全兴集团终被外资帝亚吉欧控股 v |2j~  
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　　文静 ,?/<fxIY  
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　　这是一个“完美”的局。 }O
  
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　　世界头号酒业大王帝亚吉欧一直想控股中国白酒企业，却苦于中国产业政策的限制——黄酒和名优白酒的生产，必须由中方控股。 jtY~-@*  
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　　于是，买卖双方设下了这样一个局—— y*(j{0yd  
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　　三年前，帝亚吉欧先是通过参股，获得49%全兴集团股权。全兴集团控股的水井坊(23.05,-0.69,-2.91%)(600779)旗下子公司四川全兴酒业有限公司(下称全兴酒业)生产中国名优白酒全兴大曲。 *)I1gR~  
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　　见产业政策突破无望，全兴集团这次“忍痛割爱”。3月2日，水井坊宣布，出售全兴酒业55%的股权。全兴酒业，正是名优白酒全兴大曲的生产企业。接手的大股东则是一家主业与酒毫无关联的服装企业。 #B9[U} 8  
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　　全兴大曲易主，外资控股全兴集团的产业政策不再是障碍。3月1日，帝亚吉欧以1.4亿的代价增持2%全兴集团，从而以51%的股权控股全兴集团。一旦获国家有关部门批准，早已成功实现MBO的全兴集团管理层也将获得一笔丰厚的收益。 (=/;rJ`q  

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　　在双方笑言握手之际，中国白酒业和外资最大的一笔联姻似乎却预示着一种无奈：一批发展不济的中国名优白酒在外资涌动下进退尴尬。国家产业政策的制定，本意是以保护名优白酒之名以扶持中国白酒业，但，如今名酒却被忍痛割爱以吸引外资。 gAP}KR#T  
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　　皮之不存，毛将焉乎？ RY<b]|  
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　　外方的算盘 V/e_:xECC  
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　　3月1日，帝亚吉欧和全兴集团的控股股东成都盈盛投资控股有限公司签订了股权转让协议，帝亚吉欧帝受让盈盛4%的股权，从而持有全兴集团53% 的股权，间接持有水井坊39.71%的股权。 ]SgeZ07  
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　　这一天，帝亚吉欧足足等了三年。 n#cN[C9  
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　　早在90年代，帝亚吉欧就进入中国，带来了苏格兰威士忌、百利甜酒、珍宝等。但作为晚到者，帝亚吉欧在中国的市场占有率远不如拥有马爹利、皇家礼炮、百龄坛、芝华士等品牌的老对手———法国保乐力加集团。 eov-"SJ
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　　于是，帝亚吉欧瞄准了利润丰厚的中国白酒市场。 $:wM'&M  
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　　2007年，帝亚吉欧从盈盛手上接过全兴集团43%的股份，大半年后，又收购了水井坊工会持有的全兴集团6%的股权。 |9eY R  
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　　接下来，要控股成为了一场难打的战役。 2,0F8=L  
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　　2003年，由原国家计委、经委和外经贸部联合发文的《外商投资指导目录》中，把黄酒和中国名优白酒列为了限制外商投资行业。虽不是禁止，且对外商控股还是参股企业没有具体规定，但外商一旦要进入名优白酒，必须通过国家发改委和商务部的审批。 FG:BRS<m~  
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　　政策越收越紧。 W|U1AXU7/  
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　　2007年，外商投资目录再次修订，一直沿用至今。在限制类外商投资产业目录中，第三大类制造业中的饮料制造规定：黄酒、名优白酒生产需中方控股。该目录由国家发改委和商务部共同制定。 DA~ELje^j  

