强周期板块春天来临？

上证综合指数震荡上扬，量能有效放大，一举扭转前几个交易日的颓势，似有短期二次探底成功的迹象。盘中，强周期性板块表现活跃，煤炭、有色等涨幅靠前，股指虽然中期趋势依然难言明朗，但是短期强势特征还是较为明显。 e;
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　　上周末，官方表态说“现在世界经济开始复苏，但进程非常缓慢，还有很多不确定性。我们既要扩大内需，又必须稳定外需，两者不可偏废”。尤其是温总理的表态还将经济增速同就业形势结合了起来，这显然引起了资本市场的遐想。2季度GDP录得10.3%，低于预期，经济增速下滑是否过快很快成为当前的热点话题，并引发了政策可能转向的预期。从支出法的角度展望未来，三驾马车中最值得期待的还是投资。 "6.p=te  
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　　在消费、出口前景预期都不好的背景下，值得期待的似乎还是只有投资。当前，从投资主体看，中央投资力度减弱、地方政府融资平台模式受到质疑，私人投资受到市场的期待。从投资标的看，在出口前景并不乐观，大多数行业“去库存”几成必然的背景下，企业投资困难重重，其出路在垄断行业降低准入门槛，或者重回房地产行业的老路。我们认为，垄断行业涉及到既得利益者的利益，其门槛的降低需要各方的博弈，过程必定复杂。如此，房地产行业又成为各方的焦点所在。理论上，大力供给保障房，一方面可以压低房价。另一方面可以保持经济的平稳增长。这也是当前管理层的主要思路，其弊端在于压低房价会压低地价，压低地价会减少地方政府的收入。在地方政府持有的企业股权还不能自由售卖的背景下，财政收入的减少无疑不符合地方政府的愿望。如此，保障房的建设需要住建部的督促，且其持续性值得怀疑。6月商品房销售面积比5月增加近2300万平米就已经反映了该预期。其实，如果能够用廉租房替代保障房，很多问题就会迎刃而解。当然，无论用哪种方式，投资似乎是最能够由我国政府把握，且最能够短期见效的方式。由此，周一强周期性板块的走强就显得顺理成章。 x=#5\t9  
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　　最后，市场接近底部的判断被越来越多的投资者所接受。很多投资者将当前市场的估值水平同998、1664点进行对比，从PE、PB的对比结果看，上证指数、沪深300指数下跌空间不到20%，虽然深圳成份指数、中小板指数显得风险较大。如此，上证指数及沪深300指数的成分股就成为了资金追逐的对象，很明显，这些个股主要集中在金融、地产、煤炭、采掘、有色等强周期性板块中。
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　　值得一体的是，农行在“绿鞋”机制引发的保底预期下，其给予市场的冲击也在慢慢被消化。从股价角度出发，投资者担忧的是1个月后“绿鞋”机制截止后，农行会否破发。由此最为合理的方法是在截止前，股价有5-10%的缓冲地带，进而能够保证股价不会轻易破发。其实，无论是从当前国有大行的估值水平，还是从农行的主营业务构成来看，投资者都不必对农行过于悲观。 EM/+1 _u  
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　　综合以上，我们建议投资者短期内依然可以适当关注强周期板块，诸如地产、银行、煤炭、有色等，以超跌反弹的思路介入，当然，对于股指及盈利都不应该有过高预期。