际华集团下周一上市定位分析

　　一、公司基本面分析 =uV,bG5V1  
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　　际华集团股份有限公司是我国规模最大、历史最悠久的军需轻工企业，主营职业装、职业鞋靴、防护装具、纺织印染、皮革皮鞋等五大业务板块，业务分布比较均匀，职业装业务占比略高。2009年职业装业务占营业收入和营业利润的比重分别为29.82%和37.02%。 ]((i?{jb(  
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　　二、上市首日定位预测 t_c?Wp~tH  
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　　安信证券：随着募投项目陆续实施，公司未来业绩将保持稳定增长，我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.14元、0.19元和0.23元，参考目前纺织类和军工类上市公司的估值情况，给予公司2010年23-28倍左右的PE水平，对应上市首日的定价区间3.27-3.98元。 @.$MzPQQI  
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　　宏源证券：预计2010/2011/2012年公司可以实现每股收益0.15元/0.19/0.22元，综合考虑公司在军需行业地位和产品情况，合理的市盈率水平在20-25倍，相应二级市场的合理价格区间为3元-3.75元。 ?U9/fl  
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　　华福证券：根据公司公告，际华集团09年基本每股收益为0.17元，预计公司2010每股收益为0.22元。服装及其他纤维制品制造业上市公司2010年预测市盈率26.03倍。考虑到公司较好的成长性，我们认为公司合理估值区间为3.19-4.03元，离发行价有-8.86%-15.14%的空间。 6?gi_3g  
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　　国泰君安：我们认为公司合理价格3.2元。 C1B'#F9EO  
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　　国都证券：我们预计公司的合理估值区间为3.29-4.69元之间，对应的2010年市盈率在22.1X-31.5X之间。 r6Nm!Bq7  
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　　各券商机构定价预测： Q,e*#oK3$  
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　　预测机构　单位:元 U{#xW  
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　　国信证券　3.2-4.1 Rlw3!]5+2  
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　　国元证券　3.5-4.2 &3DK^|Lq  
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　　海通证券　3.5-3.8 bkv/I{C>?  
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　　三、公司竞争优势分析 k0ItG?C
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　　产品全、覆盖广、服务好是公司三大竞争优势：公司具备全产品系列、全战区覆盖、全过程服务能力。公司是国内唯一的全系列军需产品供应商;30家二级全资子公司、2家分公司覆盖全部***和海军、空军、二炮等各军兵种，实现就地对口供应。上述三大优势确保公司在军需轻工市场的龙头地位，拥有军队和武警部队军需被装产品75%左右的市场份额，特种功能鞋靴市场70%以上的市场份额，军用高端帐篷市场100%的份额，炊事车市场约70%的市场份额。