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　　外方为何一定要控股？ +~O{ UGB=  
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　　3月2日，帝亚吉欧大中华区新闻发言人陆海清在本报记者电话采访时说：“帝亚吉欧希望在和盈盛的合作中，扮演更加积极的角色。” !*6z=:J  
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　　在帝亚吉欧的眼里，全兴集团最值钱的是水井坊股份公司的水井坊品牌。 caht4N{T  
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　　和全兴大曲相比，封号才10年的水井坊品牌既不是中华老字号，也不是名优酒，但它作为白酒新贵，却是水井坊公司乃至全兴集团主要的利润贡献者。尽管去年因金融危机，水井坊销量大滑，但帝亚吉欧却看中它的后期发力。 #57z-x[1  
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　　“水井坊是在质量方面，唯一既符合中国又符合欧美标准的中国白酒品牌。”陆海清说，控股全兴集团后，帝亚吉欧将帮助中国白酒走出国门，之前已将水井坊打入东南亚，并共同开发了伏特加在香港上市。下一步帝亚吉欧计划让水井坊走进北美的免税商店。 / u6$M/Cf>  
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　　“我们对中国市场长期看好。控股全兴集团后将以做好水井坊为主，目前在中国，我们的洋酒业务没有借助白酒的渠道销售。白酒和洋酒相对独立，我们希望两条腿走路。” 陆海清表示，“最终使洋酒巨头成为本土公司。” wP?q5r5  
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　　中方管理层的获利 ?UDO%`X  
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　　“出售全兴酒业，是全兴集团的决定。”陆海清说。 S '+"+%^tj  
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　　为了突破产业政策的限制，全兴集团也在帮帝亚吉欧设这个局。2月28日，水井坊股份公司董事会决定，转让生产全兴大曲的全兴酒业55%的股权及相关权益给第三方。 2"mj=}y6  
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　　全兴酒业由水井坊股份和全兴集团共同出资成立，分别持股95%和5%。 puF Z~WZ  
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　　按照资产出售公告，转让价款为6400多万元。根据评估报告，全兴酒业的总资产账面价值为8400多万元，总负债为1600多万元，评估后的股东全部权益价值(净资产)为1.1亿多元，增值72%。 c F]3gM  
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　　尽管在出售公告里，水井坊称，出售全兴酒业是为了公司集中精力和财力强化高档精品白酒主营业务，改善公司财务和降低风险，但业内人士称，溢价转让，明显让公司赚了一笔。 ^iS:mt  
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　　然而，和引入外资帝亚吉欧的获利比起来，卖全兴大曲的钱只是小菜一碟。 U:hC!t:  
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　　全兴集团是中国白酒最早实现MBO的企业之一。盈盛投资的组成主要是包括当时全兴集团掌门人杨肇基在内的管理层，当时盈盛投资购买全兴51%相应股权支付的4.126亿元，自筹部分只有1.426亿元，其它部分由信托借债组成。 l&xD3u^G  
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　　在高端白酒的激烈竞争下，改制后的全兴集团经营业绩并不理想。在还债压力下，引入外资也成了全兴集团高管巨大的推动力。 ;jI"|v{vnS  
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　　有数据表明，帝亚吉欧第一次购买全兴集团股份，以超过5亿元代价。第二次增加到49%，全兴集团又吸进逾两亿的资金。两年间，全兴集团的股价叫价能力提高了两倍。这一次全兴集团出让控股权，仅2%的股权帝亚吉欧要为此掏出约合1.4亿元的人民币！ :G/]rDtd  
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　　价码再次攀升。 s;$TX304
 
