□ 本报记者 任小雨 WC#6(H5t$  
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　　创业板启动之后，A股市场的百元股俱乐部快速扩容。为什么这些次新股能晋升百元股俱乐部？它们是怎样炼成的？本报对创业板启动至今股价荣登百元的新上市公司详细资料进行梳理，力图为读者揭开这些百元股的神秘面纱。 ANhqS  
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　　次新高含权高派现 ~CNB3r5R  
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　　是铸炼百元股关键 KN}#8.'>3  
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　　根据WIND最新数据以及《证券日报》市场研究中心统计显示，自2009年10月30日创业板启动至今有163只新股上市，有11只个股股价闯入百元大关，荣登百元俱乐部，其中小板6只、创业板5只，在这之前仅贵州茅台(147.29,-1.85,-1.24%)一根独苗。由于小盘股在A股市场上表现十分常活跃，尤其是对2009年报高送配、高增长的预期下，这些次新公司上市之后股价不断创新高，股价一度跃过百元大关。 .KrLvic  
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　　截至4月9日，自2009年10月30日创业板启动至今新上市的合众思壮(100.52,-5.68,-5.35%)、汉王科技(138.45,3.45,2.56%)、万邦达(136.460,0.58,0.43%)、杰瑞股份、世纪鼎利(155.210,7.32,4.95%)、理工监测(116.76,6.76,6.15%)、东方园林(129.98,0.00,0.00%)、洋河股份(125.80,2.23,1.80%)、神州泰岳(235.950,21.45,10.00%)、红日药业(125.600,6.81,5.73%)和机器人(119.990,6.81,6.02%)等11只次新股晋升百元股俱乐部。 g(@F`W[  
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　　比较典型的神州泰岳，该公司是目前沪深两第一高价股，其上市首日就被爆炒至147.80元，收盘也报收102.90元。随后神州泰岳就围绕百元大关上下波动。不过，去年在11月25日，随着一根巨阳，标志着神州泰岳正式登上百元股，此后股价未跌破100元。2月5日公司推出每10股转15股派3 元的高分配方案后，公司股价更是一路狂升，一举超过百元老股贵州茅台，登上两市第一高价股的“冠军”宝座。截至4月9日神州泰岳收盘再创历史新高，股价高达214.5元，自上市以来股价上涨114.29%。 ZSuo D$~k[  
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　　值得注意的是在高送配、高增长的预期下，中小板、创业板的不少次新股都开始向百元股俱乐部发起冲击。比如东方园林，于去年11月27日上市的中小板股，总股本为7512.5万股，流通股仅为2175万股，盘子较小，又刚上市资本公积金比较高，公司扩容可能性比较大。2月11日，东方园林提出了一个十分慷慨的分红方案，以资本公积金每10股转增股本5股，并按每10股派发现金红利3元，共分配现金股利约1502.4万元。之后公司股价一路上升，最高升至159.95元。3月18日东方园林在每10股转5股派3元的除权除息之后，除权之后该股股价继续一路狂奔，后复权也已攀至3月9日的195元，除权之后股价上涨幅为27.56%。 cYA:k  
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　　除了合众思壮、汉王科技、万邦达和杰瑞股份新上市的4只个股之外，其他的百元股2009年利润分配方案都在每10股送转5股以上、或者每10派 5元以上。其中，2009年9月10日上市的信立泰(153.81,7.38,5.04%)利润分配预案每10股转10股派10元；机器人于2009年10月30日挂牌上市，2009年利润分配方案为每10股送2股转10股派1元；红日药业于去年10月30日上市交易，2009年利润分配方案为每10股转10股派5 元；2009年11月6日上市的洋河股份利润分配预案每10股派8元。 $e\s8$EO  
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　　专业人士认为，盘小分配方案良好是它们跻身百元股的关键，而其不俗表现的背后，高转增、高派送成为投资者追捧的重要因素。投资者追逐高送配的原因主要是年报公布前，容易产生抢权行情。分配预案公布后，市场对于高送转个股的填权预期往往会产生填权预期行情，高送配概念股具有“投资投机两相宜”的特性。 0t7N yKU  
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　　新兴产业 }j/\OY _&  
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　　成百元股价值投资航线 4fi4F1f  
