文华财经(编辑 李伶晓) OxHcoNrz  
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　　一、行情回顾 #)'Iqaq7  
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　　沪深300(2859.979,46.03,1.64%)指数低开低走，早盘小幅下探后开始持续拉升。尾盘上涨1.64%收于2859.98 点，成交量和成交金额分别大幅上升1366.6万手和168.7亿元至5344.5万手和652.7亿元。 /43l}6I  
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　　四个期指合约涨幅均超过2%。主力IF100***约上涨72.4点收于2901.4点，涨幅达2.56%。成交量基本与昨日持平，持仓量小幅上升逾千手。 aM~IRLmK  
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　　二、重要影响因素分析 JCcYFtW  
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　　26日国税总局发布《关于土地增值税清算有关问题的通知》，这是继4月的国十条之后，中央国家机构再次提及增值税工具。通知明确了土地增值税清算中的细节问题，减少了开发商通过虚报开发费用得方式的避税空间。这将成为地产调控中的一大新举措。早盘地产板块受此消息利空影响再度承压下行，并拖累股指一度下探至2770附近。隔夜道指收盘再破万点也加重了早盘的低开跌势。 y i$+rPF1  
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　　今天央行发行了50亿元3月期央票，加之周二发行的300亿元1年期央票，本周回笼资金350亿元。而本周到期资金量为1800亿元，因而实现净投放1450亿元。3月期央票利率继上周上升逾四个基点后，今天再度上行4.04个基点至1.4896%，这反映了银行短期资金市场已出现收紧的局面。巨量的净投放额一定程度上缓解了短期资金的紧张局面，对多头资金的进场起到鼓舞作用。 3dN`Q:1R9  
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　　板块方面再度呈现普遍上扬格局。医改、稀土产业国储试点、三网融合方案即将出台等政策题材对相关板块仍有着持续的利好。涨势靠前的有有色金属、三网融合、医药、信息等板块，而地产、银行板块承增值税利空压力而表现相对较弱。 .57p4{  
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　　300只成份股仅四只下跌，且均为地产股。银行、金融股集中的十大权重表现平平，大部分涨幅逊于大盘。其中交通银行(6.82,0.20,3.02%)涨幅达3.02%，中国太保(22.16,0.45,2.07%)涨幅达2.07%，中国神华(24.42,0.41,1.71%)上涨1.71%，其余个股表现均弱于大盘。 4aArxJ  
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　　三、技术分析 Jg$<2CR&  
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　　由于外盘和地产增值税的压力，沪深300现指早盘小幅低开下破5日和10日均线以及2800点。但随后多头发力，指数开始持续拉升，最高摸至 20日均线处，但受阻回落。量能再度回归，重新上升到本周二的水平。均线系统中，5日均线上破10日均线继续上行，但中期均线的空头排列形态未变；MACD指标上，红柱持续放大，DIFF线也继续上移。短线有继续上攻动能，但首先应视其能否突破20日均线。 \Y!#Y#c  
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　　IF100***约有效站稳5日、10日均线及2900点，但上攻20日均线失败，并且也未能突破24日的反弹高点。从持仓变化来看，多头虽增仓但成交量却小幅回落，说明多空的交易意愿未被激发。综合来看仍有回落风险。 NK qIx  
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　　四、投资建议 <|l}@\iRX  
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　　国家领导以及相关官员近来在不同场合表达了继续实行刺激措施的意愿。这主要是由于欧洲债务危机的蔓延以及国内地产新政的利空，导致经济复苏出现二次探底的忧虑，进而引起国家在政策信号方面的微妙变化。本周资金的巨额投放，也在一定程度上缓解了市场流动性的紧缩状况。但总体上看，3月期央票利率连续上行，短期资金市场的紧张局面依然存在。同时，严征土地增值税的措施出台，说明地产调控的步伐还在继续，对地产、银行构成压力。因此，笔者认为股指的反弹力度有限，仍有下探前期低点的可能。IF1006投资者请关注明日的20日均线能否有效突破，建议其在5日和20日均线间波段操作。(丁彬彬)

