上周末，就创业板近期的热点问题证监会有关负责人称，创业板公司业绩出现波动是正常现象，同时创业板公司的市盈率也在明显下降。 'ahz@+lO  
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　　按照证监会的理解，创业板出现问题源自于三高发行，而三高发行的原因则是投资者对创业板期望值太高，属于咎由自取。证监会可能认为，目前36.08倍的市盈率属于正常水平，而最低18.12倍市盈率应属于偏低。 *Cp:
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　　本栏以为，不管创业板三高发行是不是罪魁祸首，但造成创业板三高发行的原因绝非投资者咎由自取。首先，就算是投资者看好创业板公司，但也绝没有理由把发行价格推高，推高发行价格的原因来自于询价机构，而询价机构偏袒招股公司的可能性要远大于向着广大普通投资者，高价发行，说白了还是询价机构惹得祸。 CX2qtI8N?  
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　　此外，现在的36倍市盈率和最低的18倍市盈率，倒真是投资者用血淋淋的钱换来的，再加上股市非常给力的低迷，才有了新股发行市盈率的下降。创业板新股发行市盈率的降低，与其说是管理层体恤投资者，还不如说是只要能发得出去，哪怕降低价格也要发行。 4KHIUW$  
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　　还有，新上股票的质地也与早期的创业板新股有明显差距，早期创业板股票中，华谊兄弟、同花顺、东方财富、蓝色光标、海默科技等公司，都是业内的大哥大，公司质地整体水平也比较高，而近期新发的创业板公司，听说过名字的企业并不多见，上市公司质量的可靠程度，较早期已经大大不如。 h'GOO(  
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　　既然公司知名度和质量可靠性都不如从前，发行市盈率低一些也就没什么奇怪。不过，上述这些分析都是基于上市公司并未粉饰业绩的前提。假如上市公司的业绩包含水分，那么即使市盈率降低，投资者实际上也并不划算。 ;P}007;  
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　　对于上市公司上市前的业绩，大可加以粉饰，例如跟长期合作伙伴签订供货期拉长的合同，提前确认销售收入；又或者大股东承诺给供应商补偿损失，压低向供货商支付的货款，以便增加利润率。总之，如果上市公司想让报表上的利润好看，办法实在太多，而以市盈率来衡量的发行价格，其每股收益更是关键数值，被虚增的可能性并不很小。 +2p}KpOsL  
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　　现在的投资者，申购新股的人并不少见，但是新股上市后愿意接盘并长期持有的却不多见。这也正是新股上市后不是暴涨就是暴跌的重要原因，如果散户承接踊跃，股价肯定会越来越低；相反，如果散户基本不买，承销机构没辙，只好不断推高股价吸引买盘跟风，股票表现还会相对乐观，这也是没办法的办法。 I\-M`^@  
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　　所谓的低市盈率纯属掩耳盗铃，并非上市公司良心发现，而是因散户大面积抛弃创业板新股所致。投资者并非过度看好创业板，而是大家普遍认为创业板为新生事物，很可能被大幅炒作，但新鲜劲过后，理性的分析已经让投资者明白了创业板的真正风险。

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