8月A股不必悲观

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    　　6月以来，在全球风险偏好回升、国内两次降息、投资与信贷企稳的背景下，A股市场却仍下跌10%左右，潜在的原因有三个：经济环比数据以及行业数据低迷，导致周期股萎靡不振；利率市场化提速，银行盈利受挤压，银行股下跌拖累A股指数；目前不少城市房地产价格反弹，地方政府在地产政策博弈中越来越面临不利局面，投资者情绪受到政策面影响。 U8YO0}_z  
    不过，我们注意到7月汇丰PMI已出现超季节性反弹，表明在稳增长力度加大、短期利率回落，银行放贷意愿回升的带动下，企业的生产活动开始趋于积极。考虑到经济阶段性企稳、环比数据回升、市场对银行业和周期股的悲观预期已有所消化，我们认为市场将在三季度反弹。 /r-8T>m  
    对于四季度的行情，我们仍保持警惕。主要原因有两个：一是地产价格的上涨可能呈扩散之势，A股市场会受到政策层面的负面冲击；二是经济和企业盈利还未触底，市场并不会出现反转行情。 w3<Z?lj:  
    行业配置方面，我们建议成长股警惕业绩地雷与高估值，周期股为超跌反弹做准备，超配电力、医药、农业、非银行金融、化工。固定收益产品仍需保持必要的配置。 (F_w>w.h  
    反弹结束的条件是PMI停止回升或地产价格扩散式上涨。考虑到6月以来，在全球市场反弹的背景下，A股是极少数下跌的股市之一，我们判断近期海外市场的波动对A股的冲击相对较小。 NeY"6!;k  
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                                                             来源:中财网