　<沪深300(2859.979,46.03,1.64%)现货行情> e& `"}^X;I  
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　　今日股指早盘在美股继续下挫以及土地增值税细则出台影响下低开，现指一度下探到2700附近，回补了周一股指高开的跳空缺口，后地产板块杀跌动能明显不足，加上中字头股票的强烈拉升以及有色金属板块的崛起，股指转变下跌反向，逆市上扬，其余八股同样表现良好，稳步上行，助推了多方坚守10日均线阵营的决心。从技术上看，现指在今天回补了周一的跳空缺口，为后续反弹去除了技术位隐患。另外，从技术指标上看，日线KDJ指标的J线已到达100，股指短期超买严重，存在回调压力，MACD指标两项拐头向上，红柱继续放大。从今日股指在内外利空影响下逆市上扬来看，短期反弹周期还未结束，现指围绕10日均线整理的概率偏大，同时我们仍强调，市场不确定因素仍未消除，多方在震荡蓄势的过程中，空方同样积攒继续杀跌动能，内外市场任何利空因素都可变成***市场的利器，所以我们仍对市场持中线弱势看空观点。操作上，目前的宽幅震荡证明了前期我们所提到的“难度加大”说法，建议短线投资者顺势而为，不宜隔夜持仓。中线投资者可待趋势明朗后介入。 6{.U7="  
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　　<沪深300股指期货行情> Kc\8GkdB  
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　　今日期指同样盘中反转，四合约均涨势大于现指，一定程度上起到了助涨的作用。沪深300股指期货06,07,09,12合约分别上涨 2.56%、2.36%、2.26、2.34。主力合约成交量与上一交易日基本持平至32.5万手，而持仓量小幅上升，日增仓1178手至16397手。同时其它三合约均出现不同幅度的成交量与持仓量上涨，表明了市场在今日的逆转后在反弹程度以及持续度上增加了信心，多方力量暂时超过空方力量。从中金所公布的会员持仓变化来看，100***约前20名会员多单减持980手，空单减持684手，空方减持程度较小，说明市场对后市看空者占多数。观望后市，我们维持中期市场弱势看空观点不变，短线期指继续大幅上扬动能略显不足，100***约或在2750-2900点间震荡整理。 /.e7#-+?  
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　　趋势交易策略： ]YI 9  

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　　今日主力合约呈现低开高走格局，早盘期指伴随股指低开，午盘后现指在权重股带领下上行， 100***约同样迅速拉升，收中阳线，涨幅大于现指。日线图KDJ三线继续向上，J线超过80值，处于超买区域，MACD指标DIF 与DEA拐头向上。从今日盘面震荡上行态势分析，期指在多空双方对峙仍强烈，今日多方能量明显大于空方，但是短期内内外市场均无明显利好因素刺激期指大幅上行，对于短线投资者可结合操作软件以及技术指标进行日内高抛低吸。操作上顺势而为。100***约支撑位2780，阻力位2972。

　周四股指再次迎来了探低之后的强势反弹，沪深300(2859.979,46.03,1.64%)指数在早盘一度下跌40点的情况下在个股的普涨下最终上涨了46.03点。成份股中仅个别几家个股出现下跌，不过以金融银行为主的权重股表现仍然弱于指数，前20位的权重股总共贡献指数12.16点而20至100位的权重股贡献了指数 19.61点。 tsg`
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　　期指盘中再次起到了风向标的作用，10点20分后以及11点前的两次20点左右的突然拉升带动了现货全面的反弹，期指在中午前后翻红后，多方便趁势继续推高期指，午后期指又上涨了60点。目前随着新资金不断的涌入市场，期指多空力量随时会发生改变，前期一直处于优势的空方近几个交易日明显感到了新多入场的强劲势头，不过从点位上看，2900-2930之间也存在明显的压力，多空任何一方想轻松击退对方均非易事。 0~U%csPHt  
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　　周四早盘随着期指走弱，期现价差主要集中在0到30点间波动，但此区间没有明显的套利机会。午后期货的强势也使得期现价差有所扩大，波动区间提到到了20-40点的区域。虽然说这样的价差对于标准的期现套利利润并不大，但套利盘已经跃跃欲试了，若价差进一步扩大将会引发大量套利资金的入场。 "Y<
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　　从目前的格局看，新资金在低位入场导致了多方的力量明显强于空方，不过现指和期指仍没有突破2930点一带的箱体上沿，因此目前仍需保持震荡的思路，追涨还需谨慎。 a9e0lW:=c  
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　　林子苏