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　　前任全兴集团兼水井坊董事长持有盈盛6%股权，现任总经理黄健勇持有3%的股权。全兴集团母子公司共计142名中层以上高管共持有盈盛 87.24%的股权。 r0 C6Ww7u  
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　　因不是上市公司，转让股权没有限售期，全兴集团高管的股权随时可以变现。 N)WG~=Gi  
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　　全兴大曲的命运 Q}]
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　　全兴牌全兴大曲，中国八大名酒之一，曾在全国第二、四、五届评酒会上获国家名酒称号及金质奖。 +Q0-jS#d  
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　　道光四年，酿酒作坊在成都水花街开辟分号，名为“全兴成”，所酿之酒为“全兴大曲”。1951年改建成都酒厂，19***易名全兴酒业。 ~')t1Ays  
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　　上世纪80年代，点一瓶全兴大曲，吃川菜，看全兴足球队，牵动着所有四川人的喜怒哀乐。重庆市酒类管理协会副秘书长高怀昌回忆，那时候，重庆市糖酒公司一年要进一两千吨全兴大曲。可到后来，成渝市场甚至连一瓶都看不到了。 ^VPl>jTg  
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　　中国名酒由盛到衰，“主客观因素都有。”张宗俊说。 Fxx2vTV4ag  
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　　高怀昌认为，从上世纪90年代中期开始，盲目扩产导致品质下降，作为浓香型的代表，全兴大曲没赶上消费者口味的变化，都是原因。同样推出高档酒国窖1573，但泸州老窖(32.88,-0.31,-0.93%)特曲系列不降反升，有经营上的不同。 N~_jiVD>  
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　　从2005年以来，杨肇基提出全兴大曲要复兴。“在全国化品牌，区域化品种”的战略思想指导下，全兴大曲去年较比往年有较大增长。 X.9MOdG70  
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　　然而，正在全兴大曲振兴的关键时刻，它被出售给了成都金瑞通实业股份有限公司。 pY#EXZ#   
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　　记者从资料上获悉，该公司是一内资企业，位于成都市外西土桥金泉路129号，注册资本6000万元。主营业务是生产和销售服装、鞋帽及新产品科研所所需材料机械设备等。3月2日，记者拨打其办公室电话无人接听，通过114给的电话打去，是金瑞通旗下一代理法国笛尚服装的买卖店，和酒水销售风马牛不相及。 %v:h]TA  
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　　“出售后，全兴集团变成了全兴酒业的参股单位，我们要为它创造新的销售模式。”张宗俊说。但具体怎么操作，他并没有详细告知。
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　　昔日为全兴集团立下汗马功劳的全兴大曲，如今却成了引入外资的绊脚石。不少业内人士对其未来的命运堪忧。 &novkkqY  
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　　“除了全兴大曲，同为名优酒的沱牌曲酒(15.15,-0.25,-1.62%)、河南宋河液、古井贡酒(34.09,0.29,0.86%)、山西西凤酒业绩都在下滑。在引入外资的过程中要慎之又慎。黄酒与名优白酒企业乃至整个酿酒行业并非缺资金，而是缺少理念和法制环境。中国酒类市场一直处于无序竞争状态，单纯靠外资解决不了中国酒业的效益性发展，关键还在于我们酒企业自身。” 高怀昌说。

