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圖：內地股指期貨現時仍以散戶為主 #es9d3~\  
在股指期貨開閘近一周後，中國證監會二十三日發布《證券公司參與股指期貨交易指引》和《證券投資基金從事股指期貨交易指引》，這意味著股指期貨市場中最大的兩類機構投資者券商和基金參與股指期貨將有規可依，而QFII（合格的境外機構投資者）、保險資金、社保基金參與股指期貨的相關政策仍在制定中。市場人士認為，伴隨股指期貨中堅力量的入場，股指期貨市場將逐漸走向穩定、邁向成熟。 LA`*_|}qcR  
中金所數據顯示，在股指期貨開市前的9000多名開戶者中，超過90%的投資者為自然人，而法人投資者開戶數還不到200名。在所有的開戶裡，有超過90%的戶頭是以前做商品期貨的投機客。此種投資者結構被認為是導致期指上市初期投機氛圍濃厚，成交量遠比持倉量大的直接原因。數據顯示，自四月十六日起前六個交易日裡，滬深300指數期貨的日均成交金額約1100億元（人民幣，下同），而同期的滬深300指數日均成交金額不過900億元。 4fKC6UR  
對此，國泰君安證券及衍生品投資部副總經理彭艷表示，雖然成交量超預期，但在過去的一周裡，從市場的流動性和股指期貨的波動上，還是可以明顯感覺到機構力量的缺乏。由於大的資金尚未進入，因此不排除一些資金可以對股指期貨進行一定的操控，從而讓投資者產生股指期貨助跌的感覺。隨著機構進入，操控市場的可能性將隨著成本的大幅上升而變得微乎其微。 6qaulwV4t  
操控市場更困難 C[%OkPR,H  
此外，華夏基金管理有限公司副總經理騰天鳴認為，機構投資者的參與將增加期貨市場的投資者類型，市場也會更加活躍。其中，基金參與投資股指期貨，可採取多樣化的投資策略，運用各種量化模型，這有利於豐富期貨市場在不同環境下的投資操作，對市場穩定起到一定的積極作用，並在一定程度上降低成交量和持倉量的比例。 bP^Je&nS*  
兩個《指引》的發布為券商與證券投資基金參與股指期貨指明了方向。就目前來看，券商表示將立即行動，而基金公司則面臨存量等問題，正在為股指期貨做準備。 d20gf:@BM  
對於券商，中信證券董事總經理葛小波表示，很多證券公司自○六年中金所成立起就成立了衍生品部，目前已積累了較豐富的研究資源，做了比較多的準備。該公司董事會決議、申請交易代碼等諸多事項將從本周一開始推進。 /FIE:Io  
葛小波還稱，證券公司證券自營業務將有可能率先參與股指期貨。因為證券公司資產管理業務和基金公司一樣，都面臨契約的問題。 zSFDUZ]A3  
而對於基金，嘉實基金管理有限公司總經理趙學軍表示，當前所有基金公司都得面臨同一問題，就是存量如何做。由於涉及到契約，投資者是否告知等問題，存量基金的調整會比較困難，但從未來來說，增量的部分更重要。 |<GDUwC_;  
長盛基金管理有限公司總經理陳禮華補充稱，期貨的引入，會把一個平面化的市場變成立體化市場。保證金管理、交易頭寸控制、對沖的數量化的關係等問題，都必須在公司管理上做好控制。

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