跌时重质 厘清资格抗跌票 DNmb [  
  "涨时重势，跌时重质"，这是股民耳熟能详的股市俗语。讲的是大盘处于上涨阶段时，投资者要尽量去寻找获得最多资金追捧，涨势更迅猛的龙头股；而在市场处于下跌阶段时，则要重视公司的质地，好的公司往往更抗跌。今年以来，前8个月中，大盘仅3个月上涨，5个月下跌，沪指累计下跌超过200点。且这样的下跌态势,目前来看依然没有逆转迹象。 `+oV/:Q3  
  根据"涨时重势，跌时重质"的原则，此时投资者应该关注质地更好的公司。所谓质地更好，应该是公司业绩稳定，更重要的是至少在未来中期时段内，业绩具有持续的成长性。本期《赢家》证券周刊特选择当前获得市场高度关注的两大板块：低估值大盘蓝筹板块以及以成长性为特质的创业板，看看这些板块中谁更具防御性。 ;?0_Q3IML  
  低估值大蓝筹虽抗跌 z9^c]U U)E  
  成长性才是防御利器 :lNg:r$4  
  "处于历史低位"、"估值难有下跌空间"……这是近期常常可以听到的机构对于银行等超大盘的评价。在下跌市中，低估值是否就有防御性？为何估值如此之低，银行等个股依然未能获得资金青睐？分析人士认为，估值低只是说明目前的股价相对于过去的业绩而言比较低。 :*#rRQ>t  
  二季度以来,大盘股中银行、地产等个股相对于大盘同期14.7%的平均跌幅,表现出了明显的抗跌性，而钢铁股等则跌幅超过大盘。因而,投资者应该区别对待低估值蓝筹股。 |pBMrN+is  
  银行股 ,g%o  
  防御指数：★★★☆☆ GaHA%  
  2011年上半年，16家上市银行净利润平均增速为34.34%，其中增长较快增速超过40%的有中信、深发展、农行、招商、民生、华夏、浦发。业绩虽好，但股价走势不佳，多数银行股目前市盈率在6倍左右。 -<|Y1PQ  
  龙头股：工商银行 nHnk#SAAu  
  二季度以来下跌2.46% P= e4lF.  
  工商银行2011年上半年净利润1095亿元，同比增长29.4%，净利润不仅位居银行股之首，同时也是所有上市A股的盈利冠军。但股价并未对良好业绩有所体现，年初时该股为4.24元，4月份时上冲到4.7元，目前又回到4.17元上下。对于股价走势，分析人士认为：A股市场流动性不足导致大盘股举步维艰。沪指6124点时A股流通市值大约在8万亿元，而沪指现在在2500点上下，流通市值却已经是20万亿元上下了，同期成交量却明显萎缩，资金不足，像银行股这样的巨鲸式庞然大物就只能冲上海滩搁浅了。 j+ $M?Z^  
  华泰联合证券认为，虽然有种种不利预期影响工商银行股价，但公司经营稳健，资产质量风险小；业务全面均衡发展，高盈利能力能继续。公司具有长期投资价值。在目前估值情况下，给予"增持"评级。 pG(Fz0b{  
  券商股 UIQQ\,3  
  防御指数：★★★☆☆ ~ W@
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  股市行情不好，券商股很受伤。数据显示，17家上市券商中13家净利润环比下滑明显，受自营影响，4家上市券商8月报亏。上市券商8月份实现净利润4.87亿元，环比下降70.3%。业绩下滑，券商股的估值也处于历史底部，目前券商的平均市盈率已低于2008年时券商板块的估值。 3u*82s\8T  
  龙头股：中信证券 Jff 79)f  
  二季度以来下跌9.95% Og=[4?Kpk  
  牛市阶段，券商股绝对是领涨龙头，以中信证券为例，2006-2007年牛市阶段，该股从不足6元，最高攀升到117元，涨势之猛让人瞠目结舌。但是到了熊市，与整个市场行情密切关联的券商股又成领跌先锋，2008年11月份其股价又回到了15元左右。去年7月以来，大盘没有行情，中信证券便一直在12元附近徘徊。近期，中信证券发布公告称，香港联交所上市委员会已审阅该公司的上市申请，并在联交所网站公布了本次H股发行的网上预览资料集。 e]>/H8  
  南京证券徐银斌认为，发行H股募集资金将显著改善公司的净资本状况，有利于直接投资等受到净资本制约的买方业务的发展。公司盈利模式优于同行，创新能力突出，具有较高安全边际，中线关注。 2@sr:,\1  