　每经实习记者 陶斯然 发自上海 K-eY|n  
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　　 “这是一场长达四年的苦恋。”水井坊(23.01,-0.73,-3.07%)内部人士如此告诉《每日经济新闻》记者。如今，这场“苦恋”或将迎来决定性的一刻。 F7MzCZvu  
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　　 3月2日，水井坊发布公告，帝亚吉欧已经与成都盈盛投资签订了4%的股权转让协议，如果该股权转让获批，帝亚吉欧就将通过持有全兴集团53%的股权，间接控制全兴集团现时持有的水井坊39.71%的股权，从而引发要约收购义务，达到间接性控股水井坊的目的。 %UZVb V  
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　　 同日，水井坊公告称，出售旗下全兴酒业55%的股权。业内分析，此举意在为帝亚吉欧收购水井坊扫清最后的政策障碍。 }LP!)|E  
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　　 经过4年精心准备，帝亚吉欧正在完成最后“惊人一跃”——成就外资控股中国白酒名企的第一案。 BVw Wj-,  
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　　为扫清障碍出售全兴酒业 1tMQqI`N  
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　　 根据水井坊公告，帝亚吉欧已经与成都盈盛投资签订了全兴集团4%的股权转让协议。 ZJ,cQ+fn  
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　　 在迈出这一步前，水井坊还发布公告，“壮士断腕”，以6482万元的价格，将旗下知名品牌全兴酒业55%的股权，转让给成都金瑞通实业股份有限公司。 gRJfX%*F  
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　　 此举或将为本桩收购案扫清最后一个法律障碍。此前，有分析人士指出帝亚吉欧如想间接控股水井坊，必须克服一个障碍——国家发改委、商务部颁布的《外商投资产业指导目录》（2007年修订）中规定：名优白酒生产需由中方控股。全兴酒业旗下的“全兴大曲”即为我国有关部门认定的名优白酒。 CHJ>{b`O  
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　　 全兴酒业一旦被出手，尽管仍然在等待有关部门的反垄断审查、对外国投资者对上市公司进行战略投资以及有关外商投资产业政策的审查，但帝亚吉欧本次收购的成功率却已经足够高。帝亚吉欧内部人士告诉记者，“帝亚吉欧收购水井坊与可乐收购汇源存在较大区别，白酒行业并不存在垄断，因此问题并不大。” PX(pX>  
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　　 若最终得到有关部门批复，根据我国法律，帝亚吉欧将因其控股水井坊39.71%股权而引发要约收购，并可能进一步全面控制水井坊，而整个收购的价格将达 6.24亿英镑，折合人民币近60亿元。 ^pnG0(9  
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　　将联手水井坊走出国门 v"^~&q0x  
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　　 尽管法国轩尼诗在2007年就成功控股剑南春旗下品牌文君酒，但该次收购的业内关注度不及帝亚吉欧对水井坊的收购。 ,`A?!.K$  
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　　 “我们将会发挥帝亚吉欧在国际上的影响力和实力，帮助水井坊开拓海外市场。”3月2日帝亚吉欧大中华区公共事务及传播总监陆海清在接受《每日经济新闻》记者采访时首度进行回应。 Zm ogM7B  
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　　 “中国是一个白酒大国，但我们的白酒在国际上却没有相应的地位。”陆海清告诉记者，“我们预计将从东南亚、北美市场以及部分免税店开始，拓展水井坊的国际市场。” $2~\eG=u H  
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　　 去年，帝亚吉欧曾联手水井坊推出了一款名为“海上幻伏特加”的高档伏特加酒，并在香港地区进行试销。 8}e,%
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　　 同时，陆海清还表示，希望通过引进帝亚吉欧先进的管理经验、销售策略、和资本运作手段，加强水井坊在国内市场的表现。 8>WVodv  
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　　 当然，白酒界这桩“收购大案”也得到市场热烈回应。3月2日，停牌多日的水井坊一复牌，就以23.74元的价格封死涨停板。 *i{Y9f8  
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　　背景回顾 RW$:9~  
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　　帝亚吉欧“苦恋”四年 US [dkbKo  
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　　一位白酒业资深人士称，“为了今日的收购，至少在四年以前，帝亚吉欧就在积极地布局。” B[4pX +f  
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　　 2006年12月，水井坊发布公告，帝亚吉欧以5.17亿元的价格收购了全兴集团43%的股份，从而间接持有水井坊16.87%的股份。当年11月，帝亚吉欧还曾主动出手，协助水井坊将将酒品送往欧洲检测。 +>~?m*$  
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　　 2008年8月，帝亚吉欧将水井坊公司工会所持有的占全兴集团注册资本6%的股权购入名下，至此，离51%的绝对控股权仅2%。 X[gn+6WB%  
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　　 在2009年中，不时有消息传出，帝亚吉欧将会完成剩下2%股权的收购，以达到间接控股水井坊的目的。2009年9月9日，水井坊曾以“大股东全兴集团的中外双方股东将进一步深入合作”为由公告停牌，引发了市场众多猜想。 CSPKP#,B0[  
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　　 2009年3月2日，帝亚吉欧宣布，将出资1400万英镑，把所持全兴集团股份由49%提升至53%，并可能进一步控股水井坊。

