2007年十一 Pec40g:#F  
    5552.30 uARkf'  
    5692.76 E@E wx;P5  
    140.45 [email protected]J,  
    2.53 `6YN/"unfp  
    -0.28  D5Jg(-  
    2007年春节 <)_#6)z:  
    2998.47 @yQ1F> t  
    3040.60 l7<VHz0b  
    42.13 Pktnj
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    1.40 ~ e<,GUx(]  
    4.68 ())_4 <  
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                                                             来源:金融界

四季度A股能否咸鱼翻身？                       <@v|~AO4~  
    昨日，三季度股市正式收官，上证指数全天上涨1.45%收于2086.17点，摆脱了月线五连阴的尴尬走势，使投资者对节后行情有了一些美好的憧憬。然而，A股虽然临近三季度收官有所企稳，但以上证指数为例，三季度仍下跌6.26%，而深成指跌幅近9%。而相比欧美股市，A股前三季度走势可谓惨淡。国庆后，四季度哪些投资机会值得把握？昨日，记者采访了多位券商分析师和阳光私募高管等业内人士，请他们为投资者把脉四季度行情。 "W"r0"4
 
    市场：四季度能否迎来转机？ 0B5d$0  
    从全球主要国家或地区股市前三季度表现看，A股再次熊霸全球。前三季度，上证指数下跌5.15%，而全球主要股市大多上涨。其中，全球最牛股市当属委内瑞拉，其IBC指数累计上涨超150%；亚太国家日本、韩国、新加坡、香港股市均上涨；欧洲德国DAX指数大涨逾20%；美股则创出了4年来的新高。 ]mi)x63^  
    四季度情形又将如何演绎？“由于这两年A股整体跌幅已大，大部分蓝筹股估值合理，四季度股市将迎来一定的转机，但最大的可能是筑底后的弱势反弹。”龙赢富泽总经理童第轶昨天对记者表示，“A股目前最大的问题不是经济基本面的恶化，而是供求失衡。除非政策利好不断释放，供求关系得到改善，投资者信心得到恢复，这样市场将迎来一波大反弹。” =?hbi]  
    海通证券（600837）策略研究员吴一萍较为乐观。她说：“市场已处于底部区域，四季度走势可能先抑后扬，反弹空间可能超出市场预期，幅度在15%以上，不排除沪指上探2400点，利好市场主要因素是估值风险通过下跌已释放完毕，而四季度业绩由于去年基数较低将同比上升，中央经济工作会议前后宏观政策会发出新动向，市场在多重因素的刺激下将会迸发出较强的做多热情。” DH4|lb}  
    阳光私募和聚投资总经理李泽刚对四季度的行情谨慎乐观，他认为四季度A股可能见底，目前政策将在保增长和经济转型之间有所取舍，未来货币宽松等政策的累积效应将开始释放，当然暂时还看不到市场有非常大的趋势性机会。 FJB /tg  
    湘财证券宏观策略部经理牛鹏云的结论是中性偏谨慎。“四季度A股有一定机会，但投资者不要有过高期望。”他表示，A股估值水平很难明显提升，整体表现难以让人过分乐观：一是至少在未来二至三个季度还难以看到盈利增速掉头向上；二是由于经济疲态短期无法改变，风险偏好将继续下降。在未来一两个月，可能会出台一些积极的股市政策如红利税和印花税减免、央企进一步回购股票、减缓新股发行和再融资节奏等提振市场。 EmV Z qW  
    东吴证券（601555）宏观策略分析师杨军对记者表示，四季度市场会有一波适度的反弹行情，反弹的主要推动力仍以流动性为主。从时间窗口来看，四季度前半段仍然需要面临信贷结构性失衡以及中小板与创业板年内限售解禁的压力，后续市场的转暖与否可能更多取决于政策面的改善程度，如央行会否再度降息和降存准，财政投资会否提速，这些都是四季度能否有大行情的变数所在。 9lX+?m~ ~  
