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　　中国保监会于今年3月7日发布《关于动态偿付能力测试有关事项的通知》（以下简称《通知》），作为《保险公司偿付能力报告编报规则第16号:动态偿付能力测试（财产保险公司）》及其实务指南的配套文件，制定了财产保险公司动态偿付能力测试的必测不利情景，同时调整了人寿保险公司的必测不利情景。 EPiZe-  
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　　我们的观点: Nv5)A=6#AA  
　　1、动态偿付能力测试，不会因此导致上市公司需要融资。考虑到《通知》不会影响保险公司的偿付能力并结合历年年报中三家上市保险公司各子公司的偿付能力充足率较高的情况。我们估计，即使在敏感性测试的不利假设情景下，我们预计不利假设情景下偿付能力充足率也不会出现不足100%的情况。因此《通知》的发布不会刺激上市保险企业寻求股票市场上的融资。 11YpC;[o  
　　2、动态偿付能力测试，不会影响公司的实际偿付能力。寿险公司早在2006年就开始进行动态偿付能力测试。根据《通知》规定，财产险公司从2010年开始进行动态偿付能力测试。但此次通知仅仅作为一项测试结果，不作为保监会进行监管行动的直接依据。公司的实际偿付能力，仍然按照最优估计下实际认可资产减认可负债的方法进行评估，不会受该通知的影响。 >_|$7m.?n[  
　　3、11年业绩增长无优，静待一季报业绩由于加息环境中利息收益提升、股市相对2010年转暖与保险合同准备金计量基准收益率曲线上升，我们预期2011年保险公司投资收益率与业绩均会有较快的增长，一季报业绩有超预期的可能。银保业务受限虽然影响整个行业保费增速，但不会影响公司业绩和新业务价值增速，影响新业务价值的是通过个险营销员销售的期缴新单，保险公司新业务价值增长依然有望达到15%-25%。 @/W~lJ!e  
　　风险提示 C @nA*  
　　未来存在重大灾害风险以及资本市场大幅波动的风险。 9/#
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                                        来源:金融界

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