内地股市仍旧需要消化未来的加息压力、扩容压力、房地产调控压力等等压力。 xfqU atC  
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　　（一）货币政策/偏空 vs*@)'n0}  
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　　上证《央行：本周将暂停央票发行》“央行暂停央票发行 为存准缴款预留空间。业内猜测加息临近。”“中国人民银行1月17日发布公告称，本周暂停中央银行票据发行。受访专家称，由于本周四存款准备金缴款，又逢节前，央行此次暂停属于正常安排。央行公告没有披露更多细节。而数据显示，本周公开市场到期资金2290亿，为1月最大单周到期资金水平。”“国泰君安研究所1月17日发布研报称，央行上调存款准备金率符合此前预期，仍维持2011年法定存款准备金率可能上调至22%的预测，上半年可能加息2次左右。” F[X;A\  
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　　简评：未来市场还要消化加息压力。不排除继续震荡。 '~xjaa;.  
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　　（二）货币政策/偏空 q=k[]vD  
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　　上证《银监会强调坚守底线 严防四大风险》“银监会17日举行的2011年工作会议指出，今年银行业要严密防范信用风险、市场风险、操作风险和流动性风险，坚决守住风险底线。对平台贷款，要严格控制增量风险；对房地产领域，要继续实施差别化房贷政策。 面对复杂形势和严峻挑战，会议指出，2011年银行业监管工作的总体要求是：全面推进加快转变发展方式，着力提高监管政策的前瞻性、深入性、有效性，着力增强改革发展的科学性、持续性、稳健性，着力布控防范系统性和区域性风险，确保银行业安全稳健运行，促进实体经济平稳较快发展。银监会提出，2011年对房地产领域风险，要继续实施差别化房贷政策；对地方融资平台贷款要严控增量风险，加快存量分类处置。要落实贷款“三查”，加大对贷款风险分类准确性及其责任的督查；继续认真清理规范银信合作业务，要加强“防火墙”建设和并表管理，确保成本对称，坚决禁止监管套利。此外，将继续规范开展信贷资产转让，严格遵守真实性、整体性和洁净转让原则，防范“不当销售”，确保信贷资产转让真正服务于银行信贷风险管理的真实需要。” P_Exh]P  
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　　简评：注意关键词是风险、三查。 WwLV^m]  
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　　（三）供求关系/偏空 .Txwp?};  
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　　上证《证监会将在港推“小QFII”业务试点》“推动内地交易所与港交所合作，适时推出港股组合的ETF在内地挂牌交易。”“ 业界翘首以盼的“小QFII”或将有实质性进展——中国证监会主席尚福林昨日在亚洲金融论坛上表示，中国证监会将推出在港募集人民币资金进行境内证券投资业务试点（市场俗称“小QFII”）。这是尚福林短时间内再次就“小QFII”表态。尚福林表示，“十二五”规划建议中明确指出支持香港巩固和提升国际金融中心地位，对此，长期以来中国证监会都坚定地予以支持。下一步，中国证监会将积极研究、适时推出旨在扩大和深化内地与香港资本市场合作的政策措施。具体措施方面，尚福林提到，中国证监会将推出在港募集人民币资金进行境内证券投资业务试点。” @nM+*0 $d  
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　　简评：这等于是扩容增加了一个品种，而资金则有限流出内地股市。对于内地股市走强，并不属于利好。 l YjPrA]TC  
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　　（四）财税动态/偏空 0fa8.g#I$  
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　　上证《资源税改革初见成效 今年或在西部推广》“近日，从新疆维吾尔自治区第十一届人民代表大会第四次会议上传出消息，新疆2010年的资源税收入高达19.1亿元，同比猛增232.3%。专家指出，这意味着去年启动的资源税改革已见成效，今年将继续向西部12个省份推广。此举虽短期内对石油公司利润有一定影响，但长期而言，随着西部经济发展和随之而来的能源需求增长，利空将变为利好。新疆维吾尔自治区财政厅厅长弯海川在作预算报告时透露，新疆资源税大幅增长的原因是2010年6月1日起新疆实现原油、天然气资源税从价计征，税率为5%。他还表示，新疆资源税改革增加的财政收入，主要用于保障和改善民生。而去年召开的西部大开发工作会议宣布，资源税改革政策将推广到西部12个省（区、市）。记者随后从内蒙古有关人士处了解到，财政部和国家税务总局已联合下发文件，从去年12月1日起，对内蒙古油气资源税由“从量计征”改为“从价计征”，税率为5%，这意味着推广已悄然启动，但西部其他省（区、市）要到今年才能充分享受改革成果。” {InW%qSn_  
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　　简评：对于上述地域的资源开发类上市公司，构成一定程度的利空。 +F^X1  
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　　（五）行业动态/有限利好 ~0L:c&V  
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　　上证《上海楼市开年成交大涨 外围房价逼近2万元》“上海楼市2011年开年成交量仍处历年高位。德佑地产市场中心最新统计数据显示，1月上半月一手房大约成交11000套，日均成交730多套，比上月（2010年12月）同期的9895套、日均657套，均有11%左右的上涨幅度；相比去年1月上半月的8098套、日均540套更是有35%左右的上涨。元旦过后，曾在去年年末掀起推盘高潮的高端楼盘逐渐降温，不过上海外围楼盘的价格却依然坚挺。2010年12月，外郊环区域的商品公寓均价已经高达17616元/平方米，每平方米高出2010年平均水平1800多元。而2011年的1月1日-16日，外郊环的商品公寓均价进一步攀升至17926元/平方米，直逼2万元大关。” JL?|NV-  
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　　简评：房价继续上涨，不排除可能导致推出房产税、物业税等税种，此类利空预期尚未消化。未来还有待利空释放之后观察业绩成长。 DjiWg(X  
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　　（六）外围股市/偏利好 QaAMiCZFR  
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　　新华网《道琼斯报 11787.38上涨 55.48 涨幅+0.47%》 “纳斯达克 报2755.30 涨20.01涨幅 +0.73% 标普 500报 1293.24涨 9.48涨幅 +0.70% 英国富时100报 5985.70 微跌-16.37 跌幅-0.27%， 法国CAC 报3975.41 下跌-7.87跌幅 -0.20% 德国DAX 报7078.06 微张2.36 涨幅+0.03% 。” }ct*<zj[~u  
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　　简评：美股继续走强。继续同内地股市分道扬镳。内地股市仍旧需要消化未来的加息压力、扩容压力、房地产调控压力等等压力。 （叶剑）

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