按照马斯洛需求层次理论，人的需求分为生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我实现需求五个层次。很显然保险是在第二个层次上。所以对于商业保险的需求不是来自收入最低最不稳定的群体，而是已经解决生存问题的富裕人口。随着中国人均收入的提高，越来越多公民越过基本生理需求的门槛，对保险的需求将会大幅度提升。目前中国保险发展水平与世界发达国家相比还有较大差距。2009年中国的保险密度(人均保费)约为836元(RMB)，保险深度(保费占GDP比例)约为3.4%，同期日本美国人均保费均超过3000美元，保险深度在10%上下。这么比较中国的保险业还有很大的成长空间。 prm  
)pvZM?  
　　我对保险行业的研究泛泛，在我接触这个行业之后，我有一些粗浅的认识供大家分享： JTb<uC  
t7~mW$}O  
　　首先，金融危机后，外国保险公司在中国的信任度大幅降低，特别是美国国际集团面临破产的境地给国内保险客户极大的震撼，在选择保险公司的时候，他们会优先选择国资背景的大型保险公司而不是赶时髦的友邦保险等外资保险，这种背景下，国内保险行业巨头已经不再担忧外资保险公司的竞争，内资保险公司中的佼佼者就是国内市场的领头羊，甚至将来走向世界也有很大的信用优势。 [X QNgSy?z  
F_-yT[i  
　　第二，国内保险业监管机构对保险资金的运用监管过严。保险业就是用保费投资赚取超过赔付部分的差额，在赔付相对稳定的情况下，投资能力决定了保险公司的盈利能力。在台湾，国泰人寿的创始人蔡万霖用保险资金购买兴建了大量商业楼宇成就台湾首富。在美国，巴菲特运用保险资金投资股市，一度成为世界首富。而在中国，按照2010年8月出台的《保险资金运用管理暂行办法》规定：股票和股票型基金的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20%;未上市企业股权的账面余额和投资于未上市企业股权相关金融产品的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的5%;不动产的账面余额和投资于不动产相关金融产品的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的10%;基础设施等债权投资计划的账面余额不高于本公司上季末总资产的10%。几项合计只占45%，剩下的55%只能以收益较低的各种存款、债券、央行票据等形式存在，极大限制了保险公司的投资收益。中国保险公司近六年年均投资收益率超过5%，而在1996年-1999年间，美国、加拿大、英国，法国、意大利的保险公司投资收益率分别为7%、8.3%、9%、5.8%、7.8%，相比之下，即使按最新的资金运用规定，保险公司投资收益率仍有提升空间。 bh_ALu^CSX  
Onc!5L  
　　第三，在保险公司估值分析中，“用市盈率分析保险股的缺点：投资收入不稳定及难预测，摊销成本集中在初发保单的阶段，两者皆不符合市盈率估值以稳定收入为主的前提。” N7M^  
`QkzWy~V3  
　　业内普遍认为新业务倍数(new business multiple)是最合适为保险股估值的方法。保险股的股值应为：内涵值　+　预测下年新业务价值 X新业务倍数。这种估值方法复杂而且主观成份也大，非该领域专业人士很难精确估值。 Ti'O 2k  
&R8zuD`#  
　　第四，目前同时含有AH股的保险公司，A股股价较H股股价折价幅度巨大。以中国平安为例，11月19日H股收盘价94.4港币，A股股价57.69元人民币，扣除汇率因素，A股股价比H股便宜近30%。 iD]!PaFD`  
'kC$R;#\7  
　　最后，进入加息周期有望将提高保险公司债券存款等金融资产的收益水平。 2HTZ,W  
d)0%|yX6  
　　综上所述，保险股在近期值得大家更多关注。

唔識!!!