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　　自去年11月以来上市次新股为何百元股众多呢？这些百元股主要扎堆新兴产业，像电子信息产业、生物医药、绿色环保等这些行业都是国家产业政策不遗余力鼓励发展的，因此受到投资者的追捧。 1dN/H)]  
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　　从历史来看，苏宁电器(18.53,-0.47,-2.47%)、中国船舶(69.15,-0.71,-1.02%)、山东黄金(77.82,1.72,2.26%)曾经的百元股，苏宁电器向投资者展现全国布局连锁店、中国船舶大订单等带动下的高增长为转变热烈的投资行为，在过去代表着他们成长的象征。 >V"{]v  
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　　如今，中小板、创业板的新贵们却让投资者眼前一亮，他们不但拥有骄人的业绩，更顺应了国家经济发展转型的大趋势。如神州泰岳、世纪鼎利、汉王科技、合众思壮属于电子信息产业；万邦达的污水处理和东方园林的绿化工程同属于环保行业；信立泰和红日药业归属于医药领域。这些行业都是经济结构调整和政策鼓励的行业。 bBi>BP=  
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　　百元新贵几乎都有自身经营的独特之处，市场对其未来发展充满了想象空间。合众思壮不仅身处卫星导航产业这个蓝海市场，而且篮球巨星姚明的参股也令其名胜远播。汉王科技从事的电子书市场也被业内人士看作是一个即将井喷的行业，市场发展空间巨大。业内士认为，正是这些独特性的经营理念，大大提升了个股的想象空间，最终导致个股表现迥异。 2j-l<!s  
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　　机构提前入驻百元股 .RroO_H   
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　　从机构入驻情况来看，去年11月以来上市的11只新股中，大部分公司都有基金、QFII、保险资金、社保资金的身影，这些机构提前入驻，股价上涨让他们获得丰厚的回报。 SY,ns*>1F  
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　　比较典型的是洋河股份，该公司去年四季度末的前十大流通股东所持股份占流通盘23%，有7家基金合计持有703万股，其中汇添富旗下4家基金合计持有498万股；社保基金106组合持有102万股。目前股价为123.57元。 A[l )>:  

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　　神州泰岳去年四季度的前十大流通股东大多为机构投资者，合计持仓164.05万股，占流通盘的6.49%；本期新进5家基金，持仓合计 76.72万股；新进QFII-富通银行持仓19万股；股东人数较上期减少66%，筹码高度集中。 QRju9x  
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　　机器人去年四季度的前十大流通股东大多为个人投资者，合计持仓73.28万股，占流通盘的5.91%；本期新进国泰君安，持5.73万股；股东人数较上期减少55%，筹码仍集中。信立泰去年四季度的前十大流通股东中，新进嘉实基金持有57.94万股、国泰基金持有47.46万股、汇添富基金持有 39.99万股、三星投资信托运用株式会社-QFII母基金持有25.99万股、华夏基金持有24.69万股、兴华基金持有24.53万股，前十位合计持有流通盘的14.43%，较上期减少5.16个百分点，股东人数比上期增加61.53%，筹码有待进一步集中。  .\oz  
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　　专家认为，从长期来看，优秀的中小盘股高成长性将冲淡高市盈率的担忧。中小企业具备良好的基本面支持；政策支持也有，去年领导人的讲话指出，新能源、传感网和物联网等信息网络产业、微电子等新材料、生命科学以及空间、海洋和地球深部资源利用领域将成为新的产业振兴关注的焦点。今年初政策也提出了要将重心更多落在三农、医疗卫生，教育科技等领域。这些正是成长性突出的中小盘股集中的领域。再来看推波助澜的资金面了，去年虽然收缩了信贷量，但是对中小企业信贷量却在加强，中小企业可以抓住振兴计划、信贷倾向等机遇，带动行业利润增长。

从2月5日开始，神州泰岳(235.950,21.45,10.00%)在短短两个多月里，股价从109元涨至上周五收盘时的214.5元，远远地把贵州茅台(147.29,-1.85,-1.24%)甩开了55元的差距，跃升沪深两市第一高价股，动态市盈率达100倍。 ]D5Maid+  
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　　种种迹象显示，在神州泰岳这一轮从100元股价启动的翻倍战中，基金作用不小。这让很多投资者难以理解，都说应该警惕高价、高市盈率的股票，但机构投资者为何不发怵？在基金眼里，还会产生下一个神州泰岳吗？ >Ho=L)u  