　文华财经（编辑 李伶晓）--昨夜美股冲高回落，道琼斯工业平均指数下跌69.35点，跌破万点大关，收于9974.75点，跌0.69%；纳斯达克综合指数下跌 15.07点，收于2195.88点，跌0.68%；标准普尔500指数下跌6.08点，收于1067.95点，涨0.57%。外围市场走低拖累今日沪深300(2859.979,46.03,1.64%)现指早间低开，开盘后在地产板块弱势拖累下2800点整数关口瞬间告破。不过随后风云突变，有色板块强劲拉升提振市场人气，煤炭、电力、医药等权重板块集体止跌回升，股指上演“龙抬头”好戏，沪深300现指收盘报2860点，较上一交易日大涨46.06点。 Mo[ yRRS#  
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　　期指方面，今日期指表现强劲，四份合约全线上涨，盘中始终领涨现指。其中，主力IF100***约早盘高开于2825点，随后探底回升，收盘报 2839.6点，较上一交易日结算上涨72.4点，成交325500手，持仓增仓1178手至16397手。主力合约今日结束连续几日减仓，出现大幅增仓，显示市场多头信心有所恢复。 uQz!of%x  
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　　基本面，国家税务总局26日公布了《关于土地增值税清算有关问题的通知》，明确土地增值税清算过程中的若干计税问题。专家指出，在“新国十条” 和各地细则均提及要加大土地增值税清算的情况下，通知的出台意味着土地增值税清算从严执行。（点评：土地增值税是一大利器，地产板块表现或将影响市场走势。） WL}XD Kx  
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　　外汇占款仍持续高位增长。央行近日数据显示，截至4月末，我国金融机构外汇占款余额达203453.7亿元，较3月份新增2863.1亿元，增量创近期新高。4月份贸易顺差和FDI(外商直接投资)之和刚刚超过90亿美元，这之间2000多亿元人民币的差额无从归类，占比超七成。有专家认为，其中相当一部分属于海外短期资金变动导致。（点评：热钱流入中国已经是不争的事实，或引起市场对通胀压力的担忧。） B$_-1^L e  
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　　随着新基金审批通道的拓宽，今年以来基金发行明显提速，多只基金同日连发的现象也逐渐频繁。本周一，有6只新基金联袂登场，由此本周在发的新基金规模扩编至18只。这使得今年五月成为近几年来新基金发行最为密集的月份。（点评：新基金的大量发行有望给市场输入新鲜血液。） ?I;PJj  
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　　技术上，昨日我们提到目前市场恐慌性杀跌已经不再出现，若没有重大利空消息市场难有大跌，后市震荡筑底将是市场主基调。今日市场在地产增值税重大利空及外围市场走弱情况下，非但没有下跌反而在资源板块带动下强势走高，市场已经在政策面压力下开始拒绝下跌，且成交量有所增加，显示投资者信心开始恢复。目前现指及期指主力五日均线均上穿十日均线，预计明日继续走高的概率较大，不过不要期望过高，短线还有一个震荡筑底的过程。操作上，建议日内维持偏多思路。 P$6Pe>3  
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　　（中州期货 路天章）

　文华财经(编辑 李伶晓)-- S#S&_#$`,X  
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　　【行情评述】 \hg%J/  
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　　隔夜美元上涨，再次测试前高，但由于受到原油(74.14,2.63,3.68%)走强提振，大宗商品价格上涨，但美股的不振缩小的涨幅，从收盘情况来看，道琼斯再次收在的万点之下。 | &/_{T  
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　　中国今年经历了最严厉的房市调控政策，加之货币政策的紧缩，从本轮的政策调控力度以及预期来讲，我们认为是存在持续性的。但欧洲债务危机的升级可能会使得短期内政策面趋缓。国内政策面的收紧使得中金等报告预期今年的经济增速将放缓，而欧盟作为我国最大的贸易伙伴，由于近期美元的大幅升值，使得国内对欧元区的贸易遭受损失，而另一方面，虽然在5月12日欧盟公布的第一季度经济数据好于市场预期，但债务危机长远影响使得我们担心在预期时间段内，欧盟的经济滞涨将令中国的外贸业雪上加霜。国内政策调控的经济增速放缓以及外贸的出口预期阻力使得国内的经济状况也在经历一个痛苦的选择。而通过新近结束的中美战略经济对话所达成的系列协议，从对话取得的26项具体成果，以及经济对话达成五方面重要内容来看，中美前期的紧张气氛暂时得到缓解，外围市场在此很容易达成一种短期的均衡状态。这使我们认为美元近期创出新高的概率在降低，而可能会以一个短线的整理形态呈现，这在一定程度上会渲染一个较为宽松的外围环境。 R _Z9 aQ  
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　　今日两市探底回升，暨新疆、西藏板块近期走强之后，今日早些时候，工程建筑、供水供气出现在涨幅榜的前列位置，总体来看，还是对区域板块的进一步发掘，但从时间周期来看，这种板块本身就是缺乏持续性的，因为从全国范围来讲，目前并无法支持一个全年性的建筑规模旺盛，不过从说故事的角度出发，近期市场创造的这些热点，诸如节能环保、区域板块、三网等板块相对是安全性能强一些的，资金后市也可能会对此类板块进一步发掘。 +IG=|X  
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　　【操作建议】 ^SW0+O  
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　　上证今日最低下探至2583点，触及上周五收盘价，而后市场被快速拉起，午后呈现了各板块普涨的格局，尤其是有色金属、稀缺资源类出现了大幅的上涨，由此我们看出目前市场对前期的低点是不认可的，而在今日探底回升之后，近期市场探及前低的概率降低，向上方寻找空间的可能性在加大，但上方空间暂时并不过分看高，股指操作上，短线可以尝试性短多，关注3000点阻力。(郭瑜)

