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zhongweiyaz
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 估值底近在咫尺 市场静待政策底

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 编者按:昨日,沪深两市的再度下跌,引发投资者的担忧,上证指数下跌1.61%;深证指数下跌1.59%,两市成交额均有近5%的增长,显示市场恐慌情绪正在放大。市场究竟还有多少下跌空间,其实可以通过估值水平的比对来做出初步的判断。 ?y>N&\pt2  
  统计显示,目前沪市A股加权动态市盈率为15.95倍、而主板A股为15.95倍,与2008年11月4日上证指数处于1664.93点相比,已十分相近,当时沪市A股估值为13.27倍,主板A股为13.40倍,两者相距沪市A股仅有9.89%,主板A股也不足20%。 IrwQ~z3I  
  深沪两市已进入估值底部 c '|*{%<e2  
  昨日,A股市场重心继续下移,连续三日收阴,市场的信心再受***。在如此低迷失望之中,市场中发出了另外一个声音,随着估值底的逐步来临市场呼唤政策底,而在政策底临近的同时,市场底也即将会到来。 G,8mFH  
  而对于这种说法并不是毫无缘由的。据《证券日报》市场研究中心统计显示,昨日,整个A股市场的平均动态市盈率为16.09倍,上证综指收报2559.47点,跌幅1.61%,其平均动态市盈率为13.38倍;深证成指收报11414.16点,跌幅1.59% ,其平均动态市盈率为31.08倍。如此低的市盈率,与之前的1664点的历史底部的市盈率13.56倍相对应。 dg D-"-O  
  故此,分析人士普遍认为,从估值水平来看,市场无疑已经进入估值的底部区域。在估值的底部区域,市场随时会出现反弹。未来市场仍会继续考验估值底部的有效性。此后,估值底、政策底、市场底筑底三部曲或将开始演绎。 z%&FLdXgW+  
  与此前的低点相比较可以看出,伴随着市场的涨跌,动态市盈率也随之跌宕起伏着,而每次市场的底部也必然会显现出市盈率的底部。 a[ {qb  
  从统计可见,近年来第一次的底部出现在2005年6月6日,上证指数为998.22点。当时的整个A股市场的平均动态市盈率为19.36倍,上证指数的平均动态市盈率为16.97倍;深证成指平均动态市盈率为30.53倍。 B5\l&4X  
  此后,市场一路高歌猛进,不断上扬,在2007年10月16日,上证指数创出历史以来的最高点6124.04点之时,整个A股市场的平均动态市盈率也随之创出了历史高点52.92倍,上证指数的平均动态市盈率为51.94倍;深证成指平均动态市盈率为58.49倍,可见,随着大盘的新高不断其市盈率也高高在上。 ?7\V)$00(&  
  近年来第二次底部出现2008年10与28日的1664.93点。当时的整个A股市场的平均动态市盈率为13.68倍,上证指数的平均动态市盈率为13.56倍;深证成指平均动态市盈率为14.46倍。 E4#{&sRT  
  俗话说,物极必反。在2007年的疯狂上涨之后,2008年A股市场急转直下,迎来了延绵不断的下跌,直至2008年10月28日,上证指数在跌至2年来的新低至1664.93点之时,平均市盈率也接近了历史低点,深证成指也随之出现历史新低至5577.2点。此后,随着估值底的到来,2009年的A股市场也迎来了政策的利好,市场底部逐渐在此形成,上证指数一路反弹,直至2009年8月日的3478.01点,反弹幅度高达1倍之多。 z*3 b2nV  
  近2年来的低点则在2010年7月2日。当时的整个A股市场的平均动态市盈率为17.3倍,上证指数的平均动态市盈率为15.4倍;深证成指平均动态市盈率为28.05倍。 LUbhTc  
  在经过1年的震荡整理之后,上证指数在2010年7月2日跌至了近2年的新低2319.74点,深证成指则跌至8945.20点后,开始逐步企稳。 W 4{ T<  
  尽管,从统计数据中可以看出,市场的估值已接近底部,但是目前的宏观政策却依然令人担忧。 5hs_k[q  
  深圳智多盈表示,通胀压力预期仍大,市场对相应的加息等不确定的紧缩政策的忧虑。昨日,央行公告显示,公开市场将同时招标两期央票,其中3年期品种为暂停4周后的首次重启。宏源证券(000562)表示,此次重启的直接意义,在于放大公开市场久期(即债券持续期)以深度锁定流动性,但后续的放量仍依赖整个市场利率的合理定位。由此来看,加息将是必然的。与此同时,新三板扩容政策的消息引发市场对进一步扩容的恐慌情绪。 fif;n[<  
  然而,在这份忧虑之中,却可以见到一线政策曙光。国元证券(000728)分析认为,近期市场还有两个重要支撑大盘继续攀升的因素。 UBo0c?,4  
  一是政策因素在变化。8月15日,银监会发布《商业银行资本管理办法》公开征求意见稿,笼罩在银行股之上的政策不确定性消除,未来表现值得期待,多数研究机构认为,征求意见稿对银行影响偏向正面。二是,反复增持的资金新因素。据不完全统计发现,从5月份开始,A股上市公司被重要股东增持的情况日益密集。这样的迹象在暗示整体市场仍在加速反弹的前夜,投资者在积极的布局和抢占自我的筹码区,这也导致了市场在短期的整顿后,更容易的向上出现理想的反弹局面。 uJ`N'`Z  
  A股市场已经进入估值的底部区域,随着消息面利多因素的增加,短期反弹应能持续。中原证券认为,从中长期来看,趋势性的投资机会仍然需要继续等待,毕竟估值底与市场底存在一定的差别。 "+DA)K  
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                                        来源:金融界
顶端 Posted: 2011-08-19 06:26 | [楼 主]
gy77gy77
親口講您累得很
灌水天才奖
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not bafd
「龍遊氹仔不須記,苦樂平常志高飛。」
顶端 Posted: 2011-08-19 15:04 | 1 楼
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