海南橡胶净利增逾八成 s &Dg8$
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海南橡胶净利增逾八成 R [H+qr
事件：公司刊登业绩预增公告，经公司初步测算，预计公司 2010 年度归属于母公司所有 Yw _+`,W
者的净利润与上年同期相比增长 80%以上。 G;>
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神光分析： T|&[7%F3"
1、公司主营天然橡胶的种植、生产、加工和销售，是我国最大的天然橡胶生产企业，是国内唯一能大批量生产浓缩天然胶乳、航空轮胎专用胶等高品质加工产品的生产商，主营业务收入占营业收入的比重超过99%。公司是全球最大的天然橡胶种植资源控制者，拥有胶林353万亩，覆盖海南省17 个市县，占全国总面积的30%，胶林的树龄结构合理，旺产期占比54%；胶林品系优良,高产的甲等胶林占比62％。公司的标准胶、浓缩胶乳等初加工产品产量在全国总产量中的占比也接近30%，主要产品5号标准胶是上海期货交易所可用于实物交割的三个品种之一。 h%WE=\,Qp
2、天然橡胶兼具农业属性与资源属性，是四大基础工业原料中的唯一可再生资源，被广泛应用到工业、农业、国防等领域，是基础工业原料和重要战略物资。我国已经成为世界上最大的天然橡胶消费国，目前已接近300 万吨/年，对天然橡胶进口的依赖度已接近80%，远超过国家的战略安全警戒线，国家已出台许多产业政策支持天然橡胶产业的发展。2010 年天然橡胶产品市场整体开始走出金融危机阴影，价格持续上涨，近期更是由于东南亚橡胶减产、中间商炒作等原因，橡胶期货连续走强，胶价冲击历史纪录，1月24日盘中创下历史新高，达到41200元/吨，这是公司业绩大增的主要原因。从长远来看，橡胶的供给缺乏弹性,需求却不断增加，预计天然橡胶价格长期呈上涨趋势。 PcB_oG g
3、公司募集资金将用于胶园更新种植(未来4 年内更新34万亩胶林,将给公司带来持续30 年的回报)、橡胶种苗繁育基地建设(年产500 万株橡胶苗木,是公司胶林新老更替的保障)以及橡胶开割树防雨帽技术和气态刺激割胶新技术推广应用(短期内就能帮助公司提高生产效率,产量提高15-20%)，兼顾长期发展与短期效益。 _X ~87
4、根据公司预增公告简单推算，公司2010年每股收益约为0.13元。以公司当前股价估算，2010-2012年动态市盈率约为80倍、52倍和41倍，估值不低。 V)Z70J <'
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来源:中金在线
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