　文华财经（编辑 李伶晓）--今日主力合约IF1006开盘价2825点，低开4点，最高2909.8点，最低2790点，成交量325500，涨2.56%，持仓量 16397，比上一交易日增加1178。IF1007收2919.6点，涨2.36%。IF1009收2949.2点，涨2.26%。IF1012收 3007点，涨2.34%。 HLM"dmI   
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　　基本面： cV)~%e/  
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　　国家通过土地增值税清算来调控房地产市场的思路日渐明晰。在“新国十条”和各地细则均提及要加大土地增值税清算力度之后，国家税务总局26日发布《关于土地增值税清算有关问题的通知》，明确土地增值税清算过程中若干计税问题。 H=9\B}  
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　　解读：土地增值税将和土地、信贷等方面的政策措施一起，形成房地产调控的“组合拳。” WR"p2=  
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　　 第二轮中美战略与经济对话5月24日至25日在北京举行。根据双方达成的成果情况说明，中方将允许在中国境内依法设立的合格外商投资公司依照相关法律法规开展股指期货业务。中方将在审慎监管的基础上，允许合格境外机构投资者投资股指期货产品。 R0mWVg oz  
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　　解读：空方增加新成员，今后QFII可以实质性做空中国A股市场，而不仅仅是唱空。 r7p>`>_Q\  
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　　***新疆维吾尔自治区委书记张春贤表示，新疆向西开放将提升为国家战略。张春贤在此次会议上说，新疆将全方位扩大对内对外开放，面向国际国内两种资源、两个市场，坚持全面推进“外引内联、东联西出、西来东去”的开放战略，促使将新疆对外开放提升为国家战略。 \7,'o] >M-  
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　　解读：又一区域板块炒作的题材。 bga2{<VF  
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　　希腊正在考虑将国有资产私有化以大幅削减令该国几近破产的巨额债务。希腊首相帕潘德里欧(George Papandreou)和一些政府部长等高官将在周三召开的内阁会议上讨论出售国有资产带来的市场竞争以及定价策略等问题。 T/C1x9=?  
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　　解读：欧债问题的延续。 ?2b9N~  
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　　尽管欧债危机愈演愈烈，金融市场利空消息不断，但经济合作与发展组织(OECD)仍对全球经济复苏持乐观看法。经合组织26日发布报告，调高了该组织对全球经济今明两年的增长预期分别至4.6%和4.5%，高于去年11月预估的3.4%和3.7%。经合组织指出，发达国家的经济正加快复苏，但需采取措施减少财政赤字。 \D #NO  
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　　解读：欧债问题只是出在个别国家，德法等欧元区较大经济体恢复势头良好。 sxLq'3(  
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　　技术面： D*j\g
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　　市场处于盘整阶段。 ^T|~L
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　　短评： L1k_AC1.M
 
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　　观察后续多空消息，暂观望为主。 #X"eg  
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　　（夏添）

周四沪深300(2859.979,46.03,1.64%)指数和上证指数在早盘回补了5月24日的跳空缺口后，震荡回升，并且午后出现放量反弹的走势。期指合约跟随现指反弹，并且涨幅远大于标的指数，截至收盘，四个合约的涨幅均超过2%。从技术上来看，沪深300指数已经逼近20日均线的压力位，但是离黄金分割位2950点还有一定距离，而且投资者最为关注的上证指数还未触及20日均线，因此仍然维持周三的判断，即短线沪深300期现货指数仍有反弹空间，但受制于国内房地产调控和欧洲债务危机的不确定因素较多，预计反弹力度有限。操作上仍然建议，前期多单逢反弹减仓，空仓的投资者日内短线操作。 ~$i36"  
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　　冯玉成