　⊙记者 赵一蕙 田立民 5}$b0<em~  
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　　外资股东帝亚吉欧的控股让水井坊(23.04,-0.70,-2.95%)股价“放彩”。昨日，公司宣布将获得帝亚吉欧间接收购的消息后，公司股价开盘即封涨停。在筹划多年之后，帝亚吉欧此番终于“如愿”。 K_?W\Yg   
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　　根据昨日的消息，帝亚吉欧因收购水井坊第一大股东全兴集团4%的股权而导致对该集团持股比例达到53%，从而间接控制水井坊39.7%的股权。记者从帝亚吉欧方面获悉，DHHBV受让盈盛投资所持全兴集团4%股权的收购价格约为1400万英镑，约合1.4亿元人民币。目前此项受让协议还需经中国政府相关部门的批准。 &N~ZI*^  
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　　作为全球领先的高档酒业集团，帝亚吉欧旗下汇聚了一系列顶级酒类品牌，包括Smirnoff（斯米诺）、Johnnie Walker（尊尼获加）、Guinness（健力士）、Baileys（百利）、Tanqueray（添加利）、Windsor（温莎）、 Singleton（苏格登）以及Ciroc（诗珞珂）等。 + b$=[nfG  
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　　于是人们关注的是，水井坊此次加入帝亚吉欧“军团”，能否加快其在高端白酒市场的“提档”速度呢？ <GHYt#GIZ+  
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　　对此，有分析人士指出，作为经营着一系列顶级酒类品牌的高档酒业集团，帝亚吉欧对水井坊的控制更多的是出于其全球业务“一盘棋”的考虑。 l!}:|N Yh!  
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　　目前，帝亚吉欧业务遍及180多个国家和地区，同时在伦敦股票交易所和纽约股票交易所上市。招商证券(29.19,0.41,1.42%)的研究报告指出，帝亚吉欧对中国白酒业觊觎已久，但由于其对中国白酒市场认识有限，其在白酒行业制胜也并非易事。不过，帝亚吉欧首席执行官Paul Walsh表示对中国市场和中国白酒行业发展前景抱有坚定的信心。 ZQ^r`W9_+  
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　　东方证券研究报告指出，该事件主要在两个方面影响上市公司，包括利用帝亚吉欧海外网络出口销售水井坊产品及研发适合夜场的新品。目前水井坊出口主要集中在东南亚华人聚集区，出口额十分有限。同时从长远来看，帝亚吉欧的控股有助于公司高端产品在海外市场的开拓。  c gz
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　　业内人士认为，在品牌提升方面，水井坊作为高端酒还有很大发展空间。目前，公司80%以上收入依靠水井坊品牌，而在去年三季度以来高端品牌白酒的业绩恢复中，公司由于品牌基础较之五粮液(28.41,0.14,0.50%)等一线品牌弱，恢复情况低于其他一线名白酒竞争对象。而在外资获得控制权后，或许会通过加强市场梳理、加大广告投入、消费者培养等方式来提升品牌效应。 Ofm%:}LV  
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　　分析师还对水井坊转让四川全兴酒业有限公司55%股权给成都金瑞通实业股份有限公司一事，做出解读。由于国家产业规定我国黄酒和名优白酒的生产必须由中方控股，而公司拥有的全兴大曲为老八大名酒，列于限制名录中，因此将全兴酒业55%股权出售后就可规避上述政策，而全兴酒业对公司贡献微小，2009年中利润仅350万元，不会给上市公司业绩产生较大影响。 /xGmg`g<#  
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　　另外，由于帝亚吉欧已经触发全面要约收购义务，DHHBV已将等值于人民币12.4亿元（即本次要约收购所需最高资金总额的20%）的美元存入登记结算公司上海分公司指定账户，作为本次要约收购的履约保证。但这一风险从昨天水井坊复牌后直接封住涨停价23.74元，高于要约价格21.45元，且全天换手率不足2%的市场反应来看，似乎已不必过于担心。

