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“提准”奇袭 反弹或“梦一场”
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5月宏观经济数据公布后,央行宣布上调存款准备金率,而未动用利率工具。据此,市场普遍预测大盘15日可能会出现先抑后扬的走势。事实上,“提准”公布后,各期限利率品种全线飙升,并逼近今年1月下旬时水平。在资金面紧张局面加剧背景下,所谓的“低开高走”只能成为泡影,而市场此前热盼的反弹恐怕只是美梦一场,短期而言,A股弱势震荡的格局或难改变。 PA=.)8 “提准”重伤资金面 xt{f+c@P 14日公布的5月宏观数据基本在市场预期之内:5月CPI涨幅为5.5%,创34个月以来新高,基本与预期一致,而经济继续维持减速态势。在外汇占款居高不下的背景下,央行随即宣布上调存款准备金率,从而令市场对加息的预期再度延后。有分析人士认为,短期“提准”主要是为了对冲外汇占款的压力,对市场影响有限,故隔日大盘低开高走的概率较大。 Hh|a(Zq, 然而,在突袭而来的“提准”压力之下,资金面压力急剧增加,SHIBOR各期限品种全线飙升。15日,SHIBOR隔夜利率报收3.9878%,达到近几个月的高位;SHIBOR七天利率报收6.1825%,逼近今年2月23日的高点6.2033%;SHIBOR1月利率报收7.1625%,也创今年2月份以来新高。在资金面压力本来就很大的背景下,再次“提准”无疑是釜底抽薪,短期至少将回笼3000多亿资金。二级市场方面,面对今年以来的几次“提准”,大盘都以红盘报收;而此次大盘终究未能抵抗住资金面的巨大压力,呈现低开低走的走势。短期而言,资金面紧张的局面很难得到缓解,尤其是在20日准备金缴款日附近。 vocXk_ 反弹美梦或成空 >n`!S`)9{ 面对2700点的困局,市场原本寄希望于经济数据的出炉来化解。然而,尽管5月宏观数据在预期之内,但央行突然宣布“提准”的举措,确实有些超出市场预期,同时也击碎了短期市场大幅反弹的美梦。 83^|
a5 首先,本月以来,资金利率持续攀升,来自资金面的压力已经不可小视;而央行选择在此时“提准”,对资金面的打击自然不言而喻。有分析人士称,最近一年多以来,央行12次上调存准率,已经冻结超过4万亿资金。尽管冻结的资金属于银行间市场的增量部分,但其规模早已超过了金融危机时4万亿刺激计划的规模。未来紧缩政策的累积效应还将继续释放,而这将对A股市场持续形成压制。 muD7+rn?& 其次,通胀形势依然严峻,此时期待紧缩政策放松,似乎不太现实。5月CPI达到5.5%的新高,6月CPI超过6%的预期也进一步增强。关于CPI何时出现拐点,以及年内是否存在拐点的讨论早已甚嚣尘上,目前市场普遍认为高通胀将成为常态,而在物价未得到有效控制的背景下,期待政策放松只是空想。6月加息预期依然存在,由此可见,紧缩步伐依然未变,而这将成为制约大盘翻身向上最根本的原因。 Y~R['u, 再次,经济减速已然在进行,在持续紧缩的打击下,上市公司业绩增速放缓或成为不争的事实,而一旦来自业绩方面的减速超出市场预期,则大盘或难避免泥沙俱下的结果。 m{~p(sQL 总体而言,筑底之路仍将继续,在紧缩步伐不变的背景下,筑底周期将不可避免地被延长。不过,鉴于大盘估值已处于历史低位水平,且前期的调整已在一定程度上反映了来自紧缩政策方面的利空,故大盘大幅向下的空间也较为有限,短期2700点困局或将延续。 mAI< |
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