隔夜美股下挫，道指收盘跌破万点，税务总局表示土地增值税清算从严执行，周四A股市场小幅低开，但随后部分有色金属开始反弹、新疆、智能电网等题材股活跃，股指逐步回升收复部分失地，下午盘时段沪深300(2859.979,46.03,1.64%)指数在活跃板块的带动下全面走高。最终沪深300指数收报2859.98点，上涨 46.04点或1.64%，两市成交1769亿元，较前一交易日明显放大。 ?j8F5(HF?  
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　　国内方面，国家税务总局26日发布《关于土地增值税清算有关问题的通知》， 要求土地增值税清算从严。4月外汇占款增量创新高，境外资本较大流入的态势已经基本确立。消息称，5月中旬，央行、财政部、银监会三部门联合发布了一份通知，明确了农行“三农金融事业部”改革试点的范围、管理架构、运行机制以及政策支持，能为农行增加50亿至60亿元的利润。新疆资源税费改革将从6月1日起开始施行，原油、天然气资源税由从量计征改为从价计征，税率为5%。 n-{G19?  
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　　国际方面，日本财务省27日公布的贸易统计速报说，今年4月，日本贸易顺差为7423亿日元，约为去年同期的15.2倍，连续13个月保持顺差。数据显示，4月份，日本的进口额同比增加24.2%，为5.1474万亿日元，连续4个月保持增加；出口额同比增加40.4%，为5.8897万亿日元，连续5个月保持增加。 u%S&EuX  
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　　在现货指数反弹的带动下，股指期货四合约一路走高，呈现近强远弱格局。IF1006涨幅最大，收报2901.4点，上涨72.4点，涨幅 2.56%。此次市场下跌主要源于调控政策的密集出台，目前处于政策观察期，经过前期深幅回调后指数再度下挫的动力减弱，且技术上看支撑已经形成，但反弹能否确立还需成交量配合以及热点板块的延续，持续出台的利空消息也对大盘反弹形成压力，预计指数延续震荡的可能较大。IF1006突破压力位2885点后在2900点处动能有所减弱，进入密集压力区，建议今日盈利多单获利离场，空仓观望。明日保持日内波段操作思路，第一支撑位5日均线，第二支撑位沪深 300指数2800点，上方压力位2930点。

安信期货何建辉 r~s03g0  
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　　期货市场综述 Kg](kP  
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　　周四期指各合约均小幅低开，盘中基本跟随现货指数下探回升，大幅反弹。今日期指涨幅明显大于现货指数，显示投资者在市场震荡企稳之后信心逐渐恢复。在现货指数收盘后，各合约在平仓盘的推动下表现较为平稳。截至收盘，100***约上涨2.56%，1007合约上涨2.36%，1009合约上涨 2.26%，1012合约上涨2.34%。 O1#rCFC|y  
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　　成交、持仓方面，今日市场成交量基本持平，持仓量则有所增加。截至收盘，四个合约总成交339829手，总持仓19982手，增仓1323手。其中主力合约1006成交325500手，持仓16397手，增仓1178手。次主力1007合约成交9435手，持仓1468手，增仓173手。 L0&!Qct  
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　　基差、价差方面，截至收盘，1006基差-41.42点，基差率1.45%；1007基差-59.62点，基差率2.08%，1009基差 -89.22点，基差率3.12%；1012基差-147.02点，基差率5.14%。今日基差明显扩大，不过期现套利仍需等待更好的机会。截至收盘，1007-100***约之间价差18.2点，1009-1007合约之间价差29.6点，1012-1009合约之间价差57.8点，适当关注买进 1007，卖出1006的跨期套利机会。 [/#n+sz.A  
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　　现货市场综述 LnJ7i"Q  
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　　周三美股冲高回落，道指下跌0.69%至9974.45点。周四沪深两市惯性低开，盘中快速下探之后震荡走高，最终大幅反弹。从盘面上看，地产、金融等权重板块的疲软表现令指数早盘快速跳水。不过有色、煤炭等资源板块大幅走强，带动指数自低点快速回升，随着指数涨幅的扩大，中小盘个股也全线走高。截至收盘，上证综指上涨1.15%，沪深300(2859.979,46.03,1.64%)指数上涨1.64%，中小板综指上涨2.01%。板块方面，有色金属、煤炭、农林牧渔板块涨幅较大，金融、房地产、交运设备板块涨幅较小。 %!.rP  
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　　综合来看，欧洲主权债务危机缓解了国内股市所面临的政策压力，指数在上周五探明阶段性底部之后依然处在反弹通道。不过在国内政策压力及海外市场不确定性尚未消除的情况下，对指数反弹的高度仍需保持谨慎，短期关注20日线的压力位。 v>R.M"f  
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　　操作建议 {Zseu$c  
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　　多单谨慎持有，短期关注20日线的压力位。