　　□ 本报记者 于 南 bY }eUL2i4  
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　　3月2日，因“外资欲控股事件”而备受关注的水井坊(23.03,-0.71,-2.99%)再发公告称，其第一大股东四川全兴集团（下称“全兴集团”）通过书面告知，此前 “外资欲控股事件主角”——国际洋酒巨头帝亚吉欧（DHHBV），已与全兴集团合资伙伴成都盈盛投资控股有限公司（下称“盈盛投资”）签订了股权转让协议，帝亚吉欧同意受让盈盛所持全兴集团4％的股权。 63`{.yZ*z  
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　　控股全兴意在水井坊 '>$]{
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　　此前，帝亚吉欧于2006年10月，以5.17亿元从盈盛投资（时为全兴集团第一大股东）购得全兴集团43%的股权；2008年7月，以1.4 亿元从水井坊工会处购得全兴集团6%的股权。加之此次再受让盈盛投资所持4%全兴集团股份，帝亚吉欧共持有全兴集团53%的股权，超过盈盛投资完成交易后所持全兴集团47%的份额，成为全兴集团第一大股东。水井坊公告也显示，如股权转让经过相关部门批准得以完成，帝亚吉欧将间接成为现时持有水井坊 39.71%股权的全兴集团的实际控制人。 PP:(EN1  
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　　坊间早有传闻，称帝亚吉欧多次欲收购全兴集团股份，意在控股全兴集团。而其控股全兴集团的主要目的就在“水井坊”。 ?bM_q_5  
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　　如今传闻成真，而帝亚吉欧的梦想也即将实现，但人们仍旧迷惑：如果真的盯准水井坊，为何不直接在A股市场增持，而选择收购产业链更长的全兴集团股权呢？ "S3wk=?4  
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　　绕过外资控股“禁令” VJ ^dY;  
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　　谜团似乎可以用此次水井坊所发公告中的一句话做解释，《水井坊要约收购报告书摘要》特别提示第二条显示，“根据国家发改委、商务部颁布的《外商投资产业指导目录》（2007年修订）中限制外商投资产业目录中‘三、制造业（二）饮料制造业的规定，名优白酒生产需由中方控股’。”那么，帝亚吉欧之所以不惜重金，“费尽周折”跑去收购水井坊的上级单位（全兴集团）股权，是否正是有意绕开我国有关外商投资部分产业的“禁令”呢? S=_vv)6+4  
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　　对此，方正证券陈光尧认为，这是能够解释帝亚吉欧收购行为的唯一方法。除此以外，从其动机角度分析，帝亚吉欧想要控股其它“国酒级”品牌几乎不可能，但又因“垂涎”中国特有的白酒市场，想要真正涉足唯有借“水井坊”这一平台。与帝亚吉欧经营的“洋白酒”不同，中国白酒市场的地域划分更为严格，拿下水井坊，就等于立足于“川酒大军”。对帝亚吉欧绝对是大大的利好。帝亚吉欧首席执行官Paul Walsh表示，“此次交易将提供给帝亚吉欧一个更广泛地参与到快速发展中的超高档白酒行业的平台，牢固我们在超高档白酒市场中的地位。” [mEql,x3  
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　　陈光尧也表示，即便帝亚吉欧有意违反相关外资控股“禁令”，但鉴于帝亚吉欧在全球酒业中的地位优势，以及其加入市场对我国酒业发展的促进作用，证监会发出对该协议生效的批复仍极有可能。

　　⊙记者 田立民 ○编辑 裘海亮 /axIIfx-  
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　　⊙记者 田立民 ○编辑 裘海亮 JaB<EL-9r2  
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　　因控股股东全兴集团的中外股东讨论进一步合作而停牌的水井坊(23.03,-0.71,-2.99%)，今日公告证实了外方股东增资传闻，帝亚吉欧通过Diageo Highlands Holding B.V. （DHHBV），与全兴集团中方股东成都盈盛投资控股有限公司昨日签订股权转让协议，DHHBV受让盈盛投资所持全兴集团4%的股权，如股权转让经过相关部门批准得以完成，DHHBV将持有全兴集团53%股权，间接控制全兴集团持有的水井坊39.71%股权，从而触发要约收购义务。 v3v[[96p  
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　　DHHBV在对水井坊的要约收购报告书中表示，本次要约收购，是基于DHHBV、盈盛投资以及水井坊此前的成功合作，DHHBV希望进一步增强中外双方在中国白酒行业的合作。DHHBV与盈盛投资相信，进一步深化中方及外方的合作将有助于提升水井坊的公司价值及社会公众股东的投资回报。本次股权转让后，DHHBV将成为全兴集团的控股股东。帝亚吉欧集团将凭借其在全球烈酒行业丰富的运营经验，为水井坊提供更多支持，以提高其原料供应、采购、市场营销、销售及分销方面的实力，从而增强水井坊的盈利能力，为其股东增加回报。 /-bO!RTwf  
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　　截至要约收购报告书签署之日，除在本次要约收购项下披露的信息外，收购人DHHBV无任何在本次要约收购完成后12个月内通过直接或间接的方式继续增持或处置水井坊股份的计划。 D#&q&6P{  
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　　同时，水井坊披露一项资产出售事项，公司以人民币6482.85万元的转让价格，将持有的55%四川全兴酒业公司股权转让给成都金瑞通实业股份有限公司，水井坊仍持有40%的股权。水井坊表示，此项资产出售是为了“使公司集中精力和财力强化高档精品白酒主营业务，改善公司财务、资产状况，有效降低资产负债率及潜在的财务风险，增强公司持续、稳健经营的能力。”

賣哂最好;齐齐戒酒! sVl-N&/  

Quote:

引用第5楼肥牛肉于2010-03-03 14:53发表的: X_7UJ jFw"  
賣哂最好;齐齐戒酒! vPD]hs  

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今晚赶紧去喝一次.哈哈.

对白酒麻麻