  地产股 K|US~Hgv  
  防御指数：★★☆☆☆ I |Z/`9T  
  2011年上半年，136家房地产企业共计实现营业收入1578.34亿元，较2010年中期增长8.54%；营业成本950亿元，较2010年同期增长3.24%；净利润233.15亿元，同比增长14.19%。上半年上市房企的盈利能力小幅提高，成长速度下降；企业资金来源渠道变得单一，房企未来的发展速度将受到一定程度制约。 s\_l=v3  
  龙头股：万科A &&&9  
  二季度以来下跌5.87% mqdOu{kQ  
  上市以来不断地分红扩股，业绩也不断提升，复权价格上涨超过500倍！万科A一直是A股长线投资的价值典范。不过面对目前严厉的地产调控政策，万科A业绩增长能否持续也同样为市场关注。根据8月份的数据，万科8月实现销售面积96万平方米，销售金额104.8亿元，同比增长4.9%和下降12.6%，环比上升22.8%和15.4%。销售金额同比有所回落，不过预计全年仍有望实现1400亿元的销售业绩计划。 `-o5&> 'nf  
  中信证券研究部陈聪认为，未来几个月万科A销售金额同比下降是大概率事件，这种情况有利于舆论压力的进一步缓和和政策正常化，维持"买入"评级。 "@4ghot t  
  钢铁股 Mxo6fn6-46  
  防御性：★☆☆☆☆ h!v/s=8c  
  钢铁公司的日子似乎并不好过，据中钢协财务统计快报，77家大中型钢铁企业前7个月盈亏相抵实现税前利润652.1亿元，同比增长20.6%；销售收入利润率为3.08%，比上年同期的3.18%降低0.1个百分点。分析人士认为，该行业产能过剩，成长性明显不足。 o_sQQF  
  龙头股：宝钢股份 ZBF1rx?  
  二季度以来下跌22% \<X2ns@Tf  
  截至昨日，已经连续下跌5个月的宝钢股份市净率为0.87倍，处于破净状态，不仅是宝钢股份，安阳钢铁、鞍钢、华凌钢铁等9只钢铁股也跌破净资产，体现了整个钢铁板块的低迷行情。历史经验显示，在熊市中，钢铁股并不具备良好的防御性，2008年大熊市时大盘最大下跌73%，而同期宝钢股份跌幅达到79%，跌幅超过大盘。 4\\.n  
  中银国际乐宇坤认为，原材料压力和需求不振挤压宝钢股份的利润空间，因此下调公司的盈利预测。 s1{[{L3  
  暴跌成创业板试金石 sllzno2bU  
  业绩和成长性是关键 ]dq5hkjpU  
  连续的调整市里，市场缩量明显，同时个股的分化也日益严重，这一特征尤其在创业板中体现得更为直接--一些个股缩量阴跌，全天换手不足1%，甚至连续出现"心电图"走势；另外一些个股却与之相反，走势强劲交投活跃。市场的分化应了那句名言，"退潮时才知道是谁在裸奔。"细细分析这些处于两端的个股后发现，业绩和成长性正是其走势差异的关键。 te)n{K",  
  盘中频现"心电图" jM]d'E?ZLA  
  绩差股无人问津 7(NXCAO81  
  中报披露显示，创业板得到了众多机构的青睐，但这并没有改变其日渐明显的分化。随着近期市场的调整，近百只创业板个股被市场逐渐边缘化。记者粗略统计显示，近百只创业板个股昨日换手不足1%，且多只个股盘中长时间无成交，出现了"心电图"走势。 MA$Xv`6I\  
  基本面平平 Gbn4
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  40分钟内竟无一笔成交 {8 N=WZ  
  本周二，ST渝万里上演罕见一幕，该股在大盘开盘6分钟后才出现第一笔成交，这一走势体现了市场的低迷，同时也是该股被市场边缘化的表现。这一幕在创业板愈演愈烈，昨日迪威视讯不仅在大盘开盘7分钟后才开盘，且盘中20多次出现了数分钟没有成交的"心电图"走势，其中最长一次竟然40多分钟没有一笔买卖。最终，全天的换手率仅为0.17%。 JIMWMk;ot  