    策略：关注新兴、消费等行业 (=s%>lW|  
    业内人士比较普遍的观点是，消费、新兴产业和金融板块四季度有一定投资机会。 %S%0/  
    “A 股未来的核心资产将由传统的周期行业转换成必需消费行业和少数新兴行业。”湘财证券牛鹏云表示，消费领域，看好食品饮料和生物医药，生物医药本身的需求相对稳定，使得生物医药行业的净利润增速下滑的幅度小于其他行业利润下滑的幅度；而新兴行业，看好环保、TMT以及海洋工程设备行业。 ZD8E+]+  
    和聚投资总经理李泽刚说：“投资者可关注政策扶持、业绩预增及主题投资等机会，看好电力、军工、电子信息、新材料等行业。” b$B-LvHd1  
    龙赢富泽总经理童第轶则认为，市场如果迎来大的反弹，首推业绩稳定、估值较低的金融股如银行、券商等，其中券商股受益于制度创新，又是反弹的风向标，投资者可以重点关注。 Z Mf,3  
    海通证券策略研究员吴一萍表示，如果反弹行情展开，投资者可首先布局弹性好的超跌周期股以及金融股，如煤炭、有色、券商等，而由于这几个板块短期持续性有限，随后可以布局持续性强的消费板块如医药、零售等，以及新兴产业里的电子信息、通信等板块，不排除会出现类似歌尔声学（002241）的牛股。 O
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    “四季度个股机会主要集中在业绩率先见底回升的行业，比如电力、传媒、环保等行业。”华安证券分析师张兆伟表示，从环保产业的成长空间来看，未来环保产业巨大的发展机遇使得该产业的盈利存在更大提升空间，从而提升环保行业的估值水平。 J]&nZud`  
    东吴证券宏观策略分析师杨军说：“反弹过程中应关注三大机会：一是政策支持力度较大，符合未来经济转型方向的新兴产业；二是传统周期性行业的稳增长机会，包括水泥、机械等行业；三是随着美国QE3的逐步实施，全球流动性宽松的格局有望打开，对资产价格敏感性强的券商、地产、有色等行业也存在投资机会。” :-b-)*TC;  
    昂诺投资投资部经理胡红伟说：“可提前布局金融股中的银行、券商以及周期股中的机械、水泥等，但对反弹幅度不要期望过高。” R9Y{kk0M  
    风险：规避季报和解禁风险 JaJyH%+$!  
    数据显示，截至本周三，已公布三季报预告的预减、略减、续亏、首亏的公司合计461家，占比达47.7%，接近五成，而亏损的公司高达140家，占已公布预告公司的14.5%。 &([yI>%  
    “节后市场将面临三季报的考验，目前看三季报业绩较中报继续下滑已是大概率事件。”东吴证券宏观策略分析师杨军认为，部分周期类行业如机械、水泥、钢铁三季报业绩下滑难以避免，投资者应在三季报公布前回避相关行业。 \@j3/!=,n%  
    昂诺投资投资部经理胡红伟认为，四季度A股解禁市值高达5500亿元，其中中小板、创业板的解禁市值占流通股比例也较大，因此投资者首先要回避部分高估值的中小板、创业板股票；尽管30多家创业板大股东已承诺年内不减持，但其他公司的大小非股东解禁减持潮仍不可避免，年底市场资金的紧张和大盘股、小盘股估值差拉大将会被修正，这些都将导致高估值小盘股出现下跌。 &$pA,Gjin\  
    龙赢富泽总经理童第轶也赞同要回避高估值小盘股的风险。他对记者说：“一旦有部分创业板或中小板个股被股东不断抛售，由于其解禁量较大，必然对股价形成冲击，不排除会引起板块连锁反应，导致创业板、中小板再度大跌。” .@Jos^rxgJ  
    华安证券分析师张兆伟则提醒投资者，四季度的投资风险主要是上市公司盈利下降和股东无序减持带来估值的变化和供需的严重失衡。在经济增速和上市公司盈利下滑阶段，尤其要注意回避业绩可能超预期下降的行业，比如煤炭、重化工等强周期行业。 Dr#V^"Dte  
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                                                             来源:金融界