中金公司昨日發布本周A股投資策略報告稱，市場整體上揚的態勢並未發生變化，雖加息出乎市場意料，但並不會改變市場總體走勢。不過，伴隨前期指數的快速上漲，上方3200至3400點區域也有較大壓力。是否有更多場外增量資金的入市，依然是制約市場的最主要因素。中金建議投資者加大對商用汽車、工程機械、化工等中游周期性行業的配置。 a{el1_DIGK  
宏觀經濟面上，中金判斷中國暫時還未進入加息周期。一則通脹率處在4%以內的溫和水平，且預計將在四季度有所回落；二則全球超寬鬆的貨幣環境將限制中國貨幣當局利用利率進行宏觀調控的空間。 OJQ7nChMm  
未來兩月加息機會微 =}u;>[3  
中金稱，未來一、兩個月央行繼續加息的可能性較小。如果未來幾個月通脹超出預期，政策當局會更多用匯率升值，而不是加息來抑制物價上升的壓力。明年經濟反彈趨勢更明顯，若通脹沒有顯著下降，加息的可能性將會上升。在全球超寬鬆貨幣環境下，利率上調的空間有限，未來貨幣政策仍將主要依靠數量控制工具。總體來講，中金認為，明年中國貨幣環境（綜合考慮實際信貸增長，實際利率和實際有效匯率）不會有顯著緊縮。 W)$;T%u  
雖然資金面不會出現明顯緊縮，但中金在策略研報中提出，儘管當前市場大盤指數並不高，但由於股票供應對於資金的需求在過去三年內持續高企，市場資金面壓力實際上不容忽視。且過去三年，場外資金並沒有得到很好的積聚，因此判斷出現○七年那樣的持續大幅上升行情的資金面基礎並不存在。 i#
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報告強調，判斷市場的資金需求本身的關鍵，並不是指數，而是市場的自由流通市值。再用市場自由流通市值與M2（廣義貨幣供應量）的比值看，如果再出現一輪大漲至○七年6000點時的這一比值水平，滬綜指將位於4300至4500左右。當然，要達到這一極限水平，仍需要更多的基本面條件以及投資者對於中長期經濟走勢一致樂觀的預期。但從目前看，這一基礎也還未形成。 "E Q}xj  
看好化工及基建行業 1K4LEga`  
中金認為，在當前場外資金增量仍顯缺乏的情況下，要推動大盤指數突破前期壓力區，只能繼續推動中大盤股行情，而不能轉回小盤股。如果市場風格再次轉向中小盤股和防禦性股票，則資金對於指數的推動效率將大幅下降，這意味著不但股市可能難以超越3200至3400點的前期高點，甚至可能最終再次回落探底。 hFyN|Dqhds  
行業方面，報告稱，加息同時也說明政府對未來經濟增長的信心顯著增強，投資者對周期類股票特別是與投資相關性比較高的中游行業存在一定程度的忽略。隨著PPI（生產者物價指數）與CPI（消費者物價指數）的剪刀差逐漸消失，這將推動中遊行業的毛利率水平提升，商用汽車、工程機械、化工、基礎建設等行業業績彈性大，淨利潤率受毛利率影響顯著，這些行業的公司有望受益。因此建議投資者加大對於這些中游行業的配置。

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