  实际上，迪威视讯走势在创业板中并非个案，昨日近百只创业板个股在盘中多次出现了长时间没有成交的情况。其中，包括捷成股份、元力股份、新国都、宝德股份、英唐智控、劲胜股份等多只个股都是在大盘开盘后数分钟才出现第一笔成交。从总成交来看，迪威视讯全天仅成交278手，捷成股份全天仅成交674手，元力股份和新国都的全天成交也不足1000手。成交金额来看，迪威视讯仅成交77万元，仅次于ST联华昨日51.55万元的成交。值得注意的是，在14个交易日前，迪威视讯的单日成交还高达1636万元。 yQ'eu;+]  
  业绩下降 2)=la%Nx  
  创业板或成新庄股集中营 _|X7 n~  
  迪威视讯等创业板的走势似曾相识，2005年之前市场曾经有多只个股上演如此走势，有的甚至全天都难以开盘。分析人士认为，创业板出现个股大面积长时间无成交的状况，一旦这种情况延续，那么创业板或成为新庄股聚集的集中营。 F;pQ\Y  
  市场将这类个股称为"新庄股"，"新庄股"指的是近一段时间来背离市场而独自运行上升通道的一批强势个股。这批个股从盘面上来看有明显的资金聚集迹象，它们的走势独立是因为没有新资金的参与。而新资金不愿介入的原因一方面是这些个股被之前的资金高度控盘，此外基本面平平甚至业绩亏损，没有吸引新资金进场的题材。在此之下，只能保持独立走势，但通常最终会以跳水来实现自我救赎。 ^Z#@3=  
  从近期这些逐渐被边缘化的创业板个股来看，其情况与新庄股的特点类似。例如迪威视讯，该股中期业绩下降31.64%，基本面平平；同时，该股筹码集中，前十大机构合计控盘占全部流通股的21.73%。分析人士认为，一旦该股保持现状，其结局将是一只庄股的诞生。 7D   
  绩优股走势独立  #I;D  
  高成长成就大牛股 e{0L%%2
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  就在大批创业板个股走势低迷、甚至迟迟难以开盘的同时，也有部分创业板股票走势强劲，甚至独立于大盘走出上涨行情。统计显示，近期16只个股逆市上涨，成为不折不扣的"孤胆英雄"。 +qhnP$vIe  
  16只股逆市走强 )yrAov\z*  
  据《大众证券报》最新统计数据显示，两市共有16只创业板个股在近期下跌中逆市逞强，它们分别是：雅本化学、长盈精密、迪安诊断、冠昊生物、星辉车模、硅宝科技、三聚环保、宝通带业、高新兴、银河磁体、国腾电子、依米康、钢研高纳、初灵信息、沃森生物、宝莱特。值得一提的是，这16只个股中有4只个股来自成都。 2 Kl a8  
  盘面显示，雅本化学与长盈精密均是涨幅超过10%的个股，较为特殊的是雅本化学，该股本周一刚刚上市，继周二涨停之后，周四继续大涨7.52%。另外迪安诊断、冠昊生物、依米康、钢研高纳、初灵信息、宝莱特均为"3002"打头的次新股。冠昊生物在本周一再次涨停之后，遭遇临时停牌，该股自上市之后的两个月内已经6次临时停牌。 p-,Iio+  
  高成长方能成就大牛股 z{|LQt6q  
  创业板低迷的个股和强势的个股形成了明显的对比，为何出现如此走势，背后有何含义呢？德邦证券分析师表示，大跌的环境是创业板的试金石，低迷的个股大多失去成长性，而逆市走强的大多保持良好的成长性，由此可见掘金创业板，成长性才是"王道"。 9#B x]wy  
  虽然短期内创业板估值承压，但机构仍然看好创业板中具备高成长性个股的上升空间。平安证券分析师认为，在经济转型背景下，股市存量资金进行结构性调整，高成长个股是抵御估值调整风险的必然选择。不过，对于短期依赖大量资金推升而涨幅过大的个股应保持适当谨慎。 PyFj@n  
  方正证券分析师也表示，当前创业板中有精华也有糟粕，投资者一定要从价值的角度去看待，只要涨幅没有透支，而且盈利稳健的股票未来依旧值得关注。 VRF6g|0;  
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                                        来源:中财网

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