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　　本报记者 易非 <G<5)$ S  
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　　飞信引发的惊人暴涨 t
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　　从神州泰岳最近公布的年报来看，易方达中小盘、嘉实优质企业、易方达积极成长、科瑞基金、景顺长城优选均在去年底成为了前十大流通股东，但持股比例均不高，排名第二的易方达中小盘基金持股数也仅有21万股，占流通股比例为0.67%。 3SbZD  
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　　这批基金算是先知先觉者，进来后在100元股价附近潜伏了一个多月。而神州泰岳真正“神气活现”是从2月5日公布2009年业绩快报开始，这一天其股价高开并迅速拉到涨停，自此走上了翻倍之路。据中国证券报记者了解，此后不少基金果断买入神州泰岳，成为其快速上涨的重要推手。 H!}L(gjEG  
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　　“业绩快报是支持我在120元大举建仓神州泰岳的重要原因。”深圳一位基金经理表示，他从业绩快报里看到了飞信业务快速跃升的空间。他分析说，2009年该公司实现营业收入72273.1万元，比去年同期增长39.18%，其收入增长的主要原因来自于移动互联网运维支撑业务，该公司继续加强 “飞信”平台的开发及运维支撑业务，同时拓宽了“农信通”的开发与运维支撑业务。 .eVX/6,  
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　　事实上，基金在神州泰岳100多元股价时的大举建仓也得到了卖方报告的研究支持。中信证券(27.87,-0.35,-1.24%)在2月5日发布的投资报告里，提出2010年和2011年神州泰岳的每股EPS 是3.78元和5.19元，对应2010和2011年的PE是29倍和21倍，维持12个月股价到达200元的预测。 ;c]O *\/  
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　　在随后神州泰岳的一路上涨中，卖方报告频出。根据中国证券报记者的相关统计，自2月份上涨以来，大小券商推荐神州泰岳的投资报告总共达到14 篇，其中持有1篇，买入6篇，强买7篇，这14篇报告中有11篇出现在3月份。随着越来越多的券商研究员加入推介行列，众多基金经理对神州泰岳越来越关注。 \VIY[6sn\M  
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　　“神州泰岳股价在150块钱的时候，我们认为还有成长空间，毕竟飞信空间非常之大。”某基金经理在接受记者采访时说，他们测算目前飞信活跃用户人数占到了中国移动城镇用户的20%，按照互联网业务发展规律，当渗透率达到20%时，用户群体将呈现加速增长。 jCtk3No  
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　　有意思的是，当神州泰岳短时间冲上了200元股价之后，当时极度看好的券商都没有发布新的研究报告，但部分基金人士甚至预测，照这个趋势，或许能冲上300元，再创高价股的传奇。 Jpp-3i.F#  
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　　“双高”对“三高” [c
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　　目前超过百元的中小盘股票除了神州泰岳以外，还有信立泰(153.81,7.38,5.04%)、东方园林(129.98,0.00,0.00%)、洋河股份(125.80,2.23,1.80%)、理工监测(116.76,6.76,6.15%)、合众思壮(100.52,-5.68,-5.35%)、世纪鼎利(155.210,7.32,4.95%)等。 8/)q$zs  
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　　“这是‘三高’对‘双高’的胜利。”基金业人士这样认为。所谓“双高”，就是“高股价、高市盈率”，以上的百元股市盈率多数在50倍以上，甚至高达百倍。普通投资者对此大多会患上恐高症，不敢再买。但机构投资者看到了这些股票另一面的“三高”：高成长、高利润、高送转，其根本点就是高速成长的特性。 [3S17tTc3  
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　　“优秀的中小盘股高成长性将冲淡高市盈率的担忧。”海富通中小盘股票基金拟任基金经理程岽表示，中小盘股基本面良好，政策支持力度也倾向于它们。部分中小盘股经过数月上涨虽然估值较高，但更要看到它们的高成长性。 O\o@]  
