原文：Bull-Market Story Awaits Goldman Sachs Blessing---Matthew Lynn -[.A6W  
编译：管家仔财经博客 o
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备注：我们并不赞成作者的结论，但是作者的分析方法很值得我们学习。 Blnc y
 
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6月9日（彭博社）---很多人不赞同最近股价上涨是“死猫”式反弹，而愿意称之为熊市反弹。然而，随着股票价格越走越高，“熊”可能很快不得不承认失败。自12月初以来，标准普尔500种股票价格指数已经上涨了大约百分之十五，而且很多蓝筹股股价也在同时获得扎实的上涨。在将来某个适当的时候，它会被称为2009年至2013年的牛市的开始。 yaKw/vV  
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在这一波上涨中有一件事没有具备：一个故事。我们知道，一个真正的牛市需要一个简单的原因来说服投资者，让投资者相信股票价格会在短暂几个月内翻一倍。那么这一波上涨的故事到底是什么呢？我认为有有四个可能的候选项：增长的储蓄、通货膨胀、收购兼并、以及股票稀缺。股票市场上涨需要故事，就像好莱坞编剧所做的那样。股票价格上升、下跌和横盘的原因，我们可能永远不会完全搞清楚。人类大脑发现，这些难以预测，所以我们需要一个简单的解释来自圆其说。混沌不清和随机性是可怕的选择。 h5.AM?*TNd  
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20世纪90年代的牛市，我们有网络概念、新经济故事来解释激增的股票价格。 2003-2007年的牛市，我们有全球化概念和新兴市场的巴西，俄罗斯，印度以及中国的经济增长。那么未来的牛市呢？这里有四个“故事” ，可用来证明。 B5fF\N^  
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1、增加储蓄 088"7 s  
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现在人们再次节约消费，储存资本。美国的储蓄率在4月份上升到百分之五点七，为14年来最高。迈克尔达尔达，康涅狄格州格林威治MKM合伙公司首席经济学家，他估计储蓄率将达到百分之九，而房地产市场高峰繁荣时的较低储蓄率是负百分之二点七。这个不难理解，家庭，就像银行，会衡量修复其资产负债表，而且唯一的方法是储蓄更多的金钱。其他负债国家如英国，同样很可能会如此。这些储蓄的金钱都在寻找目的地。大家都知道，随着银行利率接近零，大家没有必要把资本放在银行。所以大量的金钱涌向股票市场，创造对股票的巨大需求。 F5FzT^  
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2、通货膨胀 &%`Y>\@f  
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现在世界各国的中央银行都执行“数量宽松”的货币政策，也就是大家所熟知的印钞机。换句话说，它必将导致高通货膨胀率，或者说，至少是投资者担心资产价格飙升，现在可能已经是这种这种情况了。 61{IXx_  
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你不想持有现金，因为通货膨胀使得货币贬值，而且中央银行在不断创造流动性。所以，投资者会将现金转换成实物资产，例如股票，房地产或商品。而股票是最简单的交易方式，更多的股票需求导致更高的股票价格。 ;m cu (J  
3、收购兼并 hz~jyH.h_  
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最近一次股票牛市的出现，源于金砖四国的经济增长。而这一次上涨是因为他们将购买北美和欧洲的资产。发展中的金砖四国需要技术和品牌，所以他们需要购买。这种情况正在发生---俄罗斯利益集团刚刚获得通用汽车公司欧洲欧宝公司的大量股份。预计金砖四国将努力争取获得收购兼并领先位置，他们的竞争将推高兼并对象的价格，从而推高股票的价格。 KHJk}]K  
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4、资本融资 ?^H1X-;  
在过去十年，首席执行官们喜欢谈论股东价值。其实这是无稽之谈。CEO们不需要股东，因为资本很容易从银行或债券市场获得。如果那样行不通，他们也可以让关系友好的私人资本运营公司购买他们，或者以疯狂的价格购买其中一个部门。过去只有公司的清洁工或秘书在乎股东的影响，并且排名公司的优先事项。现在这种情况要改变了。在今后几年中，资本将供不应求。公司唯一获取资本的地方是他们的股东。作为回报，股东将必须得到更高的分红和股票价格。 B!zqvShF  
现在，我们需要的是让高盛集团挑选上面的一些故事，把它们放到高盛的每一个研究报告中，这样这个牛市的动力真正的开始了。 JypXQC}~  
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如果今年的上涨行情再维持一段时间，投资银行家们可能又要出去购买宾利豪华车了，谁知道呢？

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