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　　对中小盘股票如何估值是机构投资者有没有胆量重仓这些股票的重要因素。“100倍市盈率就要卖，10倍市盈率就要买，做投资哪有这么容易的事？”谈到大盘估值便宜、中小盘估值过贵的问题时，很多基金经理这样表示。 OA9P"*  
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　　信达澳银中小盘基金经理黄敬东对记者表示，“既然是找成长性股票，就不能过多地拘泥于PE和PB，看PEG可能更重要一些。”他所提到的PEG 正是基金经理们对中小盘股票估值的重要参照指标，也被称为市盈率相对盈利增长比率指标，由美国传奇基金经理彼得·林奇发明，重在弥补PE估值对企业动态成长性估计的不足，在具体使用时，只要低于1就认为是值得价值投资的好股票。 2<n18-|OQ  
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　　“在中国目前的环境下，我不指望像彼得·林奇那样经常找到PEG是0.5的公司，是1就很好了。”黄敬东说，如果能看清楚上市公司两年有50% 的增长，50倍市盈率可以接受，如果有30%的增长，30倍市盈率就可以接受，“但在这两种公司中，我更倾向于买50%的增长、50倍市盈率的公司。” }D)eS |B  
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　　根据这种方式测算，神州泰岳在100元的PEG也就是在1左右，正好处于众多基金经理们喜欢的PEG区间。 #k>n5cR@0  
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　　百元股大联欢的忧思 3"0QW4A  
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　　对比现在与过去十年的基金投资，可以发现，基金对中小盘股票的兴趣与勇气几乎达到了顶点。在国信证券基金分析师杨涛看来，其中不可忽视的背景就是股指期货的推出。 H@zv-{}T8  
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　　对于机构投资者来说，股指期货最重要的应用是风险管理——对冲系统性风险。杨涛指出，基金过去对中小盘股票最担心的问题就是市场暴跌产生流动性风险，而现在机构只要通过股指期货防范好系统性风险就行，中小盘股票的流动性风险不显得那么重要了，所以部分基金对于中小盘股票可以只进不出。 _'Vo3b  
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　　在研究人士看来，神州泰岳一路狂奔至200元，一个重要作用是彻底打开了中小盘股价的上升空间。一位私募基金经理表示，以前觉得只有茅台这样的百年老店才能成为百元股，现在没想到创业板的股票可以冲得这么猛。 cC$YD]XdIA  
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　　实际上神州泰岳已经充分带动了科技、医药生物、消费等高成长板块的生气。信立泰、东方园林、洋河股份、理工监测、合众思壮、世纪鼎利等一批百元股横空出世，吉峰农机(78.890,2.29,2.99%)、爱尔眼科(77.010,1.11,1.46%)、汉威电子(72.140,-2.11,-2.84%)、宝通带业(71.500,-0.85,-1.17%)、鼎汉技术(105.690,5.89,5.90%)、东方财富(90.850,-6.11,-6.30%)也在百元俱乐部门外徘徊。 &``nD  
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　　这样的高股价对于中小盘新股询价也产生了连锁反应。多位投行人士表示，现在部分基金为了达到有效申购，均高价求签，报的价格甚至高于发行价 50%多。一些基金则是在申购后只恨自己手软，“总是填低了。”这样不惜高价求签的新股，机构对其在二级市场上有多高的预期可以想见。 I;_T_m4.q  
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　　在百元股渐成气候的形势下，部分券商却在最近的策略报告中指出，应该警惕创业板连续上涨中的系统性风险。短期来看，由于创业板连续上涨中积聚了大量的获利盘，加之监管部门频频提示风险和较高扩容速度的影响，创业板回调的可能性较大。长期来看，创业板或将出现更明显的分化走势，高成长股仍有望走高，平庸的公司则可能大幅调整。 W2$rC5|  
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　　“科技股的高成长真经得起推敲吗？”这样的观点显然更为尖锐。曾任富国基金副总经理的凯石投资陈继武认为，像近来很火的某车企哪天宣布破产了，那很正常，因为一旦有其他新的技术发明出来，那它所有的生产线都成了废铜烂铁。 p
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　　这话虽然极端却有些道理。比如在对神州泰岳的狂热追捧中，一个担忧始终绕不过去，如果中国移动把飞信业务交给其他的公司，或者说飞信业务利润丰厚，硬被降低定价呢